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摘要 大宗商品交易属于资金密集型行业，面临着信用风险、资金风险、价格风险、操作风险、货权风险等诸多风险，因此风险管控是重中之重。在当前复杂多变的宏观经济环境中，企业风控管理就显得更为重要。因此，本文通过识别和分析大宗商品交易融资的风险状况及特征，提出了各类风险对应的防范控制措施或规避对策，以化解大宗商品交易环节中的风险。
前言 大宗商品贸易与全球资源紧密相连，关系国家经济命脉和人民生活，以贸易为主营业务的国有商贸类企业，基本都涉足一种或多种大宗商品贸易。“贸易型国企”遍布于各大国企集团名下，往往为集团的全资子公司，根据自身行业特点对大宗商品有所侧重地进行交易操作。一般采用轻资产模式运营，依靠自身资金充裕度、资金成本优势，对产业链上下游形成支撑，通过一买一卖的方式介入大宗贸易。 由于“贸易性”国企不愿意承担大宗商品交易或资源价值亏损所带来的经营风险，为防范贸易业务经营风险，推动企业转型和业务模式创新，切实提升企业管理水平、经济效益和综合实力，有些省份的国资委出台“关于推进省属商贸业务风险防控及企业转型创新”的指导意见。就强化客户资信评估、财务资金管控、法律风险防控、货权控制、风险规避措施等重要环节，提出严控贸易业务风险的要求。本文将重点研究大宗商品交易过程中可能存在的各类风险。
大宗商品交易特征及模式 大宗商品是指属性相同，通过非零售环节进行大批量交易、广泛作为工农业生产与消费使用的原材料产品。 1. 交易特征 (1）资金密集型。大宗商品标的数额巨大、供需量大，交易资金密集，商品供需双方广泛参加交易，单笔交易金额动辄千万以上。（2）价格波动大。价格受到供求关系、货物产量、国际政治、军事外交、投机行为和市场心理等因素影响，交易者需要利用远期价格回避价格风险。（3）定价机制特殊。浮动报价与固定报价并存，能在大范围进行充分竞争，形成权威价格，以浮动报价为主。（4）专业性强。行业特点明显，差别较大，需要专业的行业知识。（5）流动性强。大宗商品易于分级和标准化，商品质量稳定、标准化程度高，市场流动性十分显著，易于储存运输。 2. 交易模式大宗商品供应链服务行业集中度持续提升，日益专业化、集成化，以“稳定货源、降低成本、控制风险、综合服务”为目标的多元综合服务及产业全链条服务，是贸易模式主流。通过打造供应链综合服务平台，提供全过程供应链服务，帮助各行业产业链上下游供应商、销售商实现信息连接，以及将品牌商、制造商、销售终端、大客户、增值服务商等进行资源整合、平台共享。使用采购分销、代理采购、库存管理、供应链金融等全价值链贸易服务模式，实现产业链价值提升和大宗商品贸易收益增值。 以采购分销模式为例，贸易商利用资金优势向上游供应商采购大宗商品，由于上下游信息不对称，同时存在时间空间差异，在实现自拓分销时赚取进销差价，能够增强上游管控及议价能力，提升客户资源深入挖掘及渠道拓展水平。以代理采购模式为例，贸易商为了实现总额收入，与客户签订合作协议，向下游客户收取一定比例保证金，再向上游供应商进行采购，下游客户根据提货情况在规定时间内向贸易商支付余款，具有锁定利润、库存周转快的优势。
大宗商品交易融资分类 国有贸易商在大宗商品交易中资金占用情况普遍，通常毛利水平也偏低。为强化上下游融通资金的职能，利用放大财务杠杆、扩大规模并加快周转来提高权益回报水平，对资金需求较高，因此，在贸易业务环节中需要向银行或其他融资平台进行融资。 现行主要融资方式包括：第一是进口信用证融资，大宗商品采购以进口信用证方式进行结算，利用银行进口押汇、代付等产品进行大宗商品贸易融资；第二是背对背融资，采用的最主要形式是背对背信用证；第三是仓单质押融资，即企业以仓单做质押向银行申请短期融资；第四是存货质押融资，以真实贸易行为中的大宗商品作为质押，由具有合法资格的监管公司保管，在缺少不动产抵押或者第三方担保公司担保的情形下，与银行、监管公司签订三方协议取得贷款。
大宗商品交易融资的主要风险点 1. 信用风险国有贸易商往往重视公司的交易规模，在供应链金融模式下，为了达成营收业绩容易放松信用管控，影响产业链条中的经济效率以及贸易商的获益状况。核心企业的实力、信用是整个供应链金融模式下的基石，是最重要的担保点，提供核心信用保障。当核心企业的实力得不到保证，对处于供应链金融的上下游企业和贸易商来说，即使能够分享到经济规模化程度中的一些好处，但当其出现治理结构不健全、经营不规范、制度不完善、生产经营不稳定、人员更替频繁、抗风险能力弱等问题时，仍会发生信用风险。 当引入合作伙伴建设大宗商品信息平台时，为发挥供应链金融模式下硬件设施、技术支持的协作作用，合作伙伴仅考虑自身利益，为了扩大客户和开拓市场提供虚假信息给平台，或者通过关联公司之间制造虚假交易，伪造贸易合同，使贸易商承担很高的信用风险，增加链条中各方的风险敞口。 2. 资金风险 国有贸易商因本身信用良好，比较容易获取大宗商品供应商的代理权。在大宗商品采购环节，一般须向供应商先预付货款再向供应商收款发货，一旦供应商恶意欺诈未按照合同约定发货，公司预付账款面临减值损失风险；在大宗商品销售环节，配送仓储等物流费用一般由贸易商垫付，产生资金占用费，若出现提前违规放货，后续货款将难以收回。应收账款损失风险较高，同时面临费用损失风险、资金结算风险。 3. 价格风险由于大宗商品价格波动幅度较大，定价环节对贸易商而言至关重要，货物价格波动直接影响贸易定价环节，面对价格波动不同定价方式风险各异。在采购分销业务中，由于贸易商已提前备货，在持有货权期间需承担价格波动风险。当价格波动下跌幅度超出采购价格范围，贸易商将承担跌价损失。如果未采取价格锁定措施或者出现库存积压，存货跌价风险较大。而且，商品价格大幅下跌时，下游客户可能弃货、拒收，贸易商只能采取低价处理的方式以避免货物进一步跌价的风险。 4. 操作风险国有贸易商通常内部控制比较健全，为了完成业务交易，容易出现放松流程管控、监督执行缺位，依然存在操作风险。大宗商品供应链融资业务中，由于核心企业最终承担偿付责任，应根据供应链上下游交易情况，对不同主体分别实施额度管理。当业务步骤流于形式，没有审核真实交易背景，最终出现风险状况。随着大宗商品交易业务要求的不断增加，业务规则的设置受实际形式需要的影响，操作程序冗余复杂也会导致信用风险转移到操作风险。 5. 货权风险丧失货权控制被认定为融资性贸易业务的特征之一，即以贸易业务为名出借资金，虚构贸易背景、无商业实质或认为增加交易环节。通常表现为：大宗商品交易无实物空转，实则直接提供资金，或者利用结算票据、办理保理、增信支持等方式变相提供资金。其他形式的货权风险，诸如仓储方使用虚假提货单出货，用虚假仓单办理抵押、质押，将货物进行随意处置、使用；货代公司将货权提前转移给下游客户；贸易商对内部人员及货物管理力度不够，内部人员联合外部人员弄虚作假，转移货权或超额放货等情形，也应该重点关注。
大宗商品交易融资风险的防范措施 1. 健全客户资信评估要建立客户信用信息数据库，强化风险监管、完善风险预警。对新的上下游客户必须开展资信调查、实地考察和风险评估，确定信用评级以及授信额度。健全信息披露制度，密切跟踪、动态掌握现有客户生产经营状况，并要求企业真实全面地披露财务信息，定期重新评估，合理调整授信额度，降低交易双方之间信息不对称程度，减少逆向选择和道德风险行为的发生。 2. 加强财务资金管控为了防范资金风险，要严格执行信用政策，警惕大宗商品贸易收入与应付款项、应收款项、存货同时大幅增加的情况，监控信用规模和流动性风险，全程跟踪往来款项划拨及账龄，明确逾期等债权追收责任。严格执行资金授权、批准及审核制度，按照合同约定方式、期限将费用控制在资金预算额度内，加强资金回笼跟踪。 3. 锁定价格风险转移 对大宗商品交易项目要实施闭环管理，挑选经营稳定的上下游，降低价格波动风险。通过收取下游客户一定比例保证金或者约定在价格下浮时及时追加保证金，将价格风险进行转移，避免国有资产流失。关注大宗商品的市场价值变动，充分运用抵押、质押、担保、信用保险等风险规避措施。 4. 完善内部控制措施大宗商品交易业务的经营、担保等必须经过法律部门的事前审核，尽量推行格式化购销合同，核实一揽子关联合同的权益一致性，确保货权转移和货物质量验收、支付期限和方式、违约责任等重要条款明晰，并且能够保障权益。要规范业务操作流程，加强人员培训，做足事后监管，持续关注核心企业交易背景，监控价格、利润率变动等。5. 强化货权控制可以选择管理规范、信誉良好的仓储及物流供应商，安排专人参与货物流转的仓单、发票、结算等关键环节。对大宗商品交易货权转移过程进行监管，按需抽查存货，保存样品溯源；保持上下游对货物质量要求相同，控制货物品质；采用先进的物联网技术，跟踪货物流转移；加强存货盘点及实物和货权凭证的检查，掌握货权状态。 参考文献[1] 姜超.浅析轻资产型国企在大宗商品市场的经营策略[J].现代商业，2020,563(10):17-18. [2] 魏华.大宗商品电商平台供应链金融模式风险管理研究[D].山东大学，2017. [3] 李岩柏，王晓东.信息不对称视角下的大宗商品贸易融资风险控制研究：日照案例[J].金融发展评论，2017,87(3):103-111. [4] 陈晴光，赵静.大宗商品电子交易市场风险分析与控制对策[J].电子商务，2015(10):30-31.  小班同学制-风控路上一群人走更远 |
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