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内容仅代表作者视角对部分热点个股或行业的学习解读，用于复盘和理解市场，而非投资推荐，追高买入风险极大，请谨慎使用独立研判。 锂矿逻辑更新1229 目前机构观点都比较一致，主要围绕估值和供需两侧做测算。 按估值，根据当前的行业盈利水平（自有矿和外购矿两部分），测算不同企业在2025年的盈利水平。选取氢氧化锂价格25万/吨，按照自产矿盈利17万/吨和外购矿10万/吨计算。2025年矿业企业的PE平均估值为13倍，而冶炼企业PE平均为3倍。可以说利润已经打满，重点是价格能否维持高位。 讲供需，供给端产能峰值最快要到22年4季度，总量74万吨，还有很长时间达产，当前库存处于低位。需求端，22年碳酸锂需要去到80万吨，供需仍处于缺口状态。 以上两点没出现变化的前提下，锂矿逻辑不变，依旧是22年重点方向。 从投资逻辑来看，回调是因为涨太多，估值太高，后面要看业绩消耗估值，从讲估值转为讲业绩。预期锂电池板块机会的应该是年报行情。 ······ 博敏电子是技术领先的老牌PCB企业，成立已经27年。HDI业务国内领先，PCB产品业务也是多维度拓展。2019年中国电子电路行业内资PCB企业排名第九。 公司产品包括多层板、高密度互连 HDI、高频高速板、挠性电路板、刚挠结合电路板和其他特殊规格板等多种印制电路板，其下游广泛应用于服务器、天线、光模块、ICT/通信、移动终端、IOT 模块、BMS及电机控制模块、MiniLED 等领域。 今年随着新能源汽车普及和汽车智能化提升，大功率PCB产品已成熟运用，博敏电子成功打入造车新势力产业链，IGBT衬板等车载半导体获得重要进展，汽车业务全面开花。 IGBT高可靠陶瓷衬板及功率器件产线已布局完成，关键客户获得认证，海外客户长单锁定；汽车黑匣子（EDR）用PCB已在核心客户试样，明年初将实现批量交货。 消费电子方面，深度绑定大客户，已成功打入华为、苹果等供应链。公司是华为鲲鹏服务器的主力供应商。在高频高速PCB占比24%，服务器占比10%以上。随着蓝牙耳机、AR/VR眼镜等电子产品销量提升，预期声学和光学模组明年产能翻倍。另外MINILED背光模组用PCB也进入面板巨头供应链体系。 博敏电子正推进盐城工厂二期落地，设计产能4.5万平/月。盐城工厂二期投产后HDI产能翻倍，预计能贡献8-10亿的年收入，叠加梅州两大基地的扩产，公司产能大幅扩充，带动PCB事业群业务稳定持续高增长，进一步巩固公司在HDI领域的龙头地位、为PCB事业群增长奠定坚实基础。同时盐城工厂将开出IC载板产能，由HDI传统强者向半导体材料进军。通过差异化、多点布局，将有效提高公司整体抗风险能力，公司的业务规模及盈利能力亦将得到进一步增强。 博敏电子在电子元器件及其模块方面的“产品+解决方案”设计能力是公司发展的一大优势。解决方案业务从器件定制走向EMS全供应链，通过鸿蒙生态延伸至短途智慧出行和储能等领域。 公司并购君天恒讯具备定制化元器件解决方案能力，在家电领域具有极高的市场占有率。2021年战略合作北京英凡蒂科技，具备了短途出行产品（电单车、平衡车、踏板车）电控部分从设计到PCB、PCBA和模块化组装全供应链解决方案的能力。英凡蒂量产的5轮电踏车是鸿蒙系统首款跨界出行产品，市场关注度高。 综上所述，博敏电子是行业中少有的具备“PCB+元器件+解决方案”一体化解决能力的公司。有分析指公司明年估值不到20X，目前处于低估水平，中长期值得关注。 |
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