风口透视 | 特高压智能电网受益万亿投资驱动或将加速爆发

一、热点驱动

2022年是“碳达峰”政策落地和建设的大年，也是新能源电力等新基建建设的大年。在中央经济工作会议释放“适度超前开展基础设施投资”信号下，此轮“新基建”的主要方向将落在新能源电力建设上，即蓄能储能、特高压、智能电网等领域有望迎来快速发展机遇。

刚刚闭幕不久的中央经济工作会议，透露了“适度超前开展基础设施投资”的信息，这意味着在财政发力预期下，加大基建投资刺激经济增长的空间将被打开。多重迹象显示，此次的“适度超前开展基础设施投资”的方向仍会延续2020年提出的“新基建”思路，集中体现在绿电产业建设上。

国家电网和南方电网“十四五”电网规划投资累计将超过2.9万亿元，若算上两大电网巨头之外的部分地区电网公司的规划规模，期间全国电网总投资预计将接近3万亿元，明显高于“十三五”、“十二五”期间2.57万亿元和2万亿元的全国电网总投资额。在此大背景下，特高压、智能电网等电网投资中的细分领域无疑将会受到市场极高的关注。预计未来，特高压智能电网受益万亿投资驱动或将加速爆发！

二、风口透视

周三，A股三大指数全线收跌，沪指下跌0.91%，收报3597点，失守3600点整数关口，下档技术支撑在3580点附近；深证成指下跌1.24%，收报14653.82点，或将再度考验年线的支撑力度；创业板指下跌1.4%，收报3281.90点，光头光脚小阴线显示做空动能仍有待于进一步释放。市场成交额维持在一万亿左右，全天达到9973亿元。行业板块涨跌互现，盘面上，军工、机场航运、新冠检测、盐湖提锂、物流等板块涨幅前列；白酒、元宇宙、乳业等板块跌幅居前。北向资金当日成交净买额为12.93亿元。整体来看，市场处于弱势震荡格局中，结构性机会仍在演绎中。操作上，把握板块轮动节奏，低吸高抛做波段。现对三季报业绩增长的特高压和智能电网相关标的做一简要分析，仅供参考，不做为实质性投资建。

又如：002606大连电瓷：PE22.51倍，特高压+智能电网+电网设备+机构重仓，公司主要产品为70~840kN交流和直流悬式瓷绝缘子、10~1000kV交流复合绝缘子、±500~±1100kV直流复合绝缘子、10~1000kV电站用支柱绝缘子/高压瓷套及各种电瓷金具。在储能电站建设中，公司可生产相应等级的的绝缘子产品。

公司于2021年10月28日披露三季报，公司2021年前三季度实现营业总收入7.6亿，同比增长2.3%；实现归母净利润1.5亿，同比增长42.2%；每股收益为0.35元。

公司2021三季度营业成本4.6亿，同比增长3.5%，高于营业收入2.3%的增速，导致毛利率下降0.7%。期间费用率为17%，较去年下降4.2%，费用管控效果显著。

当前公司主营业务所处的输变电行业维持高景气度，市场需求旺盛，公司目前在手订单充足，其中特高压项目订单约为4.5亿元，另有部分零星订单和之前年份未执行完毕的订单尚在执行。整体来看，公司订单充足，生产任务较为稳定，产能利用率保持较高的水平。

值得注意的是，公司生产的300kN以上的大吨位高附加值产品，这些大吨位产品主要应用于特高压输电线路和大跨度、耐张力要求高的线路，在500kV、660kV、750kV以及百万伏以上特高压输电线路均有使用。另外公告中4.48亿元为公司当年完成国家电网集中招标订单形成的销售收入。剩下营收的48.5%是为销往国外、南方电网、地方电力局以及配套厂家等其他渠道形成的销售收入。

又如：002533金杯电工：PE18.02倍，特高压+智能电网+充电桩+特斯拉+新能源车+核电核能+磁悬浮概念，公司于2021年10月26日披露三季报，公司2021年前三季度实现营业总收入93.2亿，同比增长79.3%；实现归母净利润2.6亿，同比增长49%；每股收益为0.36元。公司2021三季度营业成本80.7亿，同比增长82%，高于营业收入79.3%的增速，导致毛利率下降1.3%。期间费用率为9.1%，较去年下降1.2%。公司前三季度实现净利润2.77亿元，同比增长47.01%，并超过2020年全年的2.58亿元。公司主要得益于主业线缆和电磁线板块的高增长。

金杯电工前三季度主业线缆和电磁线板块实现净利润3.68亿元，同比增长71.25%，其中线缆净利润同比增长78.95%，电磁线板块净利润同比增长55.75%；从2021年第三季度单季来看，主业线缆和电磁线实现净利润1.57亿元，同比增长43.49%，其中电磁线板块第三季度净利润同比增长超过100%。

金杯电工今年规模和业绩取得持续增长并实现新突破，一方面是公司加强产品结构转型，根据市场需要加大研发投入，优化产品结构，积极进行渠道深耕、大客户开发及集团资源融合等各项工作；另一方面，在于公司全面推行合伙人激励，取得了良好效果，并在前三季度产生了超过1200万元的合伙人奖励；同时，也是公司聚焦主业，连续并购武汉二线、统力电工等同业优质资产并实现快速融合的结果，武汉二线、统力电工均取得了历史最好业绩。未来公司将凭借在产品、服务、品牌等方面竞争优势，也坚持聚焦主业，通过同业并购实现外延式增长，并通过公司内部资源互补带动内生增长。

又如：600487亨通光电：PE19.63倍，特高压+量子通信+网络安全+军工+5G概念+物联网+华为概念，公司于2021年10月28日披露三季报，公司2021年前三季度营收298.12亿元，同比增长17.54%；归母净利润为13.16亿元，同比增长50.56%，扣非净利润11.02亿元，同比增长62.32%。

报告期内，公司在海洋通信电力核心产品、海洋工程等方面的技术创新与市场地位显著提升；在特种电缆等智能电网传输方面也取得了持续增长。目前，亨通光电形成了从海缆研发制造、运输、嵌岩打桩、一体化打桩、风机安装、海缆敷设到风场运维的海上风电场运营完整产业链。

公司订单充足。全资子公司江苏亨通线缆科技有限公司和江苏亨通电力电缆有限公司收到中标通知书，分别中标中国移动通信有限公司“2022年至2023年电力电缆产品集中采购”项目中的通信用电力电缆和建筑用380V电力电缆。中标金额合计19.37亿元，约占公司2020年度经审计营业收入的5.98%。

又如：002270华明装备：PE14.73倍，特高压+新能源+智能机器+太阳能+工业母机+电网设备，10月25日，公司发布三季报。报告显示，公司前三季度实现营业收入10.92亿元，同比增长21.93%；净利润3.84亿元，同比增长47.88%；扣非净利润1.60亿元，同比增长42.54%。公司称增长的主要原因系电力设备和电力工程业务收入同比增长。

公司作为国内最大的分接开关系列产品供应商，同时拥有“华明”和“长征”两大分接开关主流品牌，在国内市场的占有率超过90%。华明装备经过多年布局和储备，实现了从原材料到成品的全产业链制造，包括开发铸钢、铸铝、表面处理、精密铸造到金属加工和高分子材料，仅有电缆、标准件等少数零部件需外购，这不仅使华明装备成为了行业内唯一具备全产业链制造能力的供应商，同时筑高了行业壁垒，公司竞争力进一步提升。

公司积极拓展下游市场。一方面，对长征电气和上海华明的销售团队采用独立核算、相互竞争的管理模式，仅对个别环节做一些限制，保持了销售团队的活力。另一方面，公司在海外布局了华明土耳其、华明俄罗斯、华明北美和华明拉美四家分公司，未来将惠及全球近40家大中型变压器厂家，覆盖全球100多个国家和地区。

公司把“专精特新”作为企业发展的灵魂。从2018年至今，公司研发费用逐年提升，今年前三季度研发费用达4042.50万元，同比增长42.68%。公司累计申请获得授权专利超过200项，拥有目前国内唯一通过CNAS认证的分接开关检测中心，该中心的检测合格证书可以在国际实验室认可合格组织(ILAC)中得到互认。

公司的核心产品处于产业链供应链的关键环节，对补链强链、解决“卡脖子”难题等具有重要支撑作用，公司无载特高压的首台套已经完成发货，正在与客户积极推动在其他特高压线路上的产品挂网实验，预计2022年底，公司会有越来越多的特高压产品完成生产挂网。

风险提示：近期板块个股呈现出大幅波动态势，投资者对于涨幅过大、估值过高的标的可逢高减持，逢低关注低估值蓝筹和成长股，切记追涨杀跌，可根据自身的风险偏好做好止损止盈和资产管理。

三、投资体系

投资有不同的认知，不同的认知决定不同的思路和格局。思路决定出路，格局决定结局！要想取得预期收益。首先构建盈利体系，对此，我们有两个认知特别重要，对股票和风险的认知决定你的盈利体系。

从投资角度来看，我们对“股票的认知有两种。一种认知是：股票就是博弈的筹码。如果你把它理解为博弈工具，那就应该重视技术分析。技术分析的优势在于选时！

另一种认知是：股票是投资上市公司的载体。你投资这只股票就是投资这家上市公司，这家上市公司盈利了、成长了，你就赚到钱了。如果你认为股票是投资公司的载体，那么基本面就非常重要。

在A 股市场，追溯历史，成功的投资者大都秉承：“基本面分析为主，技术面分析为辅”的策略。

对于风险的认知，巴菲特认为，将市场波动等同于风险是一种曲解。他认为，投资的风险并不来源于波动，波动反而是机会，因为股价波动的幅度越大，好公司越会出现被低估的机会。当你利用股价下跌，选择、买入并持有好公司的股票，一定会给自己带来丰厚的收益。

因此，投资就是根据基本面和技术面相结合，选择：“低估值，高成长”的标的公司！

当然，如果投资者能预测到“风向”，把握住热点，那就事半功倍了！因为我们看到：只要站在“风口”上，猪也能飞上天！

田文智

执业证书编号：S0280610120063

从事股票投资研究二十余年，不断探索实践，具有丰富的实践经验。崇尚价值投资的理念，擅于从基本面和技术面综合把握市场波动规律。现为天津电台经济频道《今日证券》和《央广财经》等财经媒体特约嘉宾。