$药明康德(SH603259)$ 【浙商医药|孙建】CXO：估值消化20% ，景气预期差带来加仓窗口...

$药明康德(SH603259)$ 【浙商医药|孙建】CXO：估值消化20%+，景气预期差带来加仓窗口 【观察】 相对于2021年初估值而言，CXO板块估值从68倍PE调整到52倍PE，估值消化超过20%。 【观点】 医药CXO依然是医药成长最快的板块，Q4/1业绩兑现有望超预期。 逻辑支撑： ①产能全球稀缺性，奠定后续业绩可持续性基础； ②产业转移、国内投融资等预期差奠定估值弹性； 推荐：药明康德、泰格医药、昭衍新药、凯莱英、康龙化成、九洲药业、普洛药业、博腾股份、药石科技、美迪西等，关注阳光诺和、百诚医药等。 【与众不同】 高估值担忧：我们认为背后底层支撑是医药CXO相对医药板块的成长比较溢价； 成长性担忧：我们认为这忽略了国内CXO的全球比较优势，忽略了供给端升级进程。 【与前不同】 估值消化、业绩预告窗口期，我们建议重视医药CXO再布局窗口。