|
前两天看到一篇关于永太科技女老板春节也要忙工作的新闻，那么今天我们也就来凑个热闹，看一看这家位于浙江的化工企业的财务情况。 说是化工企业，可能不太准确，因为永太科技已经在转型做锂电方面的业务了，但考虑到其产品也就是“锂电材料”，也可以说就是精细化工行业吧。 由于其年报并未公布，季报中又没有分产品的营收构成，所以只能采用其2021年半年报中的数据。2021年上半年与2020年全年对比的情况是：其第一大产品是“医药类”，占比32%不变；原第一大产品“贸易”已经下降8个百分点，至30%，成为第二大业务；第三大产品还是“农药类”，占比下降一个百分点至19%，“锂电及其他材料类”上升10个百分点，也是占比19%。 其“锂电材料业务”还处于成长期，暂时可能无法取代其他业务的地位，但却是其后续发展的重要支撑。 因为，在2021年上半年，永太科技的前三大产品的毛利率都是下降的，虽然“医药类”下降幅度不大，而且毛利率仍然还高达39.2%，但“农药类”产品下降比较明显，而“锂电材料”的毛利率却在高位还能翻倍增长，这种上涨是相当可观的。 永太科技确实有超过一半的业务销往国外，其国外业务的毛利率虽然呈下降趋势，但仍然高达24.4%。这并非像很多公司那样，出口是做做样子，永太科技的出口业务可是能实实在在贡献营收和净利润的核心业务。 从气泡图来看，2021年前三季度，永太科技的营收创下了历史新高，只是营收增长率虽然也有32.3%，但低于2015和2017年同期，净利润也低于2018年同期，处于右侧中间的位置，实际上也是相当不错的表现了。 从近5年前三季度的表现来看，虽然营收和净利润都有起伏，但综合下来还是在平稳增长中，营收和净利润都是五年累计增长了1.9倍，几何平均增长率都为24%。 2021年三季度单季环比的净利润增长更是可观，直接把其他年份给挤在了一起，但这应该是化工行业大行情与锂电材料产品大行情叠加下的特殊现象，后续能否持续，还要观察。 用5年时间，永太科技把25%的毛利率提升至了34.6%，这个提升幅度是相当大的，就算扣除2021年中期，化工行业这波大行情的影响，其实就是提升至2020年前三季度的28%，也是很不错的表现。 做精细化工，当然就需要更多地投入研发，2021年前三季度，永太科技的研发费用为0.95亿元，占营收比首次超过销售费用。只是绝对数上还是偏小，但毕竟是化工行业，不是直接做锂电池，想必差不多也够了。 在营收增长的情况下，其期间费用虽然绝对数有所上升，但占营收比却明显下降，这是其净利润增长的重要原因。 经营向好的情况下，永太科技的资产负债率还上升了，这多少让人有点意外，我们后面来说原因。 短期偿债能力也在下降，流动比率和速动比率都有所下降，结合资产负债率和盈利等因素，我们预计是其较多资金投入到长期资产上了。 其第一大流动资产就是存货，然后是应收账款，再才是货币资金，这样看，其流动资产的质量一般。 存货占流动资产比有一定上升，看来全部产品热销也不太现实，但考虑到，在三季度产品和原料都涨价，其实存货增长的原因，应该主要是价格上涨所导致的。 流动负债中第一大就是短期借款，再加上“一年内到期的非流动负债”，短期有息负债为18.2亿元，还是偏高了，考虑到期较好的前景等因素，想必续贷或借新还旧等都不是问题。 和年初比，其有息负债增长了1.4亿元，和2020年三季度末比，也才增长了4.4亿元，而且增长的还有一半是长期借款，总体债务控制得还算理性。 其“应付票据及应付账款”为第二大流动负债，增长得有点快，看来供应商的免费资金，永太科技也还是挺喜欢的。 其销售和供应链的应付款明显大于应收款，但两者都在增长，在国内这是普遍现象，我们也不好说什么。 那么钱花到哪里去了？ 看一看上面主要长期资产的变化就知道了，固定资产和在建工程都在增长，我们查看其半年报中主要的在建工程项目就有11项之多，确实是需要较大的资金投入。 看现金流量表可能更清晰一些，每一期永太科技都有不错的经营活动的净现金流（2017年前三季度除外），但从2015年以来，其投资活动的需求都很大，经营活动的净现金流，远不足以满足这种需求，除了耗用现金，也还要进行一定的净融资来解决。 以上就是对永太科技相关财报的解读，总体感觉这是一家上进的公司，其行业选择方向也把得比较准，女老板领导得也还不错。但是，现在逆市中较大规模的投资，其实也是存在一定风险的。 声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！ |
|
|
