原股东配售大法3.0复盘（2022年2月24日）同学们晚上好！今天我们进行原股东配售大法3.0版的复盘哦，8:00准时开始，大家都准备好
了吗？签到词:学习是最好的转运。爬楼密码：原股东优先配售提问1：原股东优先配售的原理是什么？回答：发行可转债会稀释上市公司原有
股东的股权，所以上市公司原股东能够享受优先配售可转债的权利。提问2：好奇教育，总市值1亿元，总股本1000万元，发行1000万元的
可转债，每一股好奇教育的股票能配多少元的可转债？公式是什么？回答：每一股好奇教育的股票能配售1元的可转债。计算公式为：每股配售=可
转债发行规模÷总股本=1000万元的发行规模÷1000万元的总股本=1元。提问3：每股配售是固定不变的还是不断变动的？回答：每股配
售通常是固定不变的，每股配售=可转债发行规模÷总股本，其中可转债的发行规模是固定不变的，而总股本通常情况下也是不变的，所以每股配售
通常都是固定不变的。如果公司有增发和回购股份，是会引起总股本的增加和减少的，但这种情况很少发生，所以总股本通常情况下是不变的。提问
4：好奇教育，总市值1亿元，总股本1000万元，发行1000万元可转债，每持有100元好奇教育的股票，可配售多少元的可转债？公式是
什么？回答：每持有100元好奇教育的股票，可配售10元的可转债。百元股票含权=（可转债发行规模÷总市值）×100；好奇教育的百元股
票含权=（0.1亿元÷1亿元）×100=10元。提问5：百元股票含权是什么意思？百元股票含权是固定的还是变动的？为什么？回答：百元
股票含权：100元的股票可以配售多少元的可转债；百元股票含权是变动的；百元股票含权=（可转债发行规模÷总市值）×100，总市值=股
票价格×总股本，因为股票价格是变化的，导致总市值也是变化的，因此百元股票含权同样也是不断变动的。提问6：原股东优先配售部分一定会中
签吗？配售成功后显示的名称是什么？有什么注意事项吗？回答：原股东优先配售的部分一定会中签，因为原股东按照比例配售中签概率为100%
，配售成功后显示的名称为“XX配债”，在T日投资者需要手动交钱，不交钱视为放弃配售。提问7：原股东不配售的部分，如何申购？申购后显
示的名称是什么？原股东可以参与吗？回答：原股东不配售的部分，将由人民群众在网上申购（随机抽签），申购的名称为“XX发债”，原股东不
仅可以参加可转债的优先配售，还可以参加网上申购，也就是打新债。提问8：华宝配债如何进行手动交钱？回答：在可转债的交易页面中点击资金
持仓，并在资金持仓页面中找到XX配债，点击XX配债名称下方的“买入”，填写可买数量（账户会显示可买数量，能买多少就买多少），最后点
击“确认买入”，这样就完成了配债的手动交钱。交易——资金持仓——找到XX配债——点击“买入”，填写数量——确定买入需要注意的是，在
华宝智投配债成功后，第二天在资金持仓中不显示XX配债，直到新债上市当天或前一天才会再次显示。提问9：可转债的发行流程是什么？回答：
可转债的发行流程如下：第一步【董事会预案】：公司董事会提出发行可转债的预案；第二步【股东大会通过】：公司股东大会批准预案；第三步【
发审委通过】：证监会受理决定审核通过/未审核通过会发布公告；第四步【证监会核准/同意注册】：证监会受理且证监会将出具核准文件，文件
全称是《关于核准××公司公开发行可转换公司债券的批复》；第五步【发行公告、申购】：上市公司出具《可转债发行获准公告》、《可转债募集
说明书》、《可转债发行公告》从董事会预案到提交股东大会决议平均时间为28天，从股东大会通过到发审委通过150天，从发审委通过到监证
会核准63天，从监证会核准到发行公告平均42天，从发行公告到申购打新2个交易日，合计大约285天，约9.5个月。提问10：可转债的
发行安排是什么？回答：可转债的发行安排如下：T-2日：刊登《可转债募集说明书》、《可转债发行公告》等，（周六日会提前）T-1日：
原股东优先配售股权登记日T日：原股东优先配售认购日（T日需要手动缴纳足额资金）；网上申购日（不需要缴纳申购资金）T+1日
：公布网上发行中签率及网上申购摇号抽签T+2日：打新债需要缴费，需要在账户留好足够的钱(系统自动扣款)T+3日：确定可转债发行结果
T+4日：刊登《可转债公司债券发行结果公告》，可转债发行结束提问11：投资者在T-2日买入正股股票并在T日卖出，进行配债，请问这种
策略目前是否可行呢？应该如何进行套利操作呢？回答：这种策略目前已经不可行，因为使用这种策略套利的人已经太多了，大家都在T日卖出，市
场就会形成抛压使股价下跌，如果我们继续按照这种策略操作，虽然可以进行配债，但持有的正股容易亏钱被套。第一种操作方法：“套套利者的利
”，目前原股东配售时有很多投资者都会在T-2日买入正股的股票，那我们就可以反其道而行，在T-2日进行卖出操作，这就需要我们提前埋伏
正股；对这一点，我个人感觉，如果是赛道好的龙头公司，卖出日可能可以酌情考虑。今天的通威申购，从T-2日到T-1日以及今天，股价都在
涨，当然要择时。仅个人经验，不做任何投资建议。第二种操作方法：“捡漏”，配债后如果上市公司所在赛道目前并不被资金看好，往往正股股价
的跌幅会比较大，但如果投资者对公司赛道非常看好，对行业也非常了解的情况下，在行业龙头企业业绩较好且发行的可转债即将上市的时候，其转
股价值又远低于面值，那么此时可以在新债上市之前继续买入正股套利，因为如果可转债上市前的转股价值远低于面值，那么新债上市首日很可能会
破发，对于龙头企业发行的可转债来说即使不破发上市首日的债券价格只有一百零几元的价格也是非常难看的，因此新债上市非常有可能会通过拉升
正股价格来提升转股价值，以此避免破发的情况或让新债上市首日的价格更好看一些。提问12：如何提前埋伏即将发行可转债的正股呢？回答：在
集思录的待发转债页面中，找到所有方案进展为“证监会核准/同意注册”的待发转债；关注“证监会核准/同意注册”的待发转债，是否发布了大
股东质押的公告，如果上市公司发布了大股东质押的公告，就说明可能很快就会发行可转债，例如佩蒂股份在2021年12月6日公告大股东质押
，在2021年12月20日就发布了可转债募集说明书。结合企业所处的赛道和个股的技术图形等因素，提前埋伏正股，并在T-2日卖出。股权
质押也有例外。举个例子：纽威股份，距证监会核准批复到期日2022年1月11日半个月内，连续两次公告控股股东股权质押，但最后可转债没
有成功发行。所以股权质押最好要看下公告里说明的用途。提问13：通过了“证监会核准/同意注册”这一步后，可转债就一定能顺利发行吗？回
答：不一定。还是会有个别的可转债一直拖着不发行。比如赛腾股份，到“证监会核准/同意注册”这一步都快一年了，也没有发布可转债的发行公
告。但是一般情况下“证监会核准/同意注册”半年以内的待发转债，顺利发行的概率还是比较大的。提问14：为什么要把大股东质押作为埋伏配
债的参考呢？是不是所有上市公司在发行可转债时大股东都会去质押呢？回答：因为大股东也想配债后在新债上市当天卖出套利，因此一些比较缺钱
的大股东就会通过股票质押的方式来获取资金进行配售。所以我们对上市公司发布的控股股东及一致行动人质押股票的公告，要有较高的敏感度，因
为这就是在给投资者传达上市公司要发行可转债的信号。不是所有的上市公司大股东都要去借钱的，因为有的股东不差钱。只是“证监会核准/同意
注册”半年以内的待发转债，背后正股的上市公司大股东有股票质押行为时，可以帮助我们更加充分的验证可转债要发行了，要开始配债了。提问1
5:通威股份（600438），发行的可转债是通22转债（110085），假设目前持有300股通威股份，请问是否可以配售到通22转
债吗？能够配到多少呢？请把计算过程写出来？回答：持有300股通威股份的股票，可以配售到1手通22转债。计算方式如下：第一步：通过集
思录待发转债页面，查询到每股配售为2.665元/股，根据公式：可配售金额=持有数量（股）×每股配售（元／股），那么持有300股通威
股份的股票，可配售金额=300股×2.665元/股=799.5元，约等于800元。第二步：沪市可转债的可配售数量（手）=可配售金额
（元）÷1000（元／手），那么通22转债的可配售数量=800元÷1000元/手=0.8手。如果持有300股通威股份，可以配0.8
手通22转债。通常配售不足1手时，采取“由大到小”排序法，多数情况下0.6-0.7手/张就可以获配1手/张可转债，因此0.8手基本上可以配到1手的通22转债。这里谈点我个人的配债经历。江苏租赁配债时计算大约是400股可配0.7手，当时我第一次配债，买了800股，以为可以配2手，结果只配了1手。由此得出一个经验：如果想多配，可以分开账户配，各买400股，这样就可以配到2手了。可能很多同学早就有这个经验了，但我还是说说吧。今天的复盘到此结束，感谢大家的陪伴！ |
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