老鹰666 / 2021 / 这个暴雷的行业,见底了吗?

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这个暴雷的行业,见底了吗?

2021-12-01  老鹰666

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一、引雷

当你准备抄底的时候,就必须要有被套牢的思想准备,当你准备被套牢,就要想好辣椒水和老虎凳是什么滋味。

......

房地产和汽车行业,是我国过去二十来年主要的经济支柱。

汽车行业在2018年正式见顶回落,随后2020年7月出现复苏。但由于芯片短缺,即便到今天都没有缓过劲来。

即便如此,但大周期见顶的汽车行业,对于当前房地产市场的颓势,依然有几分借鉴意义。

今年的房地产市场,就像2018年的汽车行业。

我做了一个简单的类比分析。来看看我们地产最恶劣的情况会怎样。

用汽车的过去照见地产的未来

1.从龙头入手

龙头公司不止是行业标杆,更是行业数据最客观的缩影。对比房地产市场和汽车市场,我们主要拿万科A和上汽集团作为案例。

我们先看上汽集团从2018年-2020年的业绩。

图片

2018年上汽营收增速放缓至3.62%,净利润增速也滑落至个位数的4.65%。

而在这一年,则是大面积同行的经营惨淡。

如长安汽车净利润暴跌90.46%至6.81亿,如众泰汽车净利润大跌36.34%至8亿,如海马汽车净利润暴跌64.65%至-16.37亿。汽车行业寒冬来临的惨烈状况,在今年一众地产股报表上如出一辙。

好在,历经2019年、2020年两年时间净利润同比下滑28.9%、下滑20.2%之后,上汽集团终于在2021年迎来增长。

截止2021年三季度末,上汽集团净利润同比增长22.24%。在此基础上,我们大致推算,2021年净利润大约在240亿左右,同比增长20%。好了,我们可以获得如下数据,从2018年行业衰退到2021年行业复苏,上汽集团净利润同比增速分别为4.65%、-28.9%、-20.2%、20%。

当然,上述数据有疫情的扰动。但不管怎样,意外事件只会加速趋势的进程,但并不能改变趋势,因此,我们大致按上述数据操作。

再来看看地产龙头的业绩增速。2020年,万科净利润增速滑落至6.8%,我们把这一年当做汽车行业的2018年。

截止2021年三季度,万科净利润增速为-15.98%。因此,权做全年业绩下滑29%吧。

就把地产的2021年当做汽车行业的2019年。接下来我们毛估估此后三年万科的净利润。

2.未来三年万科的利润情况

从2021年开始,假如万科净利润同比增长分别为-29%、-20%、20%。在2020年万科净利润415.16亿的基础上,2021年万科的净利润大约为294.65亿,2022年万科净利润大约为235.72亿。

好了,2023年的反弹咱们就不算了,只看两年下滑,那么万科的净利润将趋近200亿附近。这或许应该是最悲观的预期(实际情况是2023年万科的业绩不会滑落那么多)。

大体来讲,地产行业的调整,龙头的利润表现应该是腰斩。可能很多人要问了,利润200亿的万科,应该值多少钱?是2000亿吗?10倍PE。

这个问题留给大家细想。

3.总结一下地产暴雷,最悲观的可能性

那就是龙头净利润腰斩,余下行业内公司大面积亏损。

而且,作为此前拉动经济的支柱,在业绩连续衰退三年后,大概率不会衰退第四年。继续衰退,可能整个行业都没了。

当衣食住行,住房子确实是刚需。在了解了最悲管情况之后,对于地产才会有个基本的认识。

并且能大致清楚,假如想抄底的话,面对是个怎样的局。

总结一下

大周期见顶的行业,最悲管的可能性,或许就像汽车行业一样,眼看不景气两年即将复苏,却又迎来疫情的意外。

照猫画虎,按照这种最悲管的预期看,同样大周期见顶的房地产,未来艰难的日子恐怕还比较长。

当然,未来谁都猜不准,但多了解其他的情况,可以作为一个参照。

以此为记!

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