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12月22日，川金诺（300505）发布公告称，为抓住新能源市场的机会，充分利用公司在磷化工行业的优势，公司或下属子公司拟在广西防城港市港口区分别投资建设15万吨/年电池级磷酸铁及配套60万吨/年硫磺制酸项目，以及10万吨/年电池级磷酸铁锂正极材料项目，项目预计总投资分别为15亿元和24亿元。 这是2021年年内磷化工企业再次公开宣告入局新能源锂电正极材料领域。而今年年初以来，随着以宁德时代、中创新航、蜂巢能源等为代表的动力电池厂商相继宣布大规模扩产，国内动力电池全产业链开启了扩产加速度，锂电材料相关厂商纷纷跑步入场，其中不乏大化工企业“野蛮”入局。 （一）化工企业大批涌入锂电材料 2月3日，钛白粉头部企业中核钛白（002145）公告拟121亿元投建年产50万吨磷酸铁锂项目，而彼时国内磷酸铁锂总产能规模还不到40万吨，如此大规模体量的扩产公告一时间震惊了业界。之后，大批化工企业跨界涌入，尤其是磷化工、钛白粉企业开始“野蛮”入局锂电材料。 7月25日，龙佰集团（002601）公告拟与湖北万润新能源科技股份有限公司成立合资公司建设10万吨磷酸铁生产线。 8月，龙佰集团公告拟以自有或自筹资金投建年产20万吨电池材料级磷酸铁项目。 11月，磷化工企业川发龙蟒与德阳—阿坝生态经济产业园区管理委员会签订《投资协议》，拟建设磷酸铁锂20万吨、磷酸铁20万吨生产线等项目。 除此之外，新洋丰、万华化学、川恒股份、安纳达、司尔特等大化工企业，都相继宣布利用主营产品的副产品跨界投建磷酸铁、磷酸铁锂材料项目。 从磷酸铁锂正极材料产业链来看，产业链上游原料涉及锂、磷、铁等资源，因此产业链上下游环节的参与者包括了锂盐厂商、磷化工厂商、钛白粉厂商（副产硫酸亚铁）、传统正极材料厂商、锂电池制造厂商等。 在下游巨大的市场需求带动下，今年以来动力锂电池产业链上游材料各环节相继展开了大规模扩产，其中正极材料最具代表性，它是占据电芯成本30-50%的重要锂电材料，也因此成为众多化工企业欲凭借原料资源优势竞相入局新能源领域的关键环节。 图1：磷酸铁锂正极材料产业链结构  Source:TrendForce集邦咨询 （二）下游需求强劲，动力电池装机将突破150GWh 近年来，汽车产业的电动化浪潮席卷全球，新能源汽车销量逐年走高，2015-2020年期间全球新能源汽车销量年均复合增速（CAGR）超过30%，而随着新能源汽车的加速渗透，预计未来5年全球新能源汽车销量的CAGR将达35%，至2025年全球销量突破2000万辆。 作为电动汽车心脏的动力电池，受益于近几年电动汽车市场的高速增长，动力电池市场也经历了一轮快速增长，2021年中国全年动力锂电池装机量预计将突破150GWh，同比增长超过138%。 图2：2014-2021年中国动力电池装机量及增长率（单位：GWh，%）  Source:TrendForce集邦咨询 随着下游新能源汽车市场爆发式的需求拉动，以正极材料为代表的锂电材料需求开始井喷，市场供不应求。动力锂电池领域所需的正极材料主要包括磷酸铁锂和三元正极（NCM、NCA）。 今年以来，磷酸铁锂电池凭借性价比和高安全性，以及电池成组技术的进步对磷酸铁锂电池能量密度的提升（如比亚迪的“刀片电池”），国内磷酸铁锂电池上演了装车量反超三元电池的大幕，让国产磷酸铁锂正极材料厂商为之振奋，随之而来的是产业链众多厂商相继宣布扩产，正极材料行业进入新一轮的扩产竞备赛。 （三）正极材料规划总产能超过660万，磷酸铁锂占据了七成 据TrendForce集邦咨询不完全统计，2021年国内锂电池正极材料扩产项目超过50起，六成以上的项目与磷酸铁锂及前驱体磷酸铁材料有关。 由于磷酸铁锂正极的制备壁垒相对三元正极材料低，在磷酸铁锂材料扩产阵营中除了德方纳米、湖南裕能、湖北万润、江西升华等传统正极材料企业，以川发龙蟒、川金诺、川恒股份、云天化、龙佰集团、中核钛白等为代表的磷化工和钛白粉生产企业则凭借各自原料资源优势，竞相大举切入磷酸铁及磷酸铁锂材料生产环节。 大化工企业“野蛮”入局，对外宣布的扩产规模小则10万吨/年，大则达到了50万吨/年，产能规模空前，就连传统正极厂商头部企业德方纳米的产能规模在磷化工和钛白粉等大化工企业50万吨/年的扩产规模面前也黯然失色。 图3：磷酸铁锂正极材料扩产阵营  Source:TrendForce集邦咨询 另据TrendForce集邦咨询统计，近两年以来国内厂商相继宣布扩产正极材料的产能规模总和在2025年将超过600万吨，达660万吨，其中磷酸铁锂材料产能占据了正极材料总规划产能的70%，达473万吨。若以电动汽车单车带电量为50kwh测算，473万吨磷酸铁锂材料大约可满足9460万辆电动汽车需求。 图4：2020-2025年国内正极材料产能规划（单位：万吨）  Source:TrendForce集邦咨询 （四）锂电材料扩产潮下的“冷思考” 实际上，正极材料最终消费市场除了电动汽车，还包括了储能、消费电子等领域。单就电动汽车领域而言，TrendForce集邦咨询预计至2025年全球动力锂电池对正极材料需求将突破215万吨，若加上储能、消费电子等领域，正极材料需求或将超过360万吨。 TrendForce集邦咨询认为，在巨大的市场需求面前，大化工企业“野蛮”入局锂电材料，或将改变未来正极材料的行业格局。 但是，需要警惕的是，在产业还未达到供需平衡时，正极材料行业将面临较为严重的产能过剩，虽然国内正极材料名义规划产能到2025年将超过600万吨，但大部分产能或将面临闲置或无货可出的局面，有效产能将不足五成，材料环节关键还得看实际出货量，没有上游原料的保障，空有产能也将于事无补。（文：TrendForce集邦咨询锂电池分析师 分析师 Tony Zeng） |
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