|
目前的股市牛市已有10.3年历史，已经是历史上持续时间最长的一次。这是一个非常有利可图的投资时机，标普500指数自2009年2月以来已上涨逾两倍。收益投资者的表现甚至更好，股息和股票回购飙升至历史高点。
迄今为止，这个市场经受住了无数挑战，从极高的估值和经济放缓，到鹰派央行，而现在，它又不得不面对另一个致命的阻力: 企业利润下降。 FactSet数据显示，标普500指数成份股企业中，有87%的企业警告称，由于第二季度业绩低于预期，公司第二季度业绩可能令人失望。
收益令人失望? 这将是后危机时代第二高的收益失误记录，仅次于2016年第一季度。 更令人担忧的是，科技、消费品和零售企业——这些行业对中国市场有着巨大敞口——构成了逾一半的利润预警。 鉴于在当前的牛市中，科技股大多处于领跑地位(只有少数几只强劲的股票，主要是科技股，在标普500指数的涨幅中占到了25%) ，关键板块的放缓将如何影响市场的其他板块？ 请记住，以科技股为主的纳斯达克综合指数仍然是主要股指中表现最好的(年初至今的回报率为23.1%，标准普尔500指数为19.5%，道琼斯指数为15.6%)。芯片股AMD在标普500指数成份股中表现第二好，而FAANG类股表现同样出色。 好吧，有两种思想流派——它们看起来都同样有效。 熊市论 一方面，看空者认为，全球局势紧张、持续的全球经济放缓和疲软的收益，这些因素加在一起，将最终证明市场承受太多压力，最终将导致市场崩溃。 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)股票分析师洛里·卡瓦西纳(Lori Calvasina)也接受了美国有线电视新闻网(CNN)的采访，她警告称，美联储即将降息以及不断恶化的经济数据不太可能让股市满意。在正常情况下，降息将有利于股市;然而，一些专家现在认为，它们已经完全被市场消化，因此，当它们最终发生时(最早从本月开始)，即使有任何积极影响，也将是微乎其微的。 牛市论 在牛市中，一些投资者认为市场可能会忽视近期的业绩。 值得注意的是，格伦梅德私人财富部门首席投资官贾森·普赖德(Jason Pride)表示，盈利衰退并不一定等同于真正的经济衰退。Pride指出，股市在1926年以来的实际衰退期间，股价平均下跌了5.5%，但在没有伴随经济衰退的盈利衰退期间，股价却平均上涨了15%。 Kayne Anderson Rudnick投资管理公司首席信息官道格·福尔曼(Doug Foreman)告诉CNN，就在我们说话的时候，这种情况已经发生了。福尔曼对CNBC表示，他预计盈利放缓将是温和的，他预计第四季度业绩反弹将推动全年业绩增长达到中低个位数。 牛市势头强劲 归根结底，似乎多头在这方面有势头。在过去的几年里，专家们一直在预测商业周期的终结，理由是它的“寿命”很长。然而，牛市周期很少会“老死”，战争、经济冲击、债务危机和货币政策的变化是历史上最大的杀手。 有趣的是，所有这些因素多年来一直在发挥作用，但市场一直对其无动于衷。这波牛市可能不会无限期地持续下去——关键问题是什么将最终终结它。 本文作者：Safehaven，美股研究社（公众号：meigushe）http://www./——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。  |
|
|
