兖矿能源600188

兖矿能源600188是一家以煤炭和煤化工为主的企业，也是国际化程度最高的国有煤企。公司未来看点如下：1)传统主业表现出彩，明年仍有增长预期;2)长期发展目标确立，依托大股东资源，转型能源受瞩目。

主业明年还有增量

兖矿的传统主业是煤炭，同时兼营煤化工等其他业务。在煤炭领域，公司的煤炭基地分布在山东，陕蒙和澳洲，可开采储量超过30亿吨，公司化工原来主产品只有甲醇，2020年

通过并购未来能源和鲁南化工，新增醋酸和油品等新产品。

煤炭和煤化工业务贡献了公司98%以上的利润，奇正煤炭利润占比超95%。今年在煤炭量价齐升背景下，公司前三季度业绩出现暴涨，扣非后利润达到117亿元，已经是去年全年的1.8倍的水平，全年大概率翻倍增长。

市场争论的焦点在于明年业绩能否持续增长。展望2022年，从价格来看，煤炭下水煤长协基准定在700元/吨，相比往年525元的价格提升氯31%，价格机制调整的调整将有助于市场价格中枢稳定在中高位。

从量来看，公司2016年以来业绩主要产能扩张拉动，明年煤炭业务增产无非三个方面，一是营盘壕800万吨、年的新产能投放，11月15日营盘壕已经取得采矿许可，预计2-3年内逐步达产，今年前11个月产量有65万吨，明年按照50%的产能利用率计算，增量也很可观。二是公司正在办理金鸡滩的核增产能，计划核增200万吨/年。目前还没有批下来，这些因素都已消除，各基地恢复至正常状态。明年公司煤炭业务保持稳定增长可期待。、

更长远看，供给端，国内安全和环保监管持续高压态势，叠加煤企长期投资不足，煤炭供给端增量有限。前不久国家顶层定调，电力行业在未来较长时间内基本盘还是火电，加上电能替代以及煤炭清洁高效利用技术进步，煤炭需求总量将稳步增加，价格有支撑。公司规划未来5-10年的煤炭产量达到3亿吨，2020年只有1.1亿吨，有近2倍的增幅，主要通过控股股东山东能源集团旗下优质煤炭资产注入，并购和新建矿井（如长城2号矿）等方式增产目标总体很乐观。

积极布局新能源

近日公司发布发展纲要，纲要提出，在现有产业基础上，确定矿业，高端化工新材料，新能源，高端装备制造和智能物流五个产业方向转型，其中，由于契合当下市场热点，新能源方向最受市场关注。

公司规划推动风电，光伏及配套储能等新能源产业项目开发建设，力争在未来5-10年内装机规模达到1000万千万以上。此外，因煤制甲醇的过程会产生副产物氢气，公司决定依托现有产业链发展制氢业务，力争氢气年供应能力超过10万吨。

公司的规划并非天马行空，长期看值得期待。一来立足于当前时点，公司在新能源发电领域已经有项目，只是规模还很小，在收购内蒙古矿业的时候，有个光伏项目，大概是100MW，二来，集团大股东按在发展新能源方面比上市公司先行一步，已经成立了新能源公司，还有一些氢能的研发及风电项目在手。山东能源集团是山东省唯一新能源投资运营平台，兖矿作为其最重要的子公司，将与其交叉布局新能源。公司未来在新能源市场的发展中路径是在西部和采矿塌陷区打造光伏大基地项目，同时打造氢气油气电醇和光-氢-储

-充产业链。

  公司既有成长力又有估值优势还兼具高分红能力，当前动态PE8倍，明年预期是7.3倍，2020年公司做出未来五年分红50%。且每股股利不低于0.5元，2020年现金分红率是77%

分红日的股息率7%。安目前股价和业绩看，今年股息率更高。