【原】周期的奥义：为什么期货价格还在涨，股票却早就见顶

股票和这个期货联动的这种大众商品，股票和期货联动的时候，都是先买股票，然后再买期货，然后期货价格先涨，价格先涨一个多月，然后股票才会涨，然后等到下跌的时候正好反过来。等到就是股票和期货见顶的时候，股票都是先见顶，然后期货还会继续涨，然后股票其实见顶好久以后，期货还会继续涨，这个时候股票是在高位慢慢出货的，因为股票的建仓、洗盘和出货都比较难比较慢，所以就是说往往期货价格还在上涨的时候股票就在提前出货了，股票更难建仓与出口，期货容易资金量足够大，价格与情绪兑现后反手就可以了。这个先后顺序要弄明白，而且股票是价格与量的乘数，期货合约不断换月（换月影响淡季还是旺季），而且期货只是价格。

中国货币政策面对供给约束，有效手段不多，货币政策面临多目标平衡压力，稳字当头，放松的概率仍高于收紧可能。

央行的鱼与熊掌：

1.经济增速放缓情况下不可能紧货币；

2.同时防范房地产风险向金融体系扩散的尾部风险；

3.也要面对美联储 QE 退出的外部制约；

4.还要不强化通胀预期；

全球煤炭价格上涨幅度超40%，欧洲天然气价格自9月初以来上涨超130%,英国每兆瓦时电价已涨为285英镑，同比涨幅达到了惊人的700%，直接创下自1999年以来的最高纪录，在电力价格飙升和节能减排的双重影响下，英国制造业已经出现减产或停产的情况，目前已有数家钢铁企业全面停工。

美国8月PCE物价指数同比增长4.3%，增幅创1991年以来最大；核心PCE物价指数同比增长3.6%，与1991年以来的最高水平一致。自去年12月以来，美国牛肉价格上涨了14%，猪肉上涨了12%，家禽上涨了6.6%。

日本10家大型电力公司上调电价，4家大型燃气公司上调燃气价格，甚至一碗“松屋”牛肉饭的价格也从原来的320日元涨至380日元，涨幅接近两成。

M1可以作为领先指标对市场进行指导；

就中国而言，M1一般领先市场2-9 个月；

在 M1拐点时，中游行业都有超越大盘的表现；

在 M1 拐点前期，消费类行业也会有比较突出的表现；

就市场风格而言，在 M1 拐点前期，小盘股表现较好；

M1 拐点后期，中盘股和大盘股表现相对较好。