火爆！

最近几个月，消费股热潮涌动。世界卫生组织目标在2022年实现全球70%的人口接种新冠疫苗，现在可能是我们要面临的最后一个寒冬了。

疫情期间，消费板块受影响最大的就是线下餐饮企业了，不过我们从身边的消费情况可以发现，居民日常消费活动逐渐恢复正常，今天圣诞节，很多餐厅生意火爆，有的还需要排队等位置。

线下消费引来了曙光，那么板块中是否涌现出了投资机会？上周慧赢给大家分享了连锁酒吧股-海伦S，今天我带大家走近一家消费频率更高、商业化成果更显著的连锁餐饮企业--九M九。

消费是最稳的投资赛道

投资中的高增长赛道有很多，但要说到最稳赛道，非消费莫属了。其它行业在发展的过程中，可能会遇到各种政策压力，比如新能源行业的补贴退坡、互联网行业的反垄断、教育行业的双减、医疗行业的集采和医保谈判。消费行业在发展过程中很少遇到政策阻力，保障食品安全，就能自由发展。

巴菲特和彼得林奇都很擅长投资消费行业，拥有众多成功的投资案例，比如巴菲特和可口可乐的故事，林奇投资很多连锁品牌的故事。

相比美国而言，中国拥有更为庞大的消费群体，随着人均收入的增长，14亿人口的消费力非常可观，可以孕育出大量消费企业。2021年，中国餐饮市场规模接近5万亿，每年还在以9%左右的增速持续增长。

公众号每年都会不断在消费行业进行探索，纳入新的消费股进入组合中：2018年纳入了安琪J母，2019年纳入了绝味S品，2020年纳入了洽洽S品，2021年纳入了味Z香。虽然消费股不像一些科技股爆发性那么高，但是回过头来看，通过基本面分析筛选出的优质消费股，它们成长的确定性还是很强的。

连锁是个好模式

今年我们通过味Z香，学习了预制菜的发展。我们在文章中分享预制菜是一个千亿级市场，但是很多读者提出了质疑，认为不可能市场这么大。其实大家可能还没有发现，现在很多线下餐厅也开始使用预制菜了。

一个300平米的线下餐厅，如果不使用预制菜，洗菜、切菜、配调料腌制、炒菜、凉菜这些工作可能需要7-9名厨房人员，而采用预制菜可以缩减到2-4名，大大降低了人工成本。

不仅如此，通过简化餐厅后厨的工艺，更容易实现餐厅的标准化经营，然后可以复制成功店铺，进行连锁经营，从1家店扩张到N家店。

这几年，线下连锁开始在资本市场崭露头角，陆续上市了卤制品连锁--绝味S品；火锅店连锁--海D捞；包子铺连锁--巴比S品；餐厅连锁--九M九；酒吧连锁--海伦S。

一个店能辐射的区域有限，做得再好收入规模也难以达到上市要求，连锁店是一个非常好的模式，可以批量复制好的店铺，让更多地区居民享受到高品质美食。中国幅员辽阔，光覆盖所有的县都得开上3000家店，可开拓的空间巨大。

但是，我们在进行连锁店的投资时，不能只看到开店空间，还需要注意潜在的陷阱。好的店铺在复制时也会面临两方面的困难：

• 时间上的可复制性：很多餐饮开店初期火爆，是因为客户尝鲜性消费，由于大多数人都是喜新厌旧的，未来的可持续性不足。相比较而言，烟酒、高糖可乐、咸的瓜子、辣的老干妈这些成瘾性产品，可复制性就很强。

• 空间上的可复制性：消费单价决定了餐饮从一、二线城市向三、四线城市和县城渗透的顺利程度。北京、济南这些大城市居民能接受的消费价格，很多小城市和县城的居民可能消费不起。产品价格越便宜，渗透越顺利，可复制性越强。

可口可乐的高糖会带来成瘾性，较低的价格使得大多数人都能消费得起，最终从美国的大城市一路渗透到中国县城、农村。时间和空间上的可复制性，是巴菲特认为可口可乐能成为大牛股的核心原因。

同样的情况，非大试吃了绝味后，认为它的辣度和卤香也是有成瘾性的，客单价30元左右，很多县城居民也能消费得起，于是进行了布局，现在绝味的开店数量已经超过一万三千家了。

相对而言，海D捞的口味优势不太显著，客户第一次消费时感觉很好，但是很少有人吃到100次吧？同时，过高的客单价，使得店铺开到一千多家，就难以继续渗透了，三、四线城市和县城的消费能力有限。

所以，从时间和空间上的可复制性来看，可口可乐＞绝味＞海D捞。通过这三个例子，我们给大家分享了投资消费股的诀窍！

新生代餐饮品牌

在连锁店的探索中，我们近期又发现了一个新生代的连锁品牌--九M九。虽然上市名称叫做九毛九，但其实目前收入贡献的主力已经是新品牌“太二酸菜鱼”了。

“太二酸菜鱼”品牌创立于2015年，最近几年逐渐进入高速扩张状态：

	店铺数量
2016年	13
2017年	28
2018年	65
2019年	91
2020年	233
2021上半年	286

根据在餐饮资讯中查到的最新数据，太二店铺数量现在已经超过330家，在疫情期间逆势扩张三倍以上。而且，在高速扩张中，太二的收入增长也没放缓，2016年收入贡献还仅仅6000多万，今年上半年达到了16亿！

海D捞的服务在火锅店中出类拔萃，太二的酸菜鱼，在同领域也极具辨识度。

首先，太二采用了极简的菜单，鱼全部是鲈鱼，追求的是标准化，并且口味也只有一个--“辣”，追求的是成瘾性。

其次，太二的店铺里全部是四人桌，不能拼桌，使得翻台率非常高。

最后，太二还创造了漫画IP“二老板”与“小二哥”，塑造品牌文化，太二公众号的宣传漫画基本都是10万+的阅读量。

“太二酸菜鱼”现在已经开到了70多个城市，大家可以前往体验，评估一下中国新生代的餐饮品牌。

当然，海D捞遇到的瓶颈太二也会遇到，毕竟大多数品牌都难以抵挡消费者喜新厌旧的本性。那么，餐饮品牌如何解决这个问题呢？由于文章篇幅有限，今天先分享到这里，后面我们会为大家揭晓九M九餐饮集团的发展潜力！

祝大家圣诞快乐🎄，感兴趣的读者请给我们点一下“在看”和“赞”吧。

桃李不言，下自成蹊

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