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因为疫情，令在线问诊、处方开具等相关业务迎来发展新契机。只是，在这个领域里并不缺乏老牌竞争对手，对成立时间并不算长的智云健康来说，将如何杀出重围？公司如何平衡营业收入与净亏损持续增长的矛盾？近年来快速的业绩增速能持续多久？公司能否保证稳定的现金流？随着监管趋严，行业寒冬是否将至，智云健康做好准备了吗？智云健康科技集团(简称：“智云健康”）日前向港交所递交招股书，准备赴港上市。成立于2014年的智云健康围绕慢病管理，为医院和药店提供医疗产品和SaaS，为制药公司提供数字营销，为患者提供在线问诊和处方开具服务服务。据弗若斯特沙利文报告，就国内医院和药店SaaS部署量来看，截至2020年12月31日及2021年6月30日六个月期间，累计透过公司服务开出约6550万张处方，智云健康则是国内最大的数字化慢病管理解决方案提供商。确实，智云健康期内的营收数据涨幅相当亮眼。2018年、2019年、2020年智云健康的营收分别为2.5亿元、5.24亿元、8.39亿元；2021年第一季度营收为3.1亿元（上年同期的营收为1.44亿元）。公司收入从2018年到2019年增长了110%，2020年进一步增加了60%，2021年前三个月的收入较2020年同期增长了116%。其中， 2020年和2021年的第一个季度，智云健康的医疗器械、耗材、药品和其他类别商品业务收入分别占公司总收入的73.3%和57.3%。然而，智云健康的经营历史尚不足八年，是一家成立时间相对较短的公司，所以依托现有数据预测未来经营业绩能力的可靠性并不高。面对未来客户不断更新的需求，公司将采取何种方式提高公司产品及服务呢？对此，公司对《港湾商业观察》回复称，“目前处于静默期，暂不能接受采访或者书面回复。”值得注意的是，智云健康自从成立以来，每年都在亏损，而且净亏损金额一直在增长。2018年、2019年、2020年期内亏损分别为1.47亿元、5.65亿元、28.97亿元；2021年第一季度期内亏损为8.96亿元。同时，近年公司的应收账款也在逐年增加：2018年、2019年、2020年期末公司应收账款为4900万元、1.48亿元、2.89亿元；2021年第一季期末3.67亿元。虽然公司现金及现金等价物有7.03亿元，但公司运营资金主要来自融资活动。由此，如何保证现金流的稳定，成为公司未来将面对的一次大考。并且，在可预计的未来，公司的成本将大幅增加。或许，智云健康需要面对的更大问题在于，国内网上销售处方药的业务或将面临更严厉的监管。2021年4月，国务院办公厅公布的《关于服务“六稳”“六保”进一步做好“放管服”改革有关工作的意见》称，除国家特殊管理的处方药外，在保证电子处方来源正是可靠的情况下，允许处方药在网上销售。然而，已有多家媒体指出，患者在开具电子处方签时即便随意虚构病症仍旧可以轻松购药，处方平台的免责声明让本该综合判断病人疾病的医生变成“听从”病人描述病症的高级医疗机器，这无疑让更多违法分子找到了可乘之机。对此，北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣对《港湾商业观察》表示，“处方必须真实可靠，但目前的问题是平台无法也无需证明患者提供信息的真实性。关键在于，处方权从医院下放使得药品在网上流通是大势所趋，因为这从根本上有利于降低药品的价格。”“患者应先去实体医院看病，得到第一份处方。如果是慢病需要持续购药，那么再通过上传旧处方并进行线上诊疗获得新处方，最后再在购药平台进行购买。远程诊疗本身是医疗体系内部的事情，即前期已经对患者的基本情况有过了解，之后通过远程诊疗复查监控病情。”史立臣补充道。此外，近日，随着国家新规的出台几乎是令在线教育、游戏行业等行业一夜入冬，有多位投资业人士对《港湾商业观察》表示，考虑到线上购药在线诊疗也存在进一步规范化的需求，担忧监管新政的出台会导致这个细分领域出现一定程度的“萧条”。“未来，行业管理一定会强化而且会越来越严厉！但是行业寒冬的担忧恐是多虑了。”史立臣表示，“因为线上购药有利于降低医保的整体费用，也有利于医保的异地管理。”然而，中国慢病管理市场竞争日益激烈，随着慢病业务逐渐受到越来越多在线问诊平台关注，智云健康在未来将如何保持和现有医院、药店、制药公司、医疗专业人士、经销商和供应商的合作网络？在规模、品牌知名度、用户群像、数据库、议价能力等方面，其与微医、平安好医生、京东健康相比有何比较优势？对此，上述相关业内人士均对《港湾商业观察》表示暂时不了解智云健康的具体情况。为此，《港湾商业观察》已与智云健康相关人员进行求证，将待公司静默期结束后就相关问题进行深入探讨，并予以持续关注。（港湾财经出品）
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