【原】要赴港上市，上美为什么这么急？

▏上市对品牌方和资本方都有利。

近日，中国证监会官网披露，上美最快在今年1月份将正式开启赴港上市进程。而根据去年2月22日公布的消息，上美原本是计划在A股上市。

那么为什么上美会改变原有计划，选择去港股上市？而且它看起来非常着急要上市，这是为什么？

错过最佳的A股上市风口

事实上在去年上美刚宣布A股上市计划时，根号C就发文《上美上市路上有这三大“拦路虎”》分析过，自2020年底IPO审核收紧后，想要在A股上市就变得不那么容易了。

根据根号C的统计，2021年在A股IPO申请成功过会的化妆品企业就只有毛戈平一家。与之相对应的是，不少企业终止了IPO申请。比如有望成为“械字号第一股”创尔生物，在2021年12月22日宣布撤回在科创板的IPO申请；而就在一天以后，资生堂、高露洁等品牌的美妆代运营商——凯诘电商，也正式撤回在创业板的IPO申请。

在A股上市的门槛变得越来越高，于是有不少企业转战港股。2021年在港股IPO申请获通过的化妆品企业不少，其中既包括美妆代运营商优趣汇和悠可集团，也有日化企业朝云集团。与此同时，还有很多和上美一样决定赴港IPO的企业，比如调色师母公司KK集团。

▲图片来源于网络

不过很多化妆品企业赴港上市后，股价表现一般。比如蓝月亮在2020年底上市时的发行价13.16港元/股，而目前（2022年1月4日13时36分）早已跌破发行价，只有7.2港元/股；同样朝云集团的发行价是9.2港元/股，而目前的股价只有3.12港元/股，跌了66%；优趣汇的发行价是11.86港元/股，目前的股价也是下跌了62%，只有4.5港元/股。

而且鉴于当前港交所上市的排队周期较长以及市场的波动，上美赴港IPO也并非十拿九稳。因此有业内人士分析称，上美的这一举动显得有些着急了。

那么是什么原因让它这么着急想上市呢？

上市后资本方才可以套现

上美第一次提到上市计划是在2015年。当时上美创始人吕义雄在朋友圈发文称，自11月1日起，公司将正式更名为上海上美化妆品有限公司，并计划在2018年完成上市。

▲图片来源于上美官方微博

也正是这一年，上美获得了第一轮4亿元的融资，投资方包括联新资本、中信资本以及前上海家化总经理葛文耀。

不过一直到2021年2月22日，上美才同中信证券签署上市辅导协议，正式开启上市征程。同样在前一年（也就是2020年11月），上美获得第二轮5亿元融资，投资方包括雅戈尔、旭日紫金、上海盈辅等。

对于资本方来说，获得投资回报最有效的方式就是在被投资企业上市后，卖掉手中股份套现。因此来自资本方的压力，应该是上美这么着急想上市的重要原因之一。

与此同时，上市同样能够给上美自身带来改变。

当上美不再和吕义雄划等号

回过头来看，这些年来上美一直与其创始人吕义雄有着特别强的绑定关系，以至于在行业中吕义雄的名气甚至要超过上美。而吕义雄的性格气质也深刻影响到了上美的企业经营与战略，甚至成为了上美成功的关键。

过去吕义雄在行业里有一个标签，那就是“爱吹牛”，但和很多人不同，他是真相信自己能把“吹出去的牛”变成现实，为此不惜冒巨大的风险。当初一叶子在2015年上市的时候，吕义雄曾在朋友圈说五年之内要将一叶子打造成年零售130亿、年回款60亿。为了达到这个目标，吕义雄将一叶子80%的回款都投入到广告营销中，从而使一叶子在14个月后，便荣登面膜国货第一；17个月后，超越美即成为中国销售第一的面膜品牌。可以说正是吕义雄的这种冒险主义精神才造就了上美那些年的跨越式发展。

▲图片来源于一叶子官方微博

不过近一两年，吕义雄却变低调了，而上美也遇到了发展的瓶颈。这种变化的转折点是在2018年，吕义雄发布了“致上美CS渠道代理商的一封信”，将上美在CS渠道的困境公之于众。自此之后，吕义雄和上美便很少再上行业“热搜榜”。

而如今的上市新闻再次让上美成为行业的焦点，而且终于不再和吕义雄一起捆绑出现。如果成功上市，上美身上的吕义雄色彩会被进一步弱化，以往那种冒险式的经营方式会消失，转而变成更稳健、更规范的经营模式。这或许更契合吕义雄“要做一家200年以上的企业”的愿景。

▲图片来源于上美官网

重做一次线上渠道

另外无论是融资，还是上市，资本方的引入都能够为上美在线上渠道的转型提供支撑。

在2018年以前，上美绝对不会觉得自己不懂线上渠道，因为其旗下品牌是天猫/淘宝双十一美妆销售榜单上的常客，其中在2015年，上美旗下的韩束品牌更是位居第二位，仅次于百雀羚。另外一叶子也在2016年和2017年进入了美妆销售前十。

▲图片来源于韩束官方微博

但从2018年开始，国际大牌们开始在天猫上重点发力，并获得了天猫更多的资源倾斜，包括上美在内的众多本土品牌迅速败下阵来。再加上在CS渠道困境，导致上美在线上渠道原有的那套经营模式彻底失灵。与此同时，完美日记、花西子、HFP等一大批本土新锐品牌，凭借小红书、抖音、微信等新流量平台而迅速崛起，让吕义雄在2019年9月提出，上美要全力拥抱线上渠道。

在2021年初的时候，吕义雄提出，2021年整个社会的流量将持续全面导向线上To C发展，同时流量的成本会不断增高，企业要想生存必须思考及寻找新的机遇；同时产品力将是品牌在信息洪流中脱颖而出的核心要素。

而To C时代下，无论是获取流量，还是打造产品力，资本都能给上美前所未有的底气。

所以不管是从资本方的角度，还是从企业自身发展的角度，上市都是上美最好的选择。