ESG与碳中和的关系？

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ESG是什么？

E（environmental）=环境

S（social）=社会

G（governance）=治理

ESG在环境、社会、治理基础上细化各种指标体系，被公司用来规范和监督自身行为，是一种关注环境、社会、公司治理绩效，是一种新的价值理念和评价工具，将深刻影响实体经济发展的方向。

ESG注重可持续发展，倡导企业在运营过程中更加注重环境友好（E）、社会责任（S）以及公司治理（G）。ESG投资是指在投资实践中融入ESG理念，在传统财务分析的基础上，通过环境、社会、公司治理三个维度考察企业中长期发展潜力，找到既创造经济效益又创造社会价值、具有可持续成长能力的投资标的。

ESG的起源及其火热的原因

ESG的起源

马克·墨比尔斯

当公司不受任何管制时，它们往往会表现极差，因为它们在追求价值时没有充分考虑外部性——经济活动对不相关第三方的附带影响。

它们倾向于有效的解决办法，而不是负责任、公平或公正的解决办法。其结果是导致环境退化、供应链上的社会和经济剥夺、腐败、盗窃以及其他违法行为。

至少从18世纪开始，资本供应者就一直在努力通过选择性投资来规避违法的公司。

在《金钱的使用》一书中，约翰·卫斯理，卫理宗创始人，敦促他的信众不要让他们的企业伤害他们的邻居，规避诸如制革工业和化学制品等可能损害工人健康的行业，并避免投资于武器、酒精和烟草等“罪恶”的产品供应商。

在1861年美国内战前，许多人从奴隶贸易中积累了财富，但教友派（贵格会）的成员不在其中。自18世纪中以来，他们被禁止参与奴隶贸易。

1972年6月，9岁的越南姑娘潘金淑在极具破坏性的凝固汽油弹的袭击下，赤身裸体地奔跑着逃离村庄。

这张由黄功吾拍摄的普利策奖获奖照片引起了愤怒，由此引发了民众对凝固汽油弹制造商陶氏化学公司和其他在越南战争中获利的美国公司的抵制。

当南非处于广受批评的种族隔离制度的时候，许多所谓的道德信托和良心基金以及数十个州和地方政府，通过了禁止投资南非股票的法律或规则。

1987年7月，《商业周刊》估计，此类基金总额约为400亿美元；而根据纽约某智库的经济优先权委员会的数据，1984年此类基金总额仅有400亿美元。也就是说，仅仅3年间就增长了一个数量级。

社会投资论坛成员中的基金经理在1983—1987年增加了3倍。

上述做法和世界其他道德投资者使用类似的筛选方法，给南非公司带来了压力，使它们失去了许多全球的商业融资来源。

这种压力的原理很简单。有一笔钱——M，可供公司使用。E是M的一部分，进行了道德筛选。通过道德测试的公司可以获得M，但那些不能通过道德测试的公司只能获得M-E这部分资金量。

因此，在其他条件相同的情况下，后者的资本成本将高于前者。

最终，一些雇用了3/4的南非籍职员的企业签署了一项宪章，呼吁结束种族隔离。在1987—1993年，南非白人民族党与南非非洲人国民大会（ANC），即反种族隔离运动，就结束种族隔离和实行多数统治举行了会谈。

1990年，包括纳尔逊·曼德拉（Nelson Mandela）在内的非洲国民大会领导人获释出狱。种族隔离立法于1991年年中被废除，为1994年4月的多种族选举铺平了道路。

当然，禁止在种族隔离的南非开展投资并不是外国对南非执政党施加的唯一压力，但是它帮助南非商界看到曙光，它对该国多种族民主化的贡献不应被低估。

反种族隔离运动的成功，首次证明了对社会负责的投资者所具有的强大力量。在种族隔离政权烟消云散之后，这一力量依然存在。

从20世纪90年代中期开始，社会责任投资者的注意力转向了绿色问题。

1962年，蕾切尔·卡森在《纽约时报》的畅销书《寂静的春天》中对过度使用农药导致环境退化问题提出了警告，自此这成为婴儿潮一代关注的热点问题。

巴克明斯特·富勒在1968年发表了《地球号太空船操作手册》，深入分析了世界对化石燃料（石油、煤炭和天然气）过度依赖的危险性。

从1968年至1972年，斯图尔特·布兰德（Stewart Brand）在《全球概览》上以全新的行星视角观察人类的生存环境，该灵感来自从太空遥看地球的图像。它聚焦在自给自足、生态和“整体主义”思想，认为万物皆有联系。

该杂志第一期封面图片是1967年由ATS-3卫星拍摄合成的地球的第一张彩色图像。

由美国参议员盖洛德·尼尔森创立的十年一次的世界地球日系列活动，关注因石油泄漏、工厂电厂污染、未经处理的污水、有毒的垃圾、农药、土地流失和野生动物灭绝等一系列问题对地球造成的危害。

1970年首个世界地球日导致美国设立国家环境保护署，出台《清洁空气、清洁水和濒危物种法》。

1972年在斯德哥尔摩举行的联合国人类环境会议，为环境保护共同方案的出台铺平了道路，并导致1997年《京都议定书》和2016年《巴黎协定》等一系列倡议的出台。

1987年，联合国出版了《我们共同的未来》，这是另一个重要的里程碑，在这一年，马克被任命管理世界首只新兴市场基金。

这份报告由挪威前首相、联合国世界环境与发展委员会主席格罗·哈莱姆·布伦特兰提出，因此也被称为《布伦特兰报告》。

报告重点关注多边主义和各国在实现可持续发展方面的相互依存关系。该报告被视为1972年斯德哥尔摩会议精神的复兴，坚定地将环境问题纳入政治议程。

长期以来，大企业是环保主义者的敌人。艾琳·布劳克维奇就是一个例子。

她是一位没有受过专业法律培训的单身母亲，然而，1993年，她成为起诉加利福尼亚太平洋天然气和电力公司的关键人物，并赢得了官司。

她的事迹被改编成电影《永不妥协》，由朱莉娅·罗伯茨主演并因此获得奥斯卡最佳女主角奖。

但是，环保主义者与大企业之间的敌对状态有所改观。

琼·巴伐利亚和丹尼斯·海斯是第一个世界地球日的协调员，他们于1989年创立了环境责任经济联盟，这是一个汇集投资者、环境组织和其他公益团体的组织，致力于与企业合作解决环境问题。

2004年，联合国全球契约组织（UN Global Compact）发布《有心者胜》（《Who Cares Wins》）报告，首次提出ESG概念。2006年，联合国责任投资原则组织（UN PRI）列出6大原则、34项建议可行性方案，作为投资者投资准则，将环境、社会和公司治理纳入投资决策考量过程，成为国际上检验投资者履行责任的重要指针。

优秀的ESG表现可以起到降低成本、提高价值、降低系统性风险、提高运营效率和法律保障等作用。

随着ESG受到各国政府和监管部门重视，ESG投资逐渐从欧美走向全球，成为国际投资界主流趋势。

近段时间，全球主流国家陆续开始确定双碳目标（碳中和、碳达峰）。“碳定价、煤炭逐步推出、清洁能源应用、新能源车、低碳建筑……”成为最近的投资热词，而这些也都符合ESG投资理念。

同样，在国内的资本市场，双碳目标的确定对ESG投资起到了巨大的推动作用，ESG内涵高度契合我国经济和资本市场高质量发展要求，也受到国内金融业界的高度关注和广泛认可。

ESG的评价指标

目前国际上ESG理念及评体系主要包括三方面：各国际组织和交易所关于ESG披露和报告的规定、评级机构对企业ESG的评级、以及投资机构发布的ESG投资指引。在企业ESG评级体系中，不同的评级机构所关注的指标有所不同，部分常见ESG指标如下表所示。

建立完善的ESG投资策略、投资政策、考核体系是一件系统庞大的工程，绝非一朝一夕的事情。私募股权投资基金应将ESG理念深入到血液和骨髓，为被投企业赋能，为投资人增值，为国家实现高质量发展助力，为全球的可持续发展贡献力量。

ESG与碳中和

环境指标E中包含的碳排放量等多项节能减排指标，是衡量企业在“碳中和”方面的重要考量方式。

在我国碳金融市场尚处起步阶段，ESG投资产品的国际化特点可以为市场提供低碳发展、“碳中和”战略目标实现路径的有效补充。ESG作为“30·60目标”达成的重要配套支撑，进一步完善绿色金融体系将是中国重要的下一步。

政策与监管层面，ESG是促进绿色转型的主要动力

从可持续发展的角度，在政策制定环节纳入ESG的考量将以改善环境质量为基础，从环境效益、社会效益和经济效益三个维度出发，通过发挥政策引导的作用，进一步促进产业的绿色发展及转型。监管层面，一方面将ESG纳入行业规范可提高整体行业的ESG表现，促进行业能源使用效率的提高，降低行业的碳排放水平和碳中和风险；另一方面，通过分发挥监管部门的规范作用，构建统一ESG行业信息披露标准也是有效推动碳中和进程重要手段。

金融机构层面，ESG是应对气候风险，践行低碳投融资的重要抓手 

对于银行类金融机构来说，践行ESG理念可以减少因自身业务活动、产品服务对环境造成的负面影响；同时通过构建环境与社会风险管理体系，将ESG纳入授信全流程有助于促进金融支持进一步向低碳项目及低碳企业倾斜。银行业金融机构以ESG为抓手，通过提供多样化的低碳金融产品，促进低碳、循环经济的发展及碳中和目标的实现。

对于投资类金融机构来说，碳中和的提出进一步对投资市场及投资策略产生了影响。通过将ESG纳入投资决策流程，投资类金融机构可以根据碳中和目标适时调整投资战略，主动识别和控制与碳中和密切相关的风险，积极践行低碳投资，扩大对绿色领域的投资规模，充分发挥资本市场对实现碳中和经济支持。 

企业层面，ESG为碳中和目标的达成提供基本保障

企业层面，ESG可以有效综合衡量企业在应对气候变化和实现碳中和目标上的可持续发展能力，为企业自身碳中和目标的实现提供基础条件。

企业战略角度

碳中和目标的提出，使得节能减排不仅出于企业承担环境与社会责任的目的，更成为了企业宏观战略发展中的一部分。将ESG的发展理念融入企业规划并构建ESG组织管理体系，可以帮助企业在立足自身高质量发展的同时，满足各方利益相关者的期望与要求，共建共享可持续发展理念，以更明确的实施路径，更专业化和规范化的管理流程，深入践行ESG行动目标及气候变化相关的管理实践，实现企业碳中和的长远愿景。

企业运营角度

ESG将助力企业日常生产经营活动中的节能减排、环境保护等碳中和绩效的达成；同时通过加大绿色技术的研发和产品创新，可以促进企业以科技手段推动碳中和的实现。此外，ESG表现较好的企业可以获得更多各方利益相关者的信任，凭借更好的信用品质，企业一定程度上也可以拓宽融资渠道和成本，为达到碳中和目标提供更多资金支持。

建设银行ESG实践

近日，建设银行召开对公客户ESG评级体系项目启动会，会议由首席风险官程远国主持，相关部门负责人出席。

建设银行表示，ESG评级体系项目将致力于达成三个目标：

一是构建客户ESG评级模型，借鉴国内外先进ESG评级经验，结合建设银行业务发展特点和需求，分行业构建符合建设银行对公客户实际的ESG评级模型，识别企业可持续发展能力，继续保持客户风险评级领域的同业领先地位；二是根据上市公司或发债企业的ESG表现构建ESG相关指数，追踪客户ESG评级表现，为关注环境、社会责任和公司治理的投资者提供更为明确的投资信号，以满足不同责任投资人需要，引导可持续投资；三是梳理并探索优化ESG要素在信用评级中的体现应用，助推信贷业务健康可持续发展。

近年来，建设银行持续推动ESG理念与战略、管理、运营、披露的融合与创新，持续探索、构建、躬耕金融与社会可持续发展的全新模式，以新金融塑造韧性发展，得到社会各方及资本市场认可。

下一步，建设银行将参考和借鉴国际先进金融机构经验，在适应建设银行客户群体、业务特点和政策环境的背景下，以数据为主要驱动，构建对公客户可持续发展能力评价体系，稳定有序推进绿色金融业务与信贷业务发展。

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来源：阿尔法工场ESG、今日建行等