【原】2019大麻股的狂欢还能"嗨"多久？

美股研究社 2022-02-24

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* 美所发文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断

摘要

在过去几年中，大麻产业经历了几次繁荣和萧条周期，仅2018年就完成了两个完整周期。
在2018年8月的反弹之后，大麻部门在10月至12月间经历了一段时间的大幅抛售; 2019年1月出现强劲反弹，但仍处于早期阶段。
投资者应在现金，股票和固定收益之间分散投资组合，并根据其风险承受能力适当管理其大麻风险。
投资者应关注加拿大的大盘股，并持有多元化的美国大麻库存组合，以应对预期的波动。

在星座宣布向Canopy投资40亿美元两周后。我们告诉投资者有关两周内涨势的三件事：

反弹可能持续数周或数月
在涨势之后会出现抛售
抛售可能是严重而持久的

从那时起发生的事情大致符合我们最初的期望，我们认为值得分享我们对一般大麻市场的最新想法以及我们看到2019年的市场情况。

2018年的抛售

自9月4日我们上次市场更新以来，市场经历了急剧而持久的抛售，大麻生命科学指数ETF（OTC：HMLSF）下跌36.9％，美国上市的ETFMG Alternative Harvest ETF（MJ）下跌28.7％。10月中旬开始抛售，几乎恰好在2018年8月15日反弹开始后两个月，并没有出现任何减弱的迹象。2018年的最后两个交易日，特定股票出现小幅反弹，但总体趋势仍然向下。

（来源：TSX）

同样重要的是要记住，美国主要指数近几个月遭受严重挫折。自9月4日以来，标准普尔500指数下跌了约7％。由于投资者转向避险模式并卸载大麻库存等风险资产，大麻库存受到的影响尤为严重。

（来源：TSX）

在目前的抛售中，投资者曾希望几个重大事件可以作为扭转下跌趋势的催化剂。这些事件在过去几个月已经实现，但市场继续抛售。

2019年初拉力赛

经过2018年10月开始的残酷抛售后，大麻行业在2019年经历了强劲的反弹。反弹始于12月的最后一周，正如我们在" 2018年的强劲表现"中所讨论的那样。前两周反弹速度加快，两大主要大麻ETF，即大麻生命科学指数ETF（HMLSF）和ETFMG另类收购ETF（MJ），到目前为止均在2019年上涨50％左右，轻松击败标准普尔500指数同期增长8.7％。

我们认为反弹主要是从严重和持久的抛售中反弹，反映出投资者正在考虑加拿大近期的挑战，并关注美国和海外的长期积极逆风。值得注意的是，尽管近期反弹，但两只ETF仍然远低于9月份的高位。我们认为近期回调的风险是适度的，因为我们认为在该行业近期交易的背景下强劲的1月份。

2019年展望

在我们讨论2019年的前景之前，我们认为重要的是要记住，大麻产业在过去几年经历了几次繁荣和萧条周期，仅2018年就有两个完整的周期。展望2019年，我们预计大麻市场将受到三大主题的影响，这三大主题将共同决定市场的表现：

更广泛的股票市场和投资者对风险资产的情绪至关重要。如果美国股市继续疲软，我们预计大麻股和其他风险资产将受到影响。
加拿大有限合伙人开始报告合法化的销售情况。Aurora（纽约证券交易所代码：ACB）指导第四季度收入达到500-5500万美元。Aphria（纽约证券交易所代码：APHA）报告10月和11月的娱乐销售数据疲弱。HEXO（HEXO）报告合法化前两周的销售额为520 万美元，而ORGANIGRAM（OTCQX：OGRMF）下一季度的销售额为1240万美元。投资者越来越担心这些数字在2019年初出现时可能看起来不太好。加拿大严重的产品短缺和功能失调的零售系统阻碍了消费者购买合法杂草的能力。我们对2019年的情况会有所改善持谨慎乐观态度，但供过于求将很快成为加拿大工业的另一个问题。
相反，在2018年农业法案和密歇根州，密苏里州和犹他州的合法化之后，美国大麻市场希望再次强劲增长。俄克拉荷马州还于2018年6月将医疗大麻合法化。这些MSO正忙于在密歇根州，马萨诸塞州，宾夕法尼亚州，佛罗里达州，纽约州和加利福尼亚州等新兴市场建立自己的商店。我们预计公司将通过商店扩建，强劲的消费者需求，新市场和提高的效率来支持强劲的收益。随着FDA考虑如何重写州际贸易规则以及CBD在食品和药品中的应用，CBD市场也将经历地震变化。