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股市顶部与底部特征的表现及策略(转载)

 风云箫 2022-02-14

一、顶部研判

(一)、从系统性风险研判市场的顶部

所谓系统性风险,是指因为股市整体价值高估所带来的整体下跌的投资损失风险,以及由那些能够影响整个金融市场的风险因素引起的风险。这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等。由于系统性风险对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响,其主要特征是几乎所有的股票均下跌,投资者往往要遭受很大的损失。由于这种风险不能通过分散投资相互抵消或者消除,又称为不可分散风险。系统性风险主要是由政治、经济及社会环境等宏观因素造成的,包括政策风险、利率风险、购买力风险和市场风险等。

其中判断指数顶部的可重点参考:  

1、政府的经济政策和管理措施的变化,可以影响到公司利润、投资收益的变化;证券交易政策的变化,可以直接影响到证券的价格。而一些看似无关的政策变化,比如对于私人购房的政策,也可能影响证券市场的资金供求关系。因此,经济政策、法规出台或调整,财政政策和货币政策的调整,政局的变化,汇率的波动,资金供求关系的变动,对证券市场会有一定影响,如果这种影响较大时,会引起市场整体的较大波动。

2、群众运动风险。行为金融学研究表明,噪声交易者容易形成羊群行为从而放大股市的不稳定。申银万国研究所发现,投资者的资金周转率和股指之间存在明显的关联关系,这会在很大程度上助涨杀跌。  

3、当市场整体价值高估时,市场风险将加大。市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险,是由证券价格的涨落直接引起的。市场经过连续上涨后必然带来大量获利盘,一旦市场风吹草动他们会不计成本的出局,造成市场大幅下跌,但是这是市场中中线思路与短线思路的共振形成的,但是在市场快速下跌后,必然又带来短线的抄底盘让市场出现急促的反弹,这是最佳的最后出局时机。

对于系统性风险顶部的防范,需要注意以下几方面:  

首先提高对系统性风险的警惕。当整体行情出现较大升幅,成交量屡屡创出天量,股市中赚钱效应普及,市场人气鼎沸,投资者踊跃入市,股民对风险意识逐渐淡漠时,往往是系统性风险将要出现的征兆。从投资价值分析,当市场整体价值有高估趋势的时候,投资者切不可放松对系统性风险的警惕。  

其次是注意控制资金投入比例。股市行情的运行过程中,始终存在着不确定性因素,投资者可以根据行情发展的阶段来不断调整资金投入比例。由于目前的股市升幅较大,从有效控制风险的角度出发,投资者不宜采用重仓操作的方式,至于全进全出的满仓操作更加不合时宜。这一时期需要将资金投入比例控制在可承受风险的范围内。仓位较重的投资者可以有选择地抛出一些股票,减轻仓位,或者将部分投资资金用于相对较安全的投资中,如申购新股等。  

最后是做好止赢或止损的准备。投资者无法预测什么时候会出现系统性风险,尤其在行情快速上升的时期。如果提前卖出手中的股票,往往意味着投资者无法享受“疯狂”行情的拉升机会。这时,投资者可以在控制仓位的前提下继续持股,但随时做好止赢或止损的准备,一旦市场出现系统性风险的时候,投资者可以果断斩仓卖出,从而防止损失的进一步扩大。

(二)中期顶部:

市场中期顶部的形成常常是在市场长牛的基础还没有改变的情况下,由于市场经过连续上涨后带来大量获利盘,一旦市场风吹草动投资者可能会不计成本的出局,造成市场大幅下跌,形成一个中期的市场顶部。

研判市场中期顶部:可以从下面方面进行观察:

一是纯技术上的,由于市场经过连续上涨后带来大量获利盘,一旦市场风吹草动投资者可能会不计成本的出局,造成市场大幅下跌,但是这是市场中中线思路与短线思路的共振形成的,但是在市场快速下跌后,必然又带来短线的抄底盘让市场出现急促的反弹,这是最佳的最后出局时机。

  二是领涨板块涨幅已大,甚至达到几倍,已经出现回落,大盘仅由冷门股补涨支持。

三是伴随利空传闻有巨量长阴线出现,虽在次日重新拉回高位,但无法创出新高。

四是处于上文所述的底部上升以来的敏感时间周期。

五是市场人士依然乐观,决心再不换股,采取捂股策略。

六是技术分析判定顶部。当一个顶部出现时,技术分析方法可以给出明确的头部信号或卖点信号。主要有:

1、形态法:当K线图在高位出现M头形态、头肩顶形态、圆孤顶形态和倒V字形态时,都是非常明显的顶部形态;

2、当股价已经过数浪上升,涨幅已大时,如5日移动平均线从上向下穿10日移动平均线,形成死亡交叉时,将显示头部已经形成;

3、在K线图上,如在高位日K线出现穿头破脚、乌云盖顶、高位垂死十字都是股价见顶的信号;

4、周KDJ指标在80以上,形成死亡交叉。通常是见中期顶部和大顶的信号;

5、10周RSI指标如运行到80以上,预示着股指和股价进入极度超买状态,头部即将出现;

6、宝塔线经过数浪上涨,在高位两平头、三平头或四平头翻绿时,是见顶信号;

7、MACD指标在高位形成死亡交叉或M头时,红色柱状不能继续放大,并逐渐缩短时,头部已经形成。

8、股价随布林线上升较长时间,当股价向上穿越BOLB1,又下穿BOLB1,随后再下穿BOLB2时;

9、当长期上升趋势线被股价向下突破时;

10、RSI 80以上并出现顶被弛。

K线上的技术形态对于研判个股很有提示意义,但是在具体的实战中,这些形态往往被主力做得极大变形,亦很难区分,甚至于被主力用于洗盘手段。

中期头部确认后,大幅下跌将至,将底部买入的筹码可尽数卖出,耐心等待下一个买入机会的到来。在下跌行情中一般应停止操作,坚决持有现金。普通投资者亏损的最大原因就在于下跌行情中要么仍持有满仓,要么反复寻找短线机会,导致由盈转亏,深度套牢并且搞坏心态,生活在巨大的心理压力之下。

逃顶时要坚决果断,一旦发现信号,要坚决卖出,决不能手软和抱有幻想。即使是卖错了,也没有关系。因为,买入的机会非常多,而卖出的机会往往只有一次。因为股价通常运行在头部的时间非常短,大大少于在底部的时间,一旦逃顶不坚决,很可能被长期套牢。

二、底部研判:

(一)、系统性风险带来的市场底部:

从系统性风险着手研判,主要是用于长期底部的确认,即弱势行情完全结束,多头行情重新到来的转折点。

长期底部是熊市与牛市的交界点,长期底部的形成有两个重要前提,其一是导致长期弱势形成的宏观基本面利空因素正在改变过程当中、无论宏观基本面利空的消除速度快慢,最终的结果必须是彻底地消除;其次是在一个低股价水平的基础上投资者的信心开始恢复。长期底部之后的升势可能是由某种利好题材引发的,但利好题材仅仅是起一个引发的作用而已,绝对不是出现多头行情的全部原因,也就是说,市场须存在出现多头行情的内在因素、才有走多头行情的可能性。而这种内在因素必须是宏观经济环境和宏观金融环境的根本改善。长期底部的形成一般有简单形态和复杂形态两种。所谓简单形态是指潜伏底或圆弧形底,这两种底部的成交量都很小。市场表现淡静冷清;而复杂形态是指规律性不强的上下振荡。长期底部走成v型底或小W型底的可能性不大,见底之后将是新一轮的多头市场循环。

作为股市上的投资者应当十分重视长期底部的形成,一旦看准长期底部出现,可以下大注去搏,而对于短期底部,可以不予理睬为上策,,即使确实有兴趣进行短线投机,也应严格控制入货总量,并坚决按照止亏纪律进行操作,那种逢底便抄,几乎天天都在抄底的投资者必然损失惨重。

(二)结构性底部:

结构性底部研判主要适用于中期底部的确认:

从技术上来看,中期底部各种形态出现的可能性都有,其中W型底和头肩底出现的概率稍大些。中期底部一般是在跌势持续时间较长(10周以上)、跌幅较深(下跌30%以上)这后才会出现。在到达中期底部之前往往有一段颇具规模的加速下跌。

中期底部的出现,一般不需要宏观上基本因素的改变,但却往往需要消息面的配合,最典型的情况是先由重大利空消息促成见底之前的加速下跌。然后再由于利好消息的出现,配合市场形成反转。在见底之前的加速下跌中,往往优质股的跌幅较大,股价见底期间。优质股的成交量会率先放大。中期底部之后,会走出一个历时较长(一至数周)、升幅较高的上升行情。这段上升行情中间会出现回调整理。大体来讲升势可分为三段、第一段由低位斩仓者的补货盘为主要推动力,个股方面优质股表现最好,第二段由炒题材的建仓盘推动。二线股轮番表现的机会比较多,升势的第三段是靠投机性炒作推动的,小盘低价股表现得会更活跃一些。在中期底部之后的升势发展过程中,会有想当多的市场人士把这一行情当作新一轮多头市场的开始,而这种想法的存在正是能够走成中级行情而不仅仅是反弹的重要原因。

股价波动的底部形态是股价由下跌转为上升的转折点,这种转折可以是一个急速的过程,也可以是一个缓慢的过程。在底部股价可能是急剧振荡的,也可能是平缓波动的,由此形成了从最平缓的潜底到最陡峭的V型底的各种不同的底部形态。

1、中级底部的成交量特征:

一轮下跌行情往往伴随着巨大的成交量和各种各样的不利消息。一般要经过两到三次放量大幅下跌,才会形成中期底部。其成交量特征为:价涨量缩——价跌量增——价涨量缩——价跌量增——价跌量缩——价稳量缩。大盘价稳量缩,领跌个股下跌动能衰竭,利空因素基本明朗,利好传闻隐隐出现,强势板块开始放量走强,中级底部有望确立。

2、中级底部的周K线特征:

从周K线上观察,发现沪深股市弹性良好,一般下跌6-9周,周K线指标即显示触底——KDJ20以下,RSI(9)20以下,此时人气低靡,满盘皆套,许多人对后市彻底失去了信心,成交量呈现地量水平——恰恰在此时中期底部往往成立,配合舆论呼唤,一轮升势随即展开。 3、中级底部的日线 RSI 特征

由于连续大幅下挫,RSI 指标快速下行,6日RSI 到达10或更底,但此时指数并未止跌,略微反弹后继续下跌一般击溃众人心目中最后的防线,创出新低,而此时 RSI 指标不再同步创出新低,出现明显的底被弛——表明杀跌动能耗尽,底部即将确立。

4、中级底部的时间周期特征

股市波动每每受季节性的影响,每年1月5日和7月5日附近,容易形成股市的阶段性转折点。以2000年,2001年为例,2000年1月4日沪深股市大幅上扬,确立阶段性大底,7月见顶回落;2001年1月见顶,3月见底,2001年7月再次见顶,短短30余个交易日下跌近300点,使持股者损失20%以上。

确认底部的几个操作原则:

  一、不要指望抄最低点

  大部分股民认为反弹即是底部,担心错过买入时机,次日无法追高,但由于抢反弹是高风险的行为,建议股民千万不要希望能买到一个最低点。因此等待底部型态成熟后再大量买进,以免在跌势中被最低点的低点套牢。

  二、不要迷信底部量

  价跌量缩,大家都知道,但量缩了还可以缩。所以应等待大盘指数走稳后,六日均量连续三日迅增才能确认。

  三、不要认为底部是一日

  俗话说"天价三天地价百日"就是这个道理,一般说底有几种形态,W底及园弧底是较为常见的底部,绝不要去抢V型,因为V型底经常就是一个右肩,一买入就有会被套住的可能性。

  四、底部确认的标准

  底部的确认有阶段性的不同考虑,一般而言,底部出现必须符合三大条件,并从三个方面考虑。

技术方面的三大条件:

  A、各种技术指标必须向上突破下降趋势线,由于各阶段其下降趋势线均有所不同。一般以25日平均线为准

  B、从形态上看,以前的最低底部都会是参考点。如果在一年内有几次都是在某一最低位置反弹上升的,那么该位置即可认为是一处中期的底部。

  C、在KDJ、RSI的周线已成多头排列时,六日均量连续三日迅增。

从以下三个方面进行考虑:

  技术面  技术线指标已严重超跌,走势上也出现有利于多方的形态。

  基本面  中国股市有一通例,即当政治及经济消息未明朗前常易跌难涨,年底收紧银根之类银行利率下调,新股上市之前等消息都可能使股市再跌一个台阶,反之涨易跌难。

  其他因素

  由于资金短缺,加之年关已近,大量机构准备收金回府,只逢高出货,不进场拉高,使得整个市场心理上看淡。使得"底部"是个长期的建立过程。 

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