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种业迎来三期叠加历史机遇。 1）政策期：我国种业经历了三次政策期：2000 年《种子法》的颁布开启了我国种业市场化进程；2011 年国务院八号文开启了改革时期，我国步入市场导向的商业化育种新进程；2020 年中央经济工作会议开启打好种业翻身仗的政策新周期，种业振兴行动拉开序幕。 种业振兴政策新周期。政策上：国家高度重视种业安全，将种业振兴提升到国家粮食和种业安全新高度，制定了《种业振兴行动方案》等配套方案。制度上：种子法及种业规章不断修订完善，推动建立实质性派生品种制度。监管上：农业农村部开展种业监管执法年活动和知识产权保护专项整治行动，严惩种业侵权违法行为，截止10 月，全国已查办4000 例种业违法案件。 2）行业期：农产品大宗持续高位：近年主粮库存去化推进，疫情下全球供应链扰动和自然灾害等多因素导致农产品价格向上。农民种植意愿有所抬升：粮食价格景气下，农户种粮意愿提升，播种面积和粮食产量边际向上。种业迎来周期向上：种植意愿的抬升，种子需求增加，在种子供需不断优化情况下，种业迎来周期向上。 3）技术期：全球来看，种业技术经历了从杂交育种到生物育种，再到智能育种的三个阶段。国内方面，我国正经历从传统杂交育种向生物育种跨越的历史性阶段，11 月12 日，转基因相关种业规章对外征求意见，转基因商业化渐行渐近。 生物技术迭代的新周期将呈现三个特点。一是重塑市场空间，转基因有望占据存量市场和形成增量市场，按玉米渗透率70%计算约217 亿市场规模；二是生物育种具有较高的技术和审批门槛；三是头部种企将利用门槛形成先发优势，快速占领市场份额。 我们认为，如果制度出台顺利，对于前期获得安全证书的性状企业和相关品种企业，有望2023 年落地制种推广。转基因配套制度越早落地，对早前已获得安全证书的性状企业和相关品种企业越有利。 种业板块是进二退一、波动向上的 一是种业振兴行动有待持续落地，做实知识产权保护，更好保障种企权益，二是多因素影响下，种企的销量和利润受到压制，亟待种子提价落地。三是生物育种品种推广仍处前期，商业化落地的各个方面依然有待观察验证。 投资建议 重点关注三类标的：（1）种业龙头国家队：聚焦种业主业，国内水稻和玉米种子双龙头隆平高科，参股公司的瑞丰125 已获安全证书；先正达集团（待上市）背靠中化，具备先正达长年积累的育种和转基因科研实力。（2）转基因技术领先的性状企业：大北农第一代玉米性状产品（组合）DBN9936 和DBN9858 已经在全国范围获得生物安全法规批准。（3）优势种子品种企业：登海种业主业聚焦，杂交玉米品种突出，在转基因性状转入和品种储备上有积累。此外，新三板上市公司中的种业优势品种企业（如：垦丰种业（831888）），未来可能成为种业行业不断集中大势下的优质并购标的。 风险提示 1.知识产权保护、市场监管进度不及预期。 2.疫后供应链恢复，农产品价格回调，农民种植意愿受到影响。 3.转基因相关政策落地和推广进度不及预期。 |
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