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这是一篇迟到的周记。 本应在1月30日发出，因为临近年关，腾腾爸工作太忙了，时间紧张，我翻日历，看到年后的一周A股也无交易，所以推迟到今天才抽空完成。 这几天里，港股有交易，并且涨得不错，为了保证匹配性，本文披露的数据，均以A股、港股1月28日收盘时为准。 本周（2022年1月24日－28日）共有5个交易日，上证综指收于3361.44点，下跌4.57%；深证成指收于13328.06点，下跌5.00%；创业板指收于2908.94点，下跌4.14%。 农历虎年春节前一周，A股以大幅下跌收盘，让很多朋友槽心不少。 还记得腾腾爸经常给朋友们念叨的那一句话吗？ 市场在估值不高基础上的下跌，通常都是机会而不是风险。 对市场整体而言，估值不高，下跌就是为上涨做准备的。 一、目前市场的位置
恒生指数和恒生国企指数，因为去年初做过一次样本股的调整，调进去一些高估值的赛道股，变相拉高了指数估值。 调整的时机，恰好在赛道股估值泡沫最大时。 所以，恒生指数的10年百分位，有一个比较严重的扭曲。 在分析和评价香港市场的投资价值时，我还是建议大家多看看市场整体估值的绝对数。 反正我得出的结论是：严重低于“神奇的15倍”，具有极好的长期投资价值。 香港市场因为众所周知的原因，被外资集体性看空，这是内资夺回港股定价权的天赐良机。 可惜，现在内资机构也多以“低吸高抛”的短频交易为主，真正的奉行长期主义的价值投资还远未成为主流，这让腾腾爸感叹、惋惜不已。 A股目前整体估值也不过18倍上下。 如果2022年A股上市企业业绩能整体性上升10%，或者市场指数再下跌10%，则A股估值又会整体性回归到15倍上下。 这番计算的意思是想告诉你：目前估值水平上，不可过度看空A股；价值投资者肯定不会对眼前的市场悲观失望。 有钱就买，无钱守仓——应该是目前A股理性投资者的操作策略。 二、组合及仓位
截至1月28日收盘，腾腾爸账户总仓位：109.21%； 今年以来，至1月28日收盘，腾腾爸账户总浮盈：－0.46%。 与上一周相比，跌逾6个百分点。 平安股价在底部，但还在我的组合里稳稳占据着第一大持仓位置。 腾讯股价相比去年高点也已近腰斩，但对组合总的持仓占比，已经从去年初的5%－7%，上翻到了20%以上——股权目前已经增加了近3倍。 同时，今年的组合持仓，还比去年增加了安图、健帆、华兰、恒瑞、欧普等5只医药（器械）股，除健帆外，其余5只全是在股价大幅下跌、估值跌入我认为的合理值后新建的仓位。 哪怕是健帆，也在股价腰斩后，被我进行了翻倍式加仓。 目前，医药股小组合，对我整体组合的仓位占比，大约在7%附近。 回顾一下，我整个组合中的所有的股票，极少有追高买入的。 它们几乎全都是我坚持“品质+估值”投资原则的操作代表，是我在市场下跌中翻拣到的战利品。 别看去年、眼前是浮亏的，在我眼中，它们都处于“买到就是赚到”的位置。 还是那句老话：我对我的组合，非常非常有信心。 我写本系列文章的目的就是为了全程展示价值投资和逆向投资的全过程，全程展示一个普通投资长期投资的全过程。 我把我自己搞成一具标本，以供诸友评判、参考、议论、观瞻。 我目前正在做这项工作，阅读本系列文章一定要有一点耐心。 三、本周的操作 本周的操作就一项： 1月24日，以42.28元的价格买入一点欧普康视，同时加仓腾讯控股（大约460元港币价格）和少许兴业银行（21元价格附近）。 欧普康视我此前操作过，持有两年，翻了大约3倍上下，于2021年初在百倍以上估值清空。 然后它股价继续上涨，估值最高炒到200余倍。 然后我耐心等待，直到它估值又跌回50倍上下时，我才再次介入。 如果天遂人愿，我愿意在此番建仓价下跌20%时，翻倍买入；之后再下跌20%，我会再次翻倍买入。 两次翻倍增持，基本上就达到我预期中的持仓股数了——如果真能实现连续两个20%的回调，则意味着以2021年业绩为基准、股票的估值回落到30－40倍间。 PEG大约为1。 这就是一个相当合理的价位了。 定到这里，特别声明一下：以上只是我的计划，能不能实现，我也不知道。 我只做价值判断，不做价格预测。 市场怎么走，能不能成全我，我确实不知道。 我只能走一步看一步。 在操作上，还需要声明一点，本周我完全没有打新操作。 这是2015年来，在有新可打的日子中，我主动完全放弃的一周。 上周的新股我没有深研，但自认为大都可以一眼定胖瘦。 都太贵了，所以放弃。 四、本周的感想 1、隐形股灾可以很好地解决A股两大顽疾。 A股素有两大顽疾。 一是估值太贵，二是炒作风盛。 而隐形股灾第三阶段的开启，恰好对症下药，可以很好地解决这两个问题。 首先，下跌可以硬杀估值——估值变低，股票变得便宜，潜在的投资收益率就会相应地变高。 这样，就会自然吸引进来一些长线资金进行价值投资。 其次，股票跌惨了，让炒作者血本无归，可以警醒和改变一些人。 这两年，机构们抱团热炒赛道股，把大小赛道股动辄炒到几百倍上千倍估值。 隐形股灾第三阶段，到目前为止，主要打击的就是这些泡沫化的赛道股们。 下跌可以很好地警示这帮瞎鸡8炒的机构。 A股的顽疾，都与股市投资的基本原理相悖。 我坚信，它们终将得到市场的纠正。 虽然这两年腾腾爸看好的方向，还没有被市场完全证实，但是被腾腾爸看空的、认为泡沫化严重的方向，都塌下来了，已经被市场证实。 而且，我坚定地相信，我看好的方向，也终将被市场证实。 2、投资实践是检验投资真理的唯一标准。 两年多前，我通过财报分析，认为完美世界这家企业，并没有财报表面数字显得那样好。 所以得出放弃投资的结论。 结果股价蹭蹭上涨，然后又哗哗下跌。 现在股价变得比以前还要低，但估值变得反而更贵。 事实证明，我当初的判断是对的。 这个案例能给我们带来什么样的启示呢？ 第一，一家一直都不太赚钱的企业，想让它突然变得很赚钱，是非常难的。因此，大多数情况下，看财报还是非常管用的——尤其在排除企业方面； 第二，一个观点的正误，可能得需要很长时间才能得到验证，短则数月，长则数年、十数年，甚至数十年——在投资领域，这一点佐证了价值投资之难； 第三，投资与投机是两种完全不同的世界观——投资追求的是长期确定性，而投机看重的则是眼前的股价波动，这种根本性的不同，造就了完美世界在不同人眼里的不同的投资价值分析与判断。 腾腾爸自认为是投资者，所以哪怕下一个完美世界摆到我面前，我明明知道它的股价可能会被炒作起来，我一样会选择回避。 3、赚钱的最高境界，是玩儿。 投资理财，归纳起来就四句话： （1）学会攒钱； （2）学会赚钱； （3）学会投资； （4）持之以恒。 攒钱首先培养的是一种金钱意识。 有了金钱意识，你的投资理财之路才算真正地开始。 所以攒钱、储蓄是一切投资理财之始。 而赚钱的作用，在投资之初是可以加速原始积累，在原始积累之后可以加速投资。 天下凡是能合法合规赚钱的方法都是好方法。 人间最爽的赚钱方式，就是把爱好兴趣培养成特长，然后把特长培养成职业。 一边玩着一边把钱赚了，这是赚钱的最高境界。 学会股市投资，找到自己稳定盈利的方式方法，剩下的，就是坚持到底。 再简单的赚钱方法，只要能够无限重复，就能无限赚钱。 一个人到底能赚多少钱，一是取决于他赚钱的速度（收益率），一是取决于他赚钱的长度（时限）。 赚钱方法决定了赚钱的速度——所以确定了赚钱方法，基本上就确定了赚钱速度——在赚钱速度确定的情况下，当然是坚持投资的时间越长，赚得越多喽。 五、下周的计划 1、择机继续加仓——目前我手里的子弹，就像当年志愿军手里的枪弹，不多，所以异常珍贵，我可得省着点用；非常希望目前的市况，能持续到6月份之后，因为我今年可以得到的股息，远比去年多得多哟！ 2、继续坚持场外赚钱、攒钱； 3、继续坚持场内有选择地打新——
2月7日市场开盘后，下周将有6只新股IPO。 我可能会积极参与比依股份和金徽股份两只新股的申购。 其他的，没什么好说的了。 今天初六，春节假期的最后一天。 给朋友们再拜一个晚年。 祝大家虎年吉祥！ 全文完。 作者简介： 我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。 擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。 擅长做市场判断、估值定位和企业分析。 擅长在网络上撒泼、打滚、吹牛、灌水、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。 喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。 |
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