 本文作者 / 杜 娟 刘译瞳 随着企业间的竞争愈发激烈，各企业频繁通过并购来进行资本的运营和扩张，根据并购双方所处的行业进行划分，可以将并购划分为纵向并购、横向并购和混合并购。 纵向并购，也称为垂直并购，是指发生在处于产品链不同链节部分的公司之间的兼并和收购并购行为，即供应商、生产者和客户之间的兼并和收购。横向并购，是指两家或者两家以上在生产或销售方面具有相似特征的并购行为。混合并购，通俗上讲就是某一企业和其没有任何相似企业之间的并购行为。 本文通过纵向并购的适用范围及目的，以及两个案例的代入来讲述纵向并购对企业之间的影响，得出相应结论，以供预实施纵向并购的公司参考。 一、纵向并购的适用前提 适用企业： ♦ 以形成行业内部产业链为战略目标的企业； ♦ 需供应产品市场垄断性强、竞争性差的企业； ♦ 以中间产品为主要生产对象，产品垄断性差的企业； ♦ 生产经营对上下游供应商依托性较强的企业。 交易前提： ♦ 企业需要有足够的资金作为支持； ♦ 企业具有充分的跨行管理能力； ♦ 并购方和非并购方处于同一产业链的不同环节，且互相之间具有密切的纵向协同关系； ♦ 企业具有较强资源整合能力。 二、纵向并购的核心目的 ♦ 节约交易成本，通过实现产业链上资源的纵向整合来减少时间成本和外部交易成本； ♦ 实现产业链的纵向一体化，其并购双方可以实现多方面的协同，包括战略、经营、财务协同等，实现企业间协同发展，提高企业核心竞争力； ♦ 助力产业结构的调整，满足自身发展的需求，拓展企业业务。 三、纵向并购的典型案例 （一）汽车行业纵向并购案例  A动力股份有限公司拥有我国最佳的动力总成优势和国内较为完善的汽车、零部件产业链，是中国最大的汽车零部件企业集团。公司的主要经营范围：整车及挂件零部件、发动机以及其他零部件的生产与制造。B公司是欧洲工业叉车的龙头企业，在中国同样具有较大的市场，拥有全球领先的高压、静液压技术和系统解决方案，在世界各地设置了叉车生产基地，主要制造传动设备，包括重型液压和移动电力。 A动力股份有限公司与B公司签订战略合作协议，A动力股份有限公司斥资8.2亿元，用于购买B公司25%的股权及该公司旗下液压品牌70%股权。除此之外，协议还约定B公司成功IPO后，A动力股份有限公司有权选择增持B公司股份，将股权份额增至30%。交易之后，双方在多方面实施了整合，A动力股份有限公司在征得同意后，将1500多名员工转移到B公司，双方组成科研团队，研究如何将液压技术应用于A动力股份有限公司的产品，双方也展开了紧密的合作，各取所需。B公司的叉车业务也与A动力股份有限公司紧密结合，不仅使A动力股份有限公司顺利拓展海外业务，同时带动其发动机、零部件、变速箱等相关配套产品的分销。 （二）煤炭行业纵向并购案例  A国电有限公司是国家能源集团控股的上市公司，主要从事电源的投资开发和经营管理，组织电力（热力）生产和销售，从事发电设施、交通、新能源等高新技术及环保产业。B公司主要从事煤炭产业，是一家以煤炭为基础，集电力、铁路、港口、航运和煤炭产业于一体的企业，是中国最大的煤炭供应商之一，主要业务为下游企业提供生产原料煤炭。 B公司属于A国电集团的产业价值链上游的原料供应商，在煤电产业价值链中，煤炭、电力企业分别作为产业价值链的上下游，煤电价格具有很强的相关性。2017年，经国务院批准A国电集团与B公司合并重组为E能源投资集团有限公司，此次并购，目的是为了通过纵向并购的方式实现了煤电一体化。为产业链上游的B公司可以扩大自己的发电规模，升级经营模式，不再依靠单一的基础产品，开发了煤炭加工产品等具有高附加值的产品。作为产业链下游的A国电集团可以最大程度地降低成本，增加利润。A国电集团与B公司之间的纵向并购重组，是对产业链上下游资源的整合及重新分配，对于稳定煤炭市场、促进煤炭企业和电力企业的一体化经营，促进整个行业的可持续发展以及推动相关产业的转型升级具有重要的意义。 结 语 在政府引导下，各个行业链的整合成为潮流，企业间的纵向并购、横向并购及混合并购方式成为企业竞争成长的常态，并购类型的选择和并购时机的把握会影响到企业并购后的交易效果。因此，企业在选择不同类型的并购模式时，应充分考虑企业的实力、行业的发展、市场的潜力，从而选择正确的并购方式，以避免并购的盲目性，增强企业的核心竞争力。   |
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来自： wujinlan吴金兰 > 《制造业产业链、价值链、创新链》
