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茅台生猛。 股价又冲到了2100。 没记错的话，今年上半年我共3次减持茅台，第一次的减持价格，就是2100。 我减持茅台之后调仓进去的低估值股票，都跌得稀里哗啦。 以今天的价格进行对比，非常失败。 但是，如果时间能够倒流，如果我能够再选择一次，我笃信，一定还是今天这个局面。 这是我的投资体系决定的。 我是靠我的投资体系吃饭的。 它在不断地进化，但从未出现过颠覆性的变化。 当然，经过大半年的发展，今天的茅台和半年前的茅台不是一回事儿，今天的2100和半年前的2100也不是一回事儿。 但是，很显然，现在2100元的茅台还是不便宜。 说起来，茅台的优势无与伦比。 优秀的商业模式，和确定性极高的增长。 这注定了它资本市场香饽饽的本色。 但是也有缺点，并且主要的缺点就一条——50倍的估值，实在是太…… 贵了点！ 若不是因为前番三次的减持，今天我一定不会再持有。 写到这里，突然想起一段往事。 四年前，茅台静态估值30倍，腾讯静态估值80倍。 两只股票的股价也都涨势甚好。 雪球上看好声一片——某大V更是连篇财报分析文章——我一时心血来潮，发帖提醒这两只股票的高估值风险。 结果被大V和网友们好一阵奚落和嘲笑。 我查了下当时的发帖时间，2017年12月13日，迄今恰好四年整。 回看一下这两只标的，真可谓一个天上一个地下。 茅台业绩增长不到1倍，股价翻了3倍。 腾讯业绩翻了1倍，股价却基本上还在原地踏步走。 茅台主要是靠估值提升了股价，而腾讯主要是靠股价杀了估值。 所以，大家看到了，现在茅台50倍估值，而腾讯则只有20倍估值。 如果四年前你买了茅台，此刻笃定在嘲笑我的迂腐、古板。 如果四年前你买了腾讯，此刻笃定在感佩我的远见、卓识。 你说，我当初的提醒，是对还是错？ 呵呵，我是如何看待这件事的呢？ 1、四年前买茅台赚钱，靠的是运气； 2、今天买腾讯，靠的是实力。 我的意思是，30倍买茅台，利用它估值再翻倍的机会赚钱，可遇不可求，运气成分居多。 而今天的腾讯，虽然股价和四年前相差不大，但估值确实已经非常便宜了。 理性的投资人，现在应该多买腾讯，少买茅台。 今天把这个判断放在这里，不妨再看四年。 全文完。 作者简介： 我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。 擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。 擅长做市场判断、估值定位和企业分析。 擅长在网络上撒泼、打滚、吹牛、灌水、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。 喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。 |
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