| 发电清洁度是“双碳”重要抓手，信息化促进系统升级是必然趋势 提升电能清洁度是实现双碳的关键点，可以从两方面理解：1）需求侧：我国终端电能源消耗占比逐步升高，预计2025和2030年，我国电能占终端能源的比例将达到30%/35%。2）供给侧：电力行业二氧化碳排放量位居前列，电能清洁化是双碳“捷径”。从政策来看，“十四五”期间全国电网总投资额近3万亿元，相比于“十三五”全国电网总投资2.57万亿元同比上升17%。根据测算，十四五期间信息化投入占比有望达14%-17%，总投入达4500亿元。具体来看，信息化可以优化电力产业链全环节，不论是大区域电能检测调控、绿电交易系统还是电网信息安全等多领域都需要信息化技术。我们认为，信息化是优化电力产业各环节效率的关键，天然需求叠加投资的结构性加注，电力信息化有望长期高景气。 把握电力系统的三大投资机遇，信息化需求加速释放 “双碳”背景下电力系统转型加速，电力信息化成为优质赛道。从两网投资总量来看，“十三五”电网智能化投资约占13%，我们测算“十四五”两网智能化投资占比有望提升至14%-17%，投资额从约3000亿元提升至4500+亿元。从具体环节测算，配用电是主战场，分别占总投资额的31%和32%。基于此我们从底层逻辑出发梳理出三大电力信息化投资主线：清洁能源带来的新信息化机遇：风光新能源的建设蕴涵了建造设计软件、储能和并网智能系统以及远距离输电三大需求。我们预计，十四五期间三者合计每年带来的电力信息化市场约200亿-400亿元，CAGR约20%。高效化加速电网系统智能升级：现有电力体系面对输送电损耗、稳定性不足等多重问题，智慧电网、虚拟电厂、微电网等信息化手段有望成为解决问题的核心。其中智能化正是两网投资的核心所在，我们预计整个十四五期间两网在配用两侧的智能化投入有望加速增长，总量达2000+亿元。应用侧的变革带来新系统需求：电能天然属性叠加政策推动，应用侧出现了新的信息化需求：1）能耗双控：利用信息化手段监控、管理企业各环节能源消耗；2）绿电交易：电价市场化，搭建电力交易系统等平台；3）新应用场景：电车的普及促使聚合充电平台等C端平台应运而生。 投资建议 电力信息化产业趋势高确定性，其庞大的产业链环节和市场空间容纳了诸多优质企业。根据我们所梳理的三大信息化的投资主线，我们建议关注：朗新科技：以数字化为核心，同时打造2B2C两端业务；远光软件：电力系统ERP龙头，布局智慧+领域；国电南瑞：电力产业链龙头，四大核心业务覆盖全产业链；南网科技：以自研软件为核心，提供“技术服务+智能设备”的综合解决方案；东方电子：布局智能电网全产业链，涵盖电力系统自动化、信息化和能源管理系统解决方案；恒华科技：电力行业BIM设计软件龙头企业，逐步构建能源互联网生态圈；智洋创新：专注利用AI技术助力电力企业数字化转型，深耕核心智能运维分析管理系统。 风险提示 1）技术研发不及预期；2）政策支持不及预期；3）下游需求不及预期。 |
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