 摘要 市场波动对美国经济衰退的担忧。 零售销售和就业数据显示经济实力。 中产阶级的表现令人惊讶。 由于对全球贸易前景的担忧不断增加，在金融界，对美国经济发表危言耸听的言论已经成为一种时尚。在主流媒体上，都在警告今年晚些时候可能出现衰退 - 即使美联储今年夏季降息。然而正如我将在本报告中所显示的那样，一些重要的指标显示经济形势要比权威人士所认为的要好得多。我们将在这里检查这些指标，因为我认为持续增长将使2019年下半年的所有人感到惊讶。 尽管6月份标准普尔500指数(s & p 500 Index)上涨了6% ，但华尔街最近依旧紧张。 经济前景的不确定性究竟有多大，可以从投资者从接受更高的利率到疯狂要求美联储降低利率的转变有多快看出来。 美联储杰罗姆鲍威尔似乎屈服于华尔街的需求，表明该银行将"采取适当行动维持扩张。"投资者认为这是美联储愿意削减基准利率，许多人认为这将会做到在7月的政策会议上。为此，联邦基金期货目前正在定价7月份降息 25个百分点的可能性。 然而，并非所有人都相信美联储将在未来几个月内降低其基准利率。高盛警告称，市场认为美联储将降息是错误的。高盛首席经济学家Jan Hatzius表示： 虽然这是一个紧密的呼吁，但我们仍然预计联邦公开市场委员会将在今年剩余时间内保持基金利率不变。" Hatzius进一步表示，鲍威尔董事长对市场的保证"并不是对即将到来的减产的强烈暗示，而只是为了让人们放心，FOMC非常清楚贸易战的风险。" 现在，另一家主要的投资银行已加入高盛，警告投资者在预期美联储今年降息时会做出危险的假设。CNBC引用瑞银集团主席阿克塞尔韦伯的话说，"我认为市场已经高估了美联储可能会采取的降息措施。"韦伯进一步表示，他预计美联储将"更多地依赖数据而不是他们将就短期情绪而言，"只有美国经济大幅减弱，美联储才会考虑降低利率。 如果美联储未能在今年夏天降息，那么众多投资者无疑会感到失望，最新的经济数据显示，他们没有理由这样做。首先，最新的零售销售数据显示，消费者今年春季连续第三个月增加了消费。零售销售趋势背后的势头表明，6月份的销售额也应保持健康水平。长期零售销售额（下图）绝不表明经济放缓的开始。
资料来源：圣路易斯联储 会议委员会就业趋势指数（ETI）是国内经济实力最可靠的迹象之一。最近几十年的每次经济衰退都伴随着这一指标的明显恶化。到目前为止，ETI继续为美国经济的健康开绿灯。在最近的报告期内，ETI 在5月份增加，该指数在过去12个月内上涨了3.5％。
资料来源：Conference Board 顺便提一下，会议委员会的就业趋势指数也有可靠的历史，预测美国股市将出现严重下滑。当ETI向下倾斜时，投资者应该对潜在的熊市保持高度警惕。正如你在上面的图表中所看到的那样，这种情况还没有发生，这也是为什么在贸易战中没有理由引发警报的另一个原因。 同样证实美国经济实力的还有全国信贷管理协会的信用经理人指数（CMI）。由于CMI反映了未来对信贷增长的预期，这一特定指标远比广泛的采购经理人指数（PMI）更为及时。因此，它每月跟踪经济中的重大变化，并已被证明是衡量未来经济实力的可靠指标。 CMI由两个主要部分组成：制造和销售。根据最新的 CMI报告，5月服务总体指数从54.4上升至55.9。这是自去年11月以来的最高读数。有利因素指数从61.3跃升至64.6，而不利因素指数从49.8变为50.1避开了"收缩区"。这是最新的CMI的样子。这为夏季月份的预期信贷趋势提供了看涨图片。
资料来源：NACM 现在让我们来看看我最喜欢的衡量美国经济实时实力的指标。这涉及到我在过去几年中建立的三个指数。第一个是我称之为新经济指数。这是五个最具经济重要性，公开交易的美国股票的平均值。组件包括：亚马逊，联邦快递，eBay，沃尔玛和Kforce）。总的来说，这些公司提供了零售，就业，小企业销售和商业运输的广阔前景的绝佳代表。每当NEI趋势高于其上升的12周和20周移动平均线（下图）时，就会假设美国零售经济的中期（3-6个月）前景是健康的。目前可以看到这种情况。
如果美国的任何部分容易受到与贸易有关的全球经济放缓的影响，那将是中产阶级。为了获得关于中产阶级如何发展的基本概念，我还构建了一个中产阶级股票平均值，我称之为中产阶级指数。下面显示的MCI图表由主要面向中产阶级的公司组成，即WalMart，Kroger，Dollar General，Wendy，Ford和JC Penney 。
资料来源：纳斯达克 虽然我并没有假装这是对中产阶级经济状况的全面描述，但近年来这个指数提供了一个有用的想法，即中产阶级是否处于消费情绪中。显然，对其经济前景的信心增强将导致中等收入者的大量支出。因此，这种上升的信心将反映在上述公司的收入和股票价格上涨中。正如您在上图中所看到的那样，即使标准普尔500指数和其他主要股指仍然低于年度高点，MCI已经突破了新的多年高位。这证实了本报告前面讨论的零售销售增长趋势。最重要的是，中等收入者的消费变得越来越宽松， 美国社会经济范围中经常被忽视的一个方面是中产阶级。虽然中产阶级受到了大部分的关注，但在正在进行的关于收入不平等的辩论中，中上层（即年收入超过10万美元的个人）在大众媒体中很少受到关注。然而，中产阶级对于确定美国零售销售的基调同样重要。 下图显示，中产阶级的上层人士最近也开放了他们的钱包。以下是中产阶级指数回溯至2016年的情况。该指数由满足主要上中产阶级客户的股票组成，包括Targe，星巴克，Bayerische Motoren Werke AG（宝马），Ruth's克里斯和苹果公司。
正如你所看到的，虽然中上层指数没有跟上中产阶级指数的步伐，但它仍然接近新的52周高点。这表明随着美国10年经济复苏的持续，中上阶层经济正在迅速扩张。这也是即将到来的暑假季节的好兆头。 上面显示的两个指数没有提供证据证明美国中产阶级预计经济衰退，也没有削减他们的消费模式。相反，今年春天，中产阶级和中产阶级都出人意料地乐观。因此，工人阶级中的消费者支出水平正在增长，而且经济没有显示出疲软的主要迹象。此外，零售销售和就业数据证实，经济强于许多权威人士认为的强劲。 从战略上讲，我目前做多iShares Core Growth Allocation ETF (AOR)。AOR试图追踪由标的股票和固定收益基金组合组成的指数的投资结果，该指数旨在代表一种增长分配目标风险策略。该基金持有美国国债、机构和公司债券，以及跟踪美国以外新兴市场和发达市场的美国股票基金和股票基金。 |
