 2月CPI同比增速与1月持平，呈弱稳态势，显示国内居民消费需求仍偏弱，结构上猪价依然形成拖累，但高位震荡的PPI尤其是能源品价格对CPI已有所传导。2月份，中国CPI同比上涨0.9%，与1月持平，核心CPI同比上涨1.1%，较1月回落0.1个百分点，为2021年三季度以来的低位。分项看，与1月份相比，2月猪价同比下跌42.5%，跌幅较1月扩大0.9个百分点，继续对CPI同比增速形成拖累，而鲜菜价格同比下降0.1%，降幅较1月缩窄4.0个百分点。生活用品和交通通信项价格同比增速分别为0.6%、5.5%，涨幅皆较1月份有所扩大，应体现持续延宕在高位的PPI尤其是油价的传导。2月工业消费品价格上涨3.1%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，其中汽油和柴油价格分别上涨23.9%和26.3%，涨幅比上月均有扩大 2月CPI环比上涨0.6%，较1月扩大0.2个百分点，主要的拖累项仍是猪价，而支撑项为鲜菜、生活用品和交通通信，其中工业消费品价格由上月持平转为上涨0.8%，主要是能源价格上涨带动，与同比增速情况类似。 2月PPI同比增速连续第四个月回落，而环比增速则由负转正，同环比增速走势背离的原因是去年同期基数抬升所致，而工业品尤其是能源品价格仍高。2月PPI同比上涨8.8%，较1月回落0.3个百分点，其中采掘、原材料、加工工业价格同比增速皆较1月份有小幅回落。2月PPI同比涨幅回落，而2月制造业PMI中的出厂价格、原材料价格则出现反弹，两者走势不一致，其主要原因是PPI同比数据受到去年同期基数开始抬升的压制，而PMI中的价格为环比概念无此影响。可印证的是，2月PPI环比上涨0.5%，涨幅较1月明显扩大了0.7个百分点，走势明显强于往年季节性。这表明，工业品价格仍在维持在高位且短期有所走高。 后续CPI同比增速有望底部回升，但PPI同比增速回落态势或受海外输入因素影响而出现波动。总体来看，受国内经济仍在底部震荡和疫情防控的双重影响，CPI呈现弱稳态势符合逻辑，但PPI同比值仍在8%上方，环比值超季节性，主要是受到海外定价大宗商品价格持续抬升的向上牵拉。随着国内经济逐步企稳，CPI有望从底部回升，且随着本轮猪周期可能在今年年中结束，届时CPI回升态势或将更加明显。而3月份以来因俄乌局势持续恶化带来的大宗商品供需基本面恶化，进而导致的大宗商品价格剧烈上涨，则很可能会对PPI走势尤其是环比走势带来短期的上行风险。 尽管PPI同环比走势短期存在反复波动风险，但根据中央经济工作会议和2022年政府工作报告“稳字当头”的基调，由海外输入因素导致的PPI增速短暂抬升料将不会对中国的货币政策基调和节奏带来明显掣肘，货币政策仍将“以我为主”。而且，去年10月份以来国内“保供稳价”经验已较充足，如果再度出现国际国内能源品、原材料价格短期内剧烈上涨的局面，国家相关部门也应会采取多种措施进行有效干预。   作者简介 王祥植信投资研究院资深研究员 首席动态|连平首席接受央视直播采访谈宏观经济数据和下半年中国经济 免责申明： 本报告的信息来源于已公开的资料，植信投资研究院（以下简称“研究院”）对该等信息的准确性、完整性或可靠性不做任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映研究院于发布本报告当日的判断，本报告所指的相关资产的的价格、价值及投资收入可能出现波动。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，研究院可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。研究院不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时研究院对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见为研究院对经济和金融形势做出的主观判断，均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，研究院或研究院员工无法承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与研究院或研究院员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为植信投资研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得研究院同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“植信投资研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若研究院以外的机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的各类资产。本报告不构成研究院向该机构之客户提供的投资建议，研究院及研究院员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。
|
|
|
