温故知新

导读

hi，你好，这里是《温故知新》栏目。

一个人财富带来的幸福感是收入与支出的平衡，是个一生的课题。

在这样一个动态平衡的过程里，想要一劳永逸或者频繁调整决策，其实都不太现实。

较为理想的状态，是我们把握投资的哲学方向，找到适合自己的投资流派。然后精明地计算投资的数学问题，让胜利果实不断得到积累。

这是一篇来自施静老师的文章。看看我们应该 如何理解关于投资中的哲学和数学 ，希望对你的投资有所启发。

【作者介绍】

施静老师是春华秋实组合的核心主理人，并且真金白银跟投500万元，在大类资产配置、公募基金研究及FOF投资上具备深厚的理论知识和投资经验。

在公众号“静静聊吧”，施静老师每周都会发布春华秋实的组合报告，同时分享自己对投资、财富和生活的思考，感兴趣的朋友可以关注一波喔~

关于投资的哲学

“价值投资”和“趋势投资”两个策略孰优孰劣？

前者的逻辑，在估值低的阶段买入有时间价值的资产，慢慢等待时间的复利。后者的逻辑，看清趋势，顺势而为，市场永远不会错。时也势也，时机重要。这两种投资都可以赚到钱，不存在绝对的投资圣经。

越跌越买的前提，是你的现金流永续。 也就是当你永远不会出现流动性风险时，才能真正做到持有，那些巴菲特所说的就算明天交易所不交易了也会买入的公司，并且不会感到焦虑。

但我们每个人，生命都是有限的，怎么可能现金流无限呢？ 所以你会发现，如果在估值合理区间，投资有时间价值的资产，最好的方式是类似定投的方式， 这是一种收集筹码的方法，是把一个人劳动力价值所变现的能力，当成无限现金流。

买买买的前提是家里有矿。有时候，我们自己就是那个矿，所以仍需好好工作。

趋势投资看似躲掉下跌的大幅亏损，但往往也容易错过大幅上涨带来的收益。同时，趋势有大，有小，在实操中，很多人把抄底逃顶总挂嘴边，似乎今天大跌前卖了，明天大涨前买了，就是把握住了趋势，实则荒诞。因为最终账户收益和胜率有关，而且更重要的是与胜的时候与亏的时候的总投入有关，还与决策次数有关。

举个例子，三次决策，2次赚50%，1次赔50%，最后收益只有12.5%。

如果你想提高收益，可以保持这个胜率前提下，大幅增加决策次数。比如决策9次，六次赚50%，三次赔50%，那收益就有42.38%。

还可以保持这个胜率的前提下，提高胜的时候赚的比例，减少赔的时候赔的比例。比如决策3次，2次赚50%，1次赔20%，那收益有80%。

可见，做个趋势投资者，你得清楚自己在哪方面有异于常人。

关于投资的数学

一个人财富带来的幸福感是收入与支出的平衡，是个一生的课题。不是某个账户某个时期的数字能代表的。 这里面，你每一次决策的结果都是下一次决策的开始，所以并不需要次次对，也不需要一次赚一生的钱，而是要保住做决策的机会。同时，保持一个较好水平的胜率，还有，胜率和下注的多少至少成正比。

有几点是需要我们谨记的：

第一、人生很长，不要让自己没得机会下注了，也就是尽量不要ALLIN（除非你未来现金流很充沛，比如刚工作的年轻人有ALLIN的资本）,永远不要加杠杆。

第二、每次决策都要如履薄冰，不要因为之前的盈利而得意，也不要因为之前的亏损而失去信心，理性看待每次决策的估值及赢面，在大概率的时候下大一点仓位，小概率时候下小一点仓位。

第三、保持较高胜率，不要频繁决策。

从数学角度也很好理解：

第一，一个策略99%可能赚10%，1%的可能赔5%，从商业角度是个好的投资机会。 但如果你加了二十倍杠杆，1%的事情发生了，你会发现自己本金就归零了。 也就没有下次决策的机会了。

第二、你连续抛硬币十一次都是正面的概率是1/2048，但你已经连续抛出十次正面，第十一次还是正面的概率是多少呢？正确答案是50%。 所以，不要总用近期的资产价格变动来作为决策的依据，但我们知道情绪上一定会有影响 。因为跌了觉得要涨，和因为跌了觉得会跌更多，都只是心理暗示，不能做决策依据。

第三、做10次决策，胜率60%，则只需做对6次决策。 而 做300次决策，胜率60%，则需要做对180次决策。每次决策需要处理的信息是一样的 ，除非你是量化决策，不然人力支撑不住频繁决策。

投资是哲学与数学的结合，是一件与“时间”密切相关的事情。

总结

好了，我们来总结一下：

1、“价值投资”和“趋势投资”是两种常见的投资哲学，都可以赚到钱，但需要我们找到自己适合和擅长的。

2、一个人财富带来的幸福感是收入与支出的平衡，是个一生的课题。不是某个账户某个时期的数字能代表的。

3、投资追求的是可持续、较高胜率的决策，如此才能让胜利果实不断得到积累。