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我在雪球谈的最多的话题就是红利，再谈出个什么题目，想了一分钟． 首先，＂红利投资＂，跟＂红利再投资＂不一样． 红利再投资，建设银行发了红利买建设银行－－好办，贵州茅台发了红利继续买贵州茅台，如果还好办，我要崇拜您了，靠茅台的红利买一手茅台，当前茅台的市值要达到～２０００万．如论如何，用茅台的股息买茅台，还是红利再投资． 探讨一个问题，从长期红利再投资的角度看，茅台好，还是建行好？我想，茅台更好一点吧．按照标普的统计数据，标普５００的长期年化收益率，大约２／３来自企业本身的成长，１／３来自于红利再投资，企业自身的成长是主要因素．所以，你若看了西格尔的长线投资法宝做红利再投资，不要挑剔股息率，高股息率要红利再投，低股息率也要红利再投． 红利投资，针对的则是类似建设银行的高股息个股的投资． 第二点，红利投资是护城河． 高股息资产，比如当前中证红利的TOP5，永兴材料，兖州煤业，鲁阳节能，大东方，淮北矿业，一个一个单独看，有点脆弱．100个这种资产合在一起，中证红利很强大，中证指数长期收益收益跑赢了沪深300，风险却比沪深300略低．红利指数具有筷子效应，单独脆弱，合成强悍．筷子效应恰好是因子化投资的基本准则．Fama的三因子，小盘价值，单独看，盘子小，低估值（不受欢迎），合起来，领先市场． 筷子效应导致红利投资必须上规模，不能只投一两个红利股．我很喜欢四大行，这有一个前提，我以消费医药科技为进攻端，消费医药科技的波动很大，要配平风险，自然要选低相关资产，除了四大行，还有山东黄金和紫金矿业，长江电力和中国神华，有一个班了，一个专业化分工的精锐的红利班． 规模效应，导致红利投资最好借助于基金．红利投资是护城河，即是投资者的护城河，也是基金公司的护城河．这类资产是最好的公募基金资产，投资者理解了投资逻辑，反而更加坚定的持有基金，他自己去做一个组合，太繁琐了．投资者通过基金做红利，自我解放，放手投入到进攻端．我会说300ETF应该长期持有，红利ETF应该长期持有，我不会说消费ETF长期持有，我也不会说芯片是永远的神．进攻战因时因势而转变，防御战翻来覆．去只有三板斧，分散，低风险，现金流（红利，利息）.红利组合三板斧全占了． 写红利投资，总是免不了放几个代码： 代码往往不够用．还有，大成中证红利（场外），易方达中证红利，招商中证红利，博时中证红利，博时恒生红利，华夏恒生红利，等等． 第三点，红利基金收益和风险数据实证分析 （数据从晨星提取，２０２１－１１－３０） 从五年的角度，红利ETF与对应的基础ETF相比各有千秋．两个中证红利的风险明显比两个300ETF低．这就是说，以五年尺度投资红利，很难说红利投资是否（收益）有效，从风险的角度肯定是有效的．另外，我特别提供了两个红基金的β系数，分别是0.76，0.63，这是最吸引我的地方，风险分散确定有效．只要能分散风险，通过动态再平衡，确定可以把收益拉上去． 从十年的角度，富国中证红利和大成中证红利，收益高于嘉实沪深300ETF，风险却更低．红利投资的的长期效应得到了确认． 从十年的角度，工银深红利收益明显高于易方达深100ETF，风险也略高．深红利的构成在红利指数里边比较独特． 从十年的角度，华泰上证红利ETF，收益低于华安上证180ETF，风险也低．
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