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大家好，我是广发基金刘格菘。年底将至，想在这里和大家分享一下我对于这一年市场的回顾，以及关于明年的展望。 如果让我用一个词来总结2021年的市场，我觉得是轮动。今年的市场，很多行业都有投资机会，但大部分投资机会都没能延续很长时间，周期股、资源类的股票、新能源汽车上游的材料、消费，还包括其他主题性的行情。总体而言，今年的市场呈现出精彩纷呈、快速轮动的格局。 跟过去不一样的是，今年是谓之碳中和元年，政策刚出来，很多行业的预期发生了剧烈变化，导致这背后产业层面供需格局的预期也发生了比较大的变化，这也导致某些行业的上游资源价格出现了较大幅度的上涨。很多情况都是过去投资中没有经历过的。 我的投资框架是在供需背景下做不同产业的比较，因此今年的市场对我来说不是挑战，而是丰富。今年很多细分行业的爆发、轮动，很多微观行业、细分行业的供需格局在短期内发生了剧烈变化，导致某些行业上游的资源价格短期出现比较巨大的涨幅，带来这个方向上资产价格的快速上涨。 从我的理解来看，这恰恰说明了我们应该继续沿着供需框架看每一个行业。现在很多人会从景气度的角度寻找适合投资的资产，景气度背后的原因是什么？景气度背后的推手是什么？我觉得是每一个信息变化、每一个政策变化，导致的大家对于行业未来供需格局预期的变化，这种变化会导致整个行业出现资产价格的剧烈波动。 所以，我认为今年的市场是从这个方向进一步丰富了自己的框架。 关于明年的市场走势，我觉得关键词应该是分化：行业之间、同一个行业上下游、同一个赛道的细分领域都会有较大分化，这也许是明年市场最主要的特点。对我们来说，明年应该是更考验基金经理的眼光，更考验基金经理对产业格局理解的一年。 行业配置上，我应该会延续自己在季报中提出的全球比较优势制造业这个方向，再做深入挖掘。今年虽然很多行业在轮动，但是看2022年，对全球比较优势不利的影响因素会逐渐淡化，所以核心还是要看全球比较优势制造业的竞争力有没有在过去一年有所提升，供需格局有没有变好。我自己的观点是看明年，全球比较优势制造业在公司的护城河、上下游产业链匹配能力上，竞争优势进一步强化，所以明年还是应该会围绕全球比较优势制造业进行配置。 在这里，也想和大家分享我的一些投资建议。一方面，我比较建议大家拉长投资的周期。过去的经验和数据都表明，长期投资的获利概率要比追涨杀跌高很多。 第二点，我们也建议大家分散投资。我个人判断明年的市场应该是结构分化非常大的市场，明年选某一个单一赛道或者某一个行业的投资策略，可能性价比不会特别高。对于投资者来讲，一定要理解基金经理的配置思路，把投资这件事交给自己信任的基金经理。 最后，感谢大家在这一年的关注和支持。时代的进步和产业的发展为我们创造了机会，我们也将立足当下，背负着这份沉甸甸的信任继续前行。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表投研人员目前的市场观点，仅供参考，市场复杂多变，走势也受诸多因素影响，上述内容不预示市场、基金等未来表现，不作为任何投资建议。投资者投资前请认真阅读相关基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解基金详情及风险特征。本内容未经同意请勿引用或转载。 |
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