谈谈新股申购的市值安排

8月24日，其实这个日子蛮值得纪念的。随着今日嘉泽新能、景旺电子可转债发行，2020年可转债发行数量达到126只，与去年全年可转债发行数量齐平。去年随着定增新规出台，当时很多人认为定增重启会严重分流可转债的发行，我认为影响不大。事实证明了，除了个别公司撤回可转债发行计划，绝大多数公司还是选择了可转债发行。尤其是对于两类公司：一是亟需融资支持实体经济的国有大型企业；二是控股股东持股比例较高的民营企业。前者对资金饥渴，而后者可以通过可转债上市后清仓式获利。虽然各有各的小九九，但是最终的目的还是一致的。

2019年平均单户中签约54只，收益约5891元，平均单签收益109元。而今年发行且已上市的可转债，单签收益约176元，远高于去年，可每个人都感受到今年收成比不上去年。为什么呢？真相只有一个：

申购户数大幅增加。

去年每只可转债申购人数的算术平均值是85.65万户，今年则上升至543.25万户，是去年的6.34倍，换句话说，如果今年申购人数和去年持平，则单账户目前8个月的预期收益将达到11770元。哎，都怪我话多，闷声发大财不香么？[不说了]

如果照这个频率发行下去，2020年全年可转债发行数量将达到180—210只。

拜一下，希望今年能多中点转债！

最后，谈谈新股申购中市值安排。

1.目前新股发行，科创板和创业板占比较高。我估计两者占了总发行量的2/3以上，当然，如果有人能抓取一下数据统计分析，那样最好。

2.沪市主板和深市中小板。根据集思录的测算，在没有开通创业板和科创板的前提下，以10万市值持仓测算，全部配置为沪市股票打新收益最高，预期年化收益约6.4%。

3.创业板。根据集思录的测算，在没有开通科创板，但开通创业板的前提下，以10万市值持仓测算，全部配置为沪市股票打新收益预期年化收益约6.4%，全部配置为深市股票打新收益预期年化收益约8.4%。

4.科创板。一般来说配置6万元沪市市值，就可以打满80%（毛估估）的科创板新股。但是账户中科创板开通条件50万资产，2年交易经验两道坎难住了不少人。

在已开通科创板和创业板的前提下，以10万市值持仓测算，全部配置为沪市股票打新收益最高，预期年化收益约24%。

5.没有开通科创板，但开通创业板时，未来打新预期收益存在不确定性。主要原因在于注册制实施后，新股发行市盈率23倍的红线被废止，新股大型市盈率大幅提高，同时，注册制实施后，新股向网下倾斜，网上中签率明显降低，二者叠加，我认为创业板打新的收益会明显下降。除非创业板以量补价，发行数量大幅提升。

图片来源于集思录：帅牛

6.打新市值配置应该以看好股票未来的表现为主，打新收益为辅。不应该本末倒置，看中打新收益，而忽视持仓股票的选择。如果只考虑打新而乱买股票，那是明显的买椟还珠。

最后，我想说，打新的收益，短期比人品，长期看概率。

希望各位都能成为乘风破浪的打新小能手！