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作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的炒肝 问个问题：你觉得核电安全吗？ 36年前，震惊世界的切尔诺贝利核电站事故，让上万人丧生。时至今日，即使再去切尔诺贝利参观核电站，仍需要戴上防护服。核泄漏的影响仍未完全散去。  切尔诺贝利核电站 乌克兰战局瞬息万变，所以该核电站的安全问题也牵动着无数人的心。从上个月俄罗斯军队控制核电站后，它的安全状况就扑朔迷离，众说纷纭。 这还没完，在全球能源紧缺和碳减排的社会压力下，曾对核电嗤之以鼻，站在能源道德制高点上的欧洲国家，也在近期开始转变对核电的态度，发出了更加积极的信号。 面子重要还是里子重要，行动说明一切。 而反观国内，最近也到了各大上市公司“秀肌肉”的时候了。中国核电（601985）就披露去年营收和净利同比增长了19.3%和34.05%。 以上多个全球性的事件，真的会让全球核电产业再次复苏嘛？如果能迎来第二个黄金时代，作为普通投资者的你，又能如何获益呢？ 一、前进还是后退，至今举棋不定纵观历史长河，核电发展遇到阻碍的时候，无非就是因为两点，技术或者事故。 上世纪八十年代前，核电迎来了第一个春天，装机规模增长率超过20%，80年代末，已经有超过240台核电机组投入运行，均采用第二代核电技术。  核电技术发展情况（中广核招股说明书） 天有不测风云，人有祸福旦夕。80年代起美国和苏联接二连三地发生核电站安全事故，就包括我们开篇说到的切尔诺贝利核电站。为了全人类的幸福生活，各国都在加强核电项目的审核。我国的核电就是在那时，伴随着改革开放的号角，开始逐步发展。  重大核电事故（乐晴智库） 时间来到10年前，在经历了快速发展的阶段后，因为三代核电技术尚未完全成熟，当时在建的三门核电、台山核电等三代项目因为技术的原因纷纷延迟投产。但是技术壁垒就是用来打破的，随着我国自主研发的“华龙一号”进入稳定商业化运营，核电领域的民族自豪，又一次被点燃。  我国核准核电机组数量（单位台，核能行业协会） 核电不像光伏，技术不够成熟可以在产业化的过程中慢慢调、慢慢试。核电的本质是要么不装，要装就得保证万无一失，否则就是全球灾难。 所以直到今天，世界各地仍对核电应该前进还是后退举棋不定。比如马克龙就频频发声，表示要重启国内核反应堆建造，这可是数十年来的首次呼吁，而德国、奥地利则一如既往地要让核电彻底消失在地球上。两大阵营地对抗，一时间也很难有个胜负。 二、核电设备，有望享受红利视角专注国内。目前我们国家一共有53台并网发电机组，仅次于美国的93台和法国的56台。但随着法国每年关闭核电站的节奏看，两年之后我们就能实现世界第二。 未来怎么玩，翻看规划一看便知（虽然不一定能执行下去，但多少有个参考）。根据核能协会发布的展望报告，2022-2025年核电建设有望按照平均每年7-8台的速度机组推进。  中国核电装机容量目标（中国核能行业协会） 拆开核电的产业链，上下游也相对简单，上游的核电设备和核电站建设，中游的核电站运营，下游的两大电网老爷们。由于中游和下游的玩家主要以国企为主，而且行业具有天然垄断的属性，所以我们将目光更多地放在核电设备上，核电设备的市场空间约为核电整体市场的一半左右。据机构预测，到2025年末，核电设备的市场将超过600亿元。
而核电设备中，一般包括了核岛、常规岛和核电辅助系统（BOP）三个部分，核岛是核心。核岛设备又可以继续细分成阀门、主管道等等。有一个突出的特点就是：技术壁垒越高的零部件，毛利率也就越高（你玩得了，别人玩不了，你自然就安全些）。比如主管道就接近60%，民营和国企纷纷入局，玩家主要有中国一重（601106）、东方电气（600875）、台海核电（002366）等等。  核岛零部件毛利率（头豹研究院） 三、结语核电作为资本密集型行业，一般核电项目的投资需要数十年才能收回，建设成本远高于天然气。展望当今世界，各国在通往零碳的道路上对核电也是有着自己的小算盘。没有标准答案，合适自己的才是最好的，不用太在意其他人的目光。 而中国呢，核电起步较晚，发展核电比较谨慎。但近些年如果你仔细看中国核电的业绩报表，营收几乎都是保持两位数增长，净利润也是稳中有升。尤其在这两年而天然气石油价格大涨，碳酸锂、硅料等新能源原材料起飞的背景下，核电成为了双碳战略下一个很不错的过渡。 而这一过渡，就蕴藏着千亿级的机会。 注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。 |
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