立昂微

一，公司介绍：

1，业务板块：①硅片方面：21 年底产能，6 英寸 丨抛光片 50W/月（21 年 12 月底增加 了 9W 片的技改投产）；8 英寸 丨抛光片 27W/月；6/8 英寸外延 丨现在是 45W/月。12 寸 丨现在 15W，5W 抛光和 10W 外延；在建 工厂 丨 20W 片/月的 8 寸外延片，预计 22 年 4 月底投产；②功率半导体：22 年 6 月到 23.5W 片/月产能， 主要产品是 SBD，MOS，TVS、FRD 等；现在产能是 15.5W 片，前期扩产的剩余 2W 片很快释放。募投醒 目的 6W 到 6 月底投产，共 23.5W 产能； 当前每月订单约 20W 片，但是只能出货 15.5W 片。③射频芯片： 主要是立昂东芯，用于智能手机前端发射，wifi，基站等。

2，业绩增长因素：①规模效应提升明显，销量大幅增长，前期产能扩张。②产品结构优化；③管理效率提 升；④提高产品售价；

3，22 年经营计划：①硅片：募投项 目抓紧投产，总产能 20W/月 8 寸硅外延片，今年 4 月底投产；解决募 投项 目的对应抛光片，今年会规划一个 8 英寸抛光片的扩产项 目。12 寸外延片进一步扩产，预计当前 15W 片在 23 年达到满产。所以为了有效衔接，现在就要准备后扩产。现在 12 寸硅片后端（外延） 不需要国家 审批，前端要审批手续（ 现在还没有上报） 。②功率：募投项 目月产 6W 片的技改在 6 月底投产上量。优 化产品结构，主要针对新能源。开发一些新产品，比如 IGBT，SiC MOS，适当添加一些设备就能做成一个 平台型公司。③射频：现有射频年产能 7W 片， 目前快速上量；海宁基地尽快开工，马上会拿到国家审批， 预计春节以后开始海宁基地的建设；按照规划，在 23 年下半年建成年产能 18W 片的射频芯片产能。

二、Q＆A：

1，12 寸 目前出货及客户：12 月份 12 寸出货 2.5W/月。在客户结构方面，在功率这块 12 寸是在重惨衬底上 做外延片，主要是华宏、士兰微等。CMOS、CIS 等是在轻参抛光片上长外延层，主要是晶合，格科微、粤 新。轻参抛光片主要是以测试片为主，正片送验证过程中。现在 12 寸处于供不应求，CMOS 等硅片已经签 了长单，功率半导体硅片一个月或 2-3 个月一签。预期今年下半年出货 10W/月以上，22 年产生盈利，非常 有把握。

2，上游硅料价格及海外重掺厂商：现在公司多晶硅主要两个来源，8 寸和 12 寸从瓦克进口，签长单，和瓦 克签的多晶硅料到 23 年到期。6 寸的是国产供应，包括黄河水电等，  目前没有看到涨价情况。 以往基本上 每年都有降价，今年光伏硅料涨价，所以 22 年预计与 21 年保持持平。 国外重掺 丨国外重掺比较少，只有 瓦克和 SUMCO 有一点，量也不大，环保要求很高，国 内也很严，但是国内只要达到相关排放标准就可以。

目前还没看到海外退出，因为本来就很少。

3，射频盈亏平衡：盈亏平衡点是月出货 2.5K 片，预计今年全年射频工厂可以扭亏为赢。今年上半年还达 不到，但是下半年会产生盈利；

4，与中晶的对比和差异（据说已经给厦门士兰微供货 了，出货量也很大）：现在同行之间不存在竞争，因 为整体供不应求，是卖方市场。

5，公司后续折旧：短期借款下降大概 12 亿。预计后财务费用会减少 5KW 左右；折旧 丨公司设备折旧是 10 年，12 英寸项 目今年全部计提折旧，投资 22 亿，今年大概 2.5 亿左右，跟去年相比，大概会增加 2 亿。6-8 英寸外延片项 目，今年 4 月底投产，投资 6 亿，增加 5KW 折旧，因为只有半年所以大概 2-3KW。功率 半导体项 目，总投资 8 亿，今年增加 4KW 折旧，所以募投项 目增加 3.2 亿折旧，折旧高峰期是 22 年；

6，功率产品结构：最新一个月是出货 15.5W 片，汽车电子是 20%，光伏是 40%，TVS 大概 6-7k，平面 MOS 1.2-1.3W。FRD 1-2K 片后面会上量，消费电子大概是 10%。22 年 3 月份会达到 17.5W 片 出货。

7，后续硅片价格：从 20 年 11 月开始一直是满复合状态。6 英寸去年提了 2 次价，幅度在 10-20%，8 英寸 Q3 提了 8-10% ，Q4 提了 5-8%,包含轻重掺。12 寸重掺已经和市场接轨，现在大概是 180-240 美元。如果要 提价要和海外接轨。预计 22 年硅片还是非常紧缺，预计 22 年会继续涨价。 交期比原来延长 1-2 个月。硅 片设备交期 18-24 个月。 当前硅片价格 丨 8 英寸外延片：80 美元，衬底片，45 美元，轻参抛光 38-40 美元， 12 寸外延片：功率 180-240 美元；6 寸硅片价格还会涨价。6 寸晶圆公司 21 年平均出货价格是 680 元左右。 最新 11-12 约是 790 元。所以预期 22 年功率半导体出货价格会和 21 年末出货价格相同。

8，12 寸硅片出货节奏：22 年下半年 12 寸有 10W 以上出货，现在快速上量主要还是针对 CMOS（轻参的外 延片）、功率（重惨的外延片）把这两个快速上量，产品成熟，客户有高接受度。存储和 CIS 的轻参外延 片要看客户认证情况。盈亏平衡点在 6W 片。现在设备已经到 了，放量要看节奏。

9，21 年利润拆分：功率半导体在毛利率 43%，硅片 45%以上。利润拆分 丨硅片 60%，功率 40%左右。

10，砷化镓业务：砷化镓 21 年亏损 7-8kW 左右，今年会盈利； 最新出货在 1.5K/月左右，每个月都在上量。 现在海宁基底有布局第二代砷化镓的外延产能。SiC 等第三代半导体现在没有考虑布局衬底及外延片；

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