《手把手教你读财报》：财报是用来排除企业的（上）

【关于作者】

唐朝，70后。1994年辞去事业单位公职，1995年进入期货市场，后爆仓破产，得四字箴言“远离杠杆”。其后开始投资房产和股票，获得不错的收益。自2006年底关了公司，便开始了享受读书、运动、投资的“宅男”般的悠闲生活，期间出版了《手把手教你读财报》《手把手教你读财报2:18节课看透银行业》《巴芒演义：可复制的价值投资》《价值实战手册》等畅销书，同时也在自己的微信公众号“唐书房”里发表公司分析、投资感悟和实盘记录文章。

【关于本书】

这本书第一版纸质印数已超过50万册，在比较小众的财务类书籍中算是一个不小的奇迹。这是一本投资者写给投资者的书籍，基于投资者的心理和基础，立足实战，用更加通俗简单的语言解读财报。在这本书中首先作者带领我们入门，了解财报在投资中的作用，读财报前的准备工作，财报的结构等。其次介绍了三大报表及各科目的含义和关系以及如何发现异常数据，最后向我们讲述了怎么阅读容易被忽略却暗藏宝藏的董事会报告以及常规财务操纵的手法和痕迹。

【核心内容】

本书的核心观点是：财报是用来排除企业的。那么怎么排除？要善于发现财报中的细节，帮助我们排除造假企业，降低踩雷概率。资产负债表是财报阅读的重点，利润表和现金流量表可以拿来印证。上市公司操纵财务报表，绝大部分集中在利润表，留下痕迹最多的是资产负债表。

相比重资产公司，要选轻资产公司；财务稳健、业务专注的企业更值得投资。

长期而言，企业净利润的增长和分红是投资获利的来源。相比利润，现金才是企业生死存亡的关键。正确的股票投资，就是要寻找内在价值被低估的公司，然后以合理的价格买入。

【文稿全文】

30分钟读懂一本书，爱学习，更赋有。

世界头号“股神”沃伦.巴菲特曾经说过“你必须了解财务报告，它是企业与外界交流的语言，一种完美无瑕的语言。”“你在股市赚钱的多少，与你对投资对象的了解程度呈正比”。巴菲特坦陈自己的会计知识大部分是自学的，而作者的会计知识也是自学的，那对于没有会计专业知识的你，相信自己，你也可以自学！

今天我们为您讲述的这本书《手把手教你读财报（新准则升级版）》，就是教你如何阅读财报的。这是一本投资者写给投资者的排雷秘籍，自学者写给自学者的财报入门。你将听到：实用的财报阅读基本方法和排雷技巧，有趣的财报异常数据发现方法，以及宝贵的排除投资陷阱的实战经验。最终轻松读财报，远离垃圾企业！我将分三大部分为你介绍本书内容，一是怎么读财报，包括财报的作用、入门基础知识等；二是三大报表及综合阅读分析，如何通过三大报表进行企业排雷等；三是常见财务操纵手法与痕迹。

本文的核心观点是财报是用来排除企业的。投资一家企业的核心问题，是企业价值，其中企业未来的增长尤其重要。

●首先第一部分我们来看看，怎么阅读财报？

问你们一个问题，财报对于投资者来说的作用是什么，此时你的大脑也许一片空白。

我们通过2个真实的小故事来感受一下。

某大牛股，股价4年涨了60多倍，营业收入、利润年年增长，现金流也相当优秀，可事实却是自上市第一天起就开始造假了，那它是怎么一个造假过程呢？怎么就没被发现呢？

某上市公司设立空壳公司甲，专门负责从上市公司采购，然后通过公司乙转手，将采购来的上市公司产品再卖给上市公司的下属子公司丙，从而将上市公司盈利玩弄于股掌。

这两个小故事说明了什么问题？只看表象，也就是财报的表面数据，很容易被误导。但同时，也是财报，其中隐藏的很多细节，却可以帮助我们排除造假企业，降低踩雷概率。

接下来我们就先来学习怎么阅读财报。先学会阅读财报，才知道怎么“于细微处见知著”。

我们得知道财报的常识，比如涵盖的时间和范围。我国上市公司年度财务报告时间是自然年1月1日至12月31日，上市公司需要披露的财报分为：年报、半年报、季报，其中年报的披露时间为1月1日至4月30日；半年报的披露时间为7月1日至8月31日；季报第一季度披露时间为4月1日-4月30日，第三季度为10月1日-10月31日。在财报中，年报必须经过会计师事务所审计并出具审计意见，所以从财报的详细度和可信度上看，从年报到月报依次降低。这里要提醒的是，如果上市公司无法按时披露报告，就是一个信号。公司可能在想方设法为保住上市地位，思索怎么能多确认点利润呢，怎样才能不亏呢？这样的企业肯定不能投。讲到这里，你是不是觉得，只要处处留意，排除垃圾企业其实并不难。

年报、半年报和季报都至少包含三张报表，即资产负债表、利润表和现金流量表。

那读财报前要做哪些准备工作呢？那就是下载上市公司年报，巨潮资讯、上海证券交易所官网、深圳证券交易所官网都可以下载。

想象此刻你身边正好有一份年报，或者你可以按下暂停键，去找一份财报。

你打开年报，首先看到的是《重要提示》，这个要认真看一看。看什么呢？主要看审计意见部分。如果是“保留意见”、“无法出具意见”甚至“否定意见”一定要警惕防范了。为什么呢？逻辑很简单，要知道审计师是从上市公司拿钱的，上市公司是他的衣食父母，吃人嘴软，会计师说报表没问题的话，能信吗？但会计师又受证监会和财政部等多部门监管，也不敢闭着眼睛瞎说，否则饭碗不保。他们的话就变得“耐人寻味”。

会计师出具的审计意见类型包含以下两类，一类是没啥问题，包括 “标准无保留意见”，意思就是“造假没被我发现”； “附带说明的无保留意见”，就是“锅是别人的，钱我照收”。另一类就是，有大问题，也就是前文我提到的三种。 “保留意见”，其实在说“绝对假报表一个”；“无法出具意见”，其实他内心在大喊“造假手法太拙劣，本人拒绝合作”；“否定意见”，会计师在高呼“诈骗犯，我要举报”。也就是说，会计师说没问题的不能信，但凡会计师说了一丁点有问题的地方，千万要远离。