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摘要
尽管Snap (Snap)一季度的财务指标有所改善，但这家社交通讯公司在许多其他指标上都存在不足。该指南显示，一些始于第二季度的举措，由于无法有效地扩大规模，导致该公司再次陷入巨额亏损。这只股票的市值超过180亿美元，12美元的价位并不吸引人。
仅仅提高数字是不够的 从所有指标来看，第一季度的业绩都比去年有显著改善，超过了分析师的预期。营收增长39%至3.2亿美元，运营费用下降。这种组合对于提高利润率和收入指标来说是一个很好的组合。 Snapchat甚至恢复了按每日活跃用户(dau)衡量的用户增长。早在18年第一季度，这家社交信息服务公司的用户量就接近1.91亿的历史高点，这表明该网站已经走出了去年重新设计应用程序所造成的深渊。 在第一季度末发布的更新版Android应用程序中，用户数量应该会再次增加。Snap已经在Android用户中获得了增长。随着4月初Snap合作伙伴峰会的成功召开，Snap似乎又回到了创新的道路上。 不过，该公司仍报告经调整后的EBITDA亏损1.23亿美元。诚然，Snap公布的业绩较去年2.18亿美元的亏损有大幅改善，但该指引应能阻止所有对改善趋势的兴奋情绪。
Snap公布经调整的第二季度EBITDA为1.25 - 1.5亿美元。尽管营收料将增长30%，但该公司预计第二季度的亏损将达1.69亿美元，很难从第二季度的亏损中有所改善。 这里的问题是，Android用户并不是最赚钱的客户群。Snap在进入这个用户群之前就已经损失了大量现金，这令人不安。此外，在合作伙伴峰会上推出的Bitmoji和增强现实技术带来的兴奋感，Facebook也将很快效仿。 如果说有什么不同的话，那就是Snap在过去几个季度的表现最为强劲，原因是人们担心Facebook的隐私问题。甚至Twitter (TWTR)也可能从Facebook的问题中受益，以推动用户增长。 疯狂的估值 该股面临的更大问题是，Snap已经不可思议地涨到了12美元。该公司面临着Facebook在其财务状况依然糟糕之际窃取其业务的持续威胁。 我之前的投资论文预测，金价将螺旋形下跌至5美元。现在最令人惊讶的是，在Snap表现出任何能力走出巨额亏损之前，市场已经非常愿意接受这一转变。新的创新只有在能够改善财务状况时才是好的，不过第二季度的指引显示，Android使用量的激增将导致这家社交通讯公司后退一步。 随着市场份额的激增，Snap目前的市值已超过185亿美元。金融网站的市值往往低于160亿美元，因为2.09亿股基于股票的股票奖励并不总是准确地包含在数字中。
最疯狂的是，尽管存在令人不安的金融趋势，Snap目前的远期市盈率仍高于Facebook和Twitter。使用准确的估值，Snap交易接近12.0倍的远期销售预期。
结论 投资者从中得出的关键结论是，Snap第二季度的业绩指引支持了一家仍无法扩张的公司。Android应用程序的新创新和更新遇到了一些相当弱的EBITDA指导。这些用户通常没有吸引力，北美以外的用户甚至不能在ARPU中生成1美元。更糟糕的是，Facebook甚至还没有完全窃取这些创新，使得Snap的亏损情况与IPO之后一样。不要追逐股市的这次反弹。 |
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