创作的 由Thad Bevesdorf 通过 MacroHeathen.com 撰写，
今天，我听到两个当地的小镇电台 DJ 正在谈论即将到来的加息，我想哇，我们又出现了加息歇斯底里的情绪。
八年前我发了一篇文章， / www./news/2014-11-04/interest-rates-cannot-rise... " target="_blank" rel="nofollow" rel="nofollow">http://www.zerohedge. com/news/2014-11-04/interest-rates-cann...">利率不能上升，这是 Wh/ www./news/2014-11-04/interest-rates-cannot-rise... " target="_blank" rel="nofollow" rel="nofollow">http://www.zerohedge. com/news/2014-11-04/interest-rates-cann...">y 在那篇文章中，我描述了我的模型，预测利率不会也不会上升。
现在请记住，2014 年是美联储和华尔街为“利率正常化”做准备的高峰期。因此，公开声明利率正常化是不可能的，这是一个冒险的举动。事实上，当时是伯克利哈斯商学院院长汤姆·坎贝尔的朋友，一位朋友描述了他们两人就我的理论进行的对话。在那次谈话中，汤姆把我当作“半生不熟的猴子”。很公平，因为当时“利率正常化”已成为家喻户晓的词。这很简单，给定的。
但我建立的模型很简单，将偿债率作为历史上 GDP 的百分比，并找到了一个相当窄的范围（2%、5%）。偿债是经济产出的拖累，是利率和债务的函数。鉴于债务和 GDP 的独立参数不断恶化，10 年利率 (公共债务平均利率的代理）受到严格限制，至少如果以历史为指导的话。这是模型。
上面的蓝线代表预测模型，它预测 10 年不可能突破 4%。现在已经过去了 8 年，我们知道这 10 年在 2018 年达到顶峰，约为 3.25%。历史证明比专家更聪明。
快进到今天，我们又来了。我认为是时候清理模型的灰尘并重新审视它了。对于原始形式的模型，我一直遇到的一个问题是它不够动态。也就是说，它没有针对不断恶化的经济生产力进行调整，从而降低了经济拖累的能力（即利率）。这意味着该模型缺乏衡量拖累或利率能力的关键指标。
把它想象成拖车。想象两辆卡车都以 60 英里/小时（即输出）牵引 6,000 磅（即阻力）。 从外面看，它们看起来是一样的。然而，从驾驶舱内，我们看到一辆卡车的转速为 2,000 RPM，而另一辆卡车的转速为 7,000 RPM。也就是说，一个具有额外的阻力能力，而另一个是满负荷并燃烧更多的燃料。两辆卡车的阻力相同（6,000 磅），输出相同（60 英里/小时），但 2,000 RPM 的卡车具有额外的阻力能力，这意味着它可以在保持 60 英里/小时的输出时承受更多的重量（它只会增加 RPM ）。卡车在 7,000 RPM 时处于最大 RPM，并且在不降低输出（即速度）的情况下无法承受额外的阻力。它的动力传动系统根本不具备在不放弃输出的情况下增加阻力的生产力。
在我们的经济中，利率是阻力，GDP 是产出，这些都包含在我的原始模型中。但我需要改进模型以调整阻力能力，即动力传动系统的生产力。这是我降落的地方。
货币流通速度实际上是经济动力系统的生产力。它衡量每一美元用于产生产出的效率或成效。它类似于上述隐喻中的 RPM，尽管是相反的。在固定输出水平的情况下，速度越高，额外阻力的能力就越大。所以我通过插入 M2 Velocity 更新了我的模型。这就是我们得到的。
我将 10 年利率作为公共债务平均利率乘以公共债务总额的代表，从而为我们提供偿债服务。那是我们的拖累。但这需要通过生产力因素进行调整，以便为我们提供“调整后的偿债能力”，为此我使用了 M2 Velocity。现在我们有了调整后的债务偿付总额超过 GDP。
我们发现的历史范围比我们在原始模型中的范围更窄。更新后的模型范围为 GDP 的 (.9%, 2.74%)。在 60 年期间，这是一个极其狭窄的范围，其基础参数随时间变化很大。现在，在给定债务、GDP 和速度的各种输入的情况下，我们可以代数求解最大 10 年利率。
好吧，这一切意味着什么？
简而言之，10年期利率不能突破2.5%。
在 2.5% 时，我们调整后的债务偿付率与 GDP 之比升至2.74%，与1985 年的历史最高水平相当。当时，由于动力传动系统非常高效（低公共债务和高流通性）。今天，我们拥有 83 Yugo 的动力传动系统，完全没有阻力。事实上，今天，实际上，我们的经济正受到负面拖累的推动。即使是对这种负面拖累的小幅调整也会对产出产生巨大影响。
简而言之，美联储没有工具在不发生灾难性减产的情况下增加阻力。因此，通货膨胀是一列没有刹车的货运列车，无止境地驶下。哈耶克爵士是对的。
我的下一篇文章如果需要我会重新访问和更新 / www./2014/11/22/gdp-headed-to-permanent-con... " target="_blank" rel="nofollow" rel="nofollow">http://www.firstrebuttal. com/2014/11/22/gdp-headed-to-perman...">2014 年文章预测，2023 年我们将开始永久性实际 GDP 收缩。该预测是基于这样一个前提，即随着我们进入咆哮的 2020 年，通货膨胀将开始飙升。
泰勒·德登 星期三，2022 年 1 月 12 日 - 14:05
