人民币全球化，还需要做海外固收投资吗？

好买说

桥水基金雷·达里奥曾说：“投资的圣杯就是找到十五个或者更多的互不相关的优质回报流。”

近年来虽然人民币加速国际化，外资投资比例持续上升，但国内外投资品的相关性仍然不高。从理性的角度出发，进行跨国别的资产配置是极其重要的。而对于国内投资者来说，刚进行全球资产配置投资时，海外固定收益产品可能是其比较令人青睐的投资品。不论是因为其风险收益适中，还是多元化配置的优势，都会对投资者产生很强的吸引力。

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海外固收产品有何优点?

投资海外固收产品，其最主要的优点在于能够为国内投资者分散风险，提供给更多元化的收益来源。

配置海外固收产品，投资者既可以选择美欧等发达市场的固定收益产品，也可以选择新兴市场国家的固收产品。由于发达国家、新兴市场国家之间经济发展阶段的不同步，其固收产品的风险收益特征也会有较显著的差异性。投资者配置不同类型市场的固收产品，有利于分散投资风险，增强收益。

同时，相对于国内市场，海外固收产品种类更多，投资选择的余地也更多。例如，在美国市场，可供选择的固收产品除了常见的国债、市政债、公司债等，还有不少新产品：

(1)双重货币债券：以不同的货币计价发行、支付利息、偿还本金，为投资者提供外汇市场风险敞口。

(2)通胀指数债券(TIPS)：本金(或利率)与通货膨胀或通货紧缩相关联，为投资者提供通胀风险敞口。

(3)股票挂钩票据：债券资产与股票期权组合而成的结构化产品，保证投资者本金不受损失的同时，为投资者提供股权市场风险敞口。

(4)流动收益期权票据：零息债券、股票期权、赎回期权以及回售期权相结合的复合金融工具，可以为投资者提供较高的票息收益。

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海外固收也有不可忽视的风险

对于海外市场，特别是美欧发达国家来说，其固收产品投资的市场化运作程度较高，潜在的流动性风险、交易对手违约风险等也会比较高。因此，投资者需要对所投资产品的风险收益特征有深入了解，或者借助专业化机构的帮助，选择适合自身收益目标的产品进行投资。

同时，投资海外固收产品还应注意计价货币的波动风险。总体来看，目前海外市场中，以美元计价的固收产品占比很高。当美元升值时，通过投资美国市场固定收益债券时，投资者就能获得更大的收益。但当美元贬值时，投资美国市场固定收益债券的收益率会大幅降低，而投资非美市场的固定收益债券则可能获得较好回报。因此，投资者应当关注并妥善处理货币汇兑风险。

此外，进行海外投资会使投资组合的价值增加，但也存在资产减值的风险。特别是在当前经济全球化面临较大挑战，关税及非关税壁垒、贸易战等保护主义有抬头之势，投资者也应警惕由此而来的投资风险。

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选好机构，选对产品

国内投资者配置投资海外固定收益产品时，其面对的最直接问题就是对投资所在地金融市场的认识。

如前述内容，海外固定收益产品不仅种类蛮多，而且其市场化运作程度很高，很多在国内可能行得通的方法，可能在投资海外固定收益产品时就会是很大的隐患。例如，“隐性刚兑”在国外市场是站不着脚的。

同时，投资海外固收产品，投资者还会面临较多交易成本问题。例如，投资过程中可能会涉及信息收集、研究、估值、存管和报告等，这些都需要有专业的机构服务才能达成。而在固收产品投资中，还需要得到存管、转让和结算等方面的服务支持等。因此，对于投资海外固定收益产品的国内投资者来说，专业的机构服务就显得非常有必要。比之于海外专业金融机构的服务，国内正规的三方理财机构的性价比会更高。

当然，在海外市场无论投资哪种固定收益产品，投资者既不能一味求稳错失机会，更不能一味追求高收益而无视风险，最终还是需要根据自身的风险偏好、收益预期等综合考虑，科学审慎地选择产品投资，以此实现个人财富的保值增值。

总结以上，投资者通过配置海外固收产品，能够在分散风险的基础上进行多元化投资，参与全球投资的机会。在跨境配置逐渐成为趋势的当下，海外投资的重要性不言而喻。

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