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近一年来，资本市场对牧原股份的财报颇有微词，出于好奇，特意在雪球网牧原股份页面，翻查了一下它的财报。并与温氏股份作了比较，比较过程中，先撇开有争议的，无法查证内容，如：固定资产、猪价波动、成本、资金流推算、大股东质押等，单就没有争议的几个细小问题，进行比对推演，判断牧原股份财务的合理性程度。 一、现金存款 选取2021年一季报货币现金和利息费用的数字： 温氏股份：短期借款77.13亿，长期借款72.92亿， 合计：150.05亿，利息费用2.03亿 ； 牧原股份：短期借款158.12亿，长期借款147.69亿， 合计：305.81亿，利息费用4.35亿 。 从以上借款总额和利息费用的比较得知，两公司借款利率基本相同，这没有问题，但另一组数字比较，则会出现令人费解的现象： 温氏股份：货币现金33.1亿，利息收入2331.11万； 牧原股份：货币现金88.24亿，利息收入2063.33万。 既然两公司借款利率接近，那存款利率也会大致接近，但从两公司财报收入比较看，他们的利息收入为何有天壤之别？令人疑惑。 若按照温氏股份货币现金利息收入，对牧原股份的货币现金进行反推， 结果是：牧原股份货币现金应该只有29.3亿（88.24-29.3=58.4亿） 。为何出现这种情况？若存款利息相近，那牧原股份的 58.94 亿现金放到哪里去了呢？难道它把 58.94 亿现金全部取出来存放在家里的保险柜里？ 反正温氏股份和牧原股份两公司在货币现金利息收入的问题上，或必有一家是错的，或必有一家含有投资者未知的情况。 二、支付的各项税费 选取2021年一季报现金流量表栏目公布的数字： 温氏股份：销售商品、提供劳务 收到的现金154.05亿，支付的各项税费6695.48万； 牧原股份：销售商品、提供劳务 收到的现金203.98亿，支付的各项税费1785.5万； 同一个行业，税费应该相同或相近，区别在于各地的一些优惠政策不同，这种“不同”一般会体现在税费返还上，既然牧原股份没有提供税费返还数字（至少雪球网在这个科目没有显示），那只能按照其没有收到税费返还考虑。 预设温氏股份缴纳税费的数字正确，按照其比例反推牧原股份的 销售商品、提供劳务收到的现金为：41亿。 若进一层考虑温氏股份税费6695.48万数字中，没有消减收到的税费返还1228.94万，而牧原股份 1785.5万， 是消减了收到的税费返还后的结果，再进行一次更正反推： 温氏股份： 收到的现金154.05亿，支付的各项税费6695.48-1228.94=5466.54万； 牧原股份：销售商品、提供劳务 收到的现金203.98亿亿，支付的各项税费1785.5万； 按照其比例反推牧原股份的 销售商品、提供劳务收到的现金为：50.3亿。 税费数据一般没有争议，若两家公司在这个细节上进行比对，牧原股份的销售商品、提供劳务收到的现金 162.98亿（203.98-41=162.98亿）不见了，或许不需要缴纳税费。 三、应收账款和应付账款 选取2021年一季报数字： 温氏股份：营收168.18亿，应收账款3.38亿，应付账款38.07亿，应收账款周转天数1.82天，应付账款周转天数24.54天； 牧原股份：营收201.52亿，应收账款3197.11万，应付账款178.48亿，应收账款周转天数0.11天，应付账款周转天数124.36天。 两相比较，牧原股份是牛气熏天，客户几乎是现金提货，即使少量欠款，也只欠2小时；而付款给供应商，却能够赊欠半年。像牧原股份2020年净利润274.51亿，2021年三季报净利润84.07亿，共计361.54亿，还需要借那么多钱，付那么多利息吗？令人费解。 真心希望资本市场不要再出现类似康得新和康美药业的造假事件，虔诚祈祷康得新和康美药业股民的受骗受损受冤能够在a股绝迹。 作者：吾是顾胜链接：https://xueqiu.com/3764288950/205601592来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 媒体来源：雪球 |
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