|
3200点，还没开盘就破了， 3100点，不堪一击， 3000点，呵呵... 至于港股和互联网， 毁灭吧，赶紧的！累了...
好了，发泄完情绪，我们开始今天的鸡汤。 从哪开始熬呢？ 从这一轮暴跌的起点3500点开始熬， 历史上，3500点就是A股的一道坎，关山难越。 看红圈圈出来的那几次大级别反弹，每一次都是上攻到3500点附近后就歇菜。 十几年了，A股从来没有真正拿下过3500点。
第一次冲击3500点，是2008年大熊市后的反弹。 走势甚是凌厉，V型。大熊市怎么下去的，当时就怎么涨回来，最高冲到了3478点，最大涨幅109%，用时9个月。 第二次冲击3500点，是2015年大熊市和2016年初三次熔断后的反弹。 走势没那么凌厉了，涨一波，回调一波，最高冲到了3587点，最大涨幅33%，用时2年。 第三次冲击3500点，就是这一次了，过程更加曲折，历时3年，最高也才涨了53%。 第一波反弹是2019年初，用时3个月，反弹到了3200点，然后开始了大半年的震荡。 第二波反弹是2020年初疫情后，用时4个月，反弹到了3459点，之后就一直震荡到现在。 这期间，虽然上证指数最高又涨到了3732点，但用现在的视角看过去，也不过是长周期、宽震荡中的一朵小浪花罢了。
站在长周期的视角， 这就是A股过去十几年的主要活动， 冲击3500点，冲了好几次，但没一次能站稳3500点。 这一次是站的最稳的一次，震荡了1年多后才下来。 可能有小伙伴会问了， 那这十几年，A股就白忙活了吗？ 不白忙活，一直在苦炼内功，猥琐发育。 上证指数的利润翻了两番还多。 2008年，上证指数成分股净利润只有7759亿元。 2020年，净利润是33516亿元，涨了332%，平均每年增长13%。
在利润增长带动下，上证指数虽然十几年拿不下3500点高地，但底部却在逐步抬高。 看图中的蓝圈， 2008年，最低点是1665， 2013年，最低点是1850， 2019年初，最低点是2441， 2020年初，疫情时，最低点是2647。
把这些底部区域用线连起来，就是图中的蓝线， 一条斜向上的线出来了。 这就是A股的长周期底部， 上方，瞎蹦乱跳，但下方却很结实。 还有小伙伴很关心的估值， 看红圈圈出来的地方， 这是上证指数3次冲到3500点后的估值（PETTM）。
2009年7月，首次冲击3500点时，PE是34倍。 2018年初，再次冲击3500点时，PE降到了16倍。 这一次，上证指数第三次冲击3500点时，PE降到了13倍。 表面上看，都是3500点，但背后的意义却不一样。 现在的3500点，比着十几年前的3500点要扎实得多。 这就是长期投资的意义，业绩增长能熨平股价的波动。 只要方向正确，虽然路上坑坑洼洼，但坚持下去总能达到终点。
喝完鸡汤， 再来说说小伙伴比较关心的问题：这一波会跌到哪？ 说实话，懒猫也不知道会跌到哪，只能从长周期的角度给小伙伴一些参考维度。 长周期底部对应的位置在2830附近，距离今天的收盘价还有200多点，也就是7%左右的空间。
跌到长周期底部，就能反弹了吗? 不一定。 2012年11月，就曾跌到过长周期底部，但之后，围绕着长周期底部震荡了1年半才反弹。
跌到长周期底部，就止跌了吗？ 还是不一定。 去年11月底，恒生指数就运行到了长周期的底部。
1997年的亚洲金融危机、2003年的非典、2008年的次贷危机、2016年初的A股熔断、2020年的疫情，都没跌破这个长周期底部。 但这次破了， 去年12月以来，恒生指数又跌了22%。
所谓底部，都是一次次博弈，多空双方筹码充分交换后才走出来的。 张坤说过这么一句话：“回顾过去，在每个时间点市场演绎得都很有逻辑，然而站在当时看未来，却感觉无比模糊”。 说的就是这个道理。 几年后，当我们回首这次下跌，市场为什么跌，又为什么止跌，都能总结出几条原因。比如流动性危机啦、经济数据不好啦，宏观政策变化啦等等一大堆。 但站在当前这个时点，这些因素如何演绎，市场又如何预期，没人能给个准话。 最后一个问题，真的会跌到长周期底部吗？ 也不一定。 2016年初A股熔断的底部，就没有触碰到长周期底部。 恒生指数，过去30年跌了好多次，但也不是每次下跌都会碰到长周期底部。 长期以来，不少人都在孜孜以求一个答案：市场的底在哪里？顶在哪里？ 但这真是一个无解的命题，基本也找不到一个准确答案。 我们唯一能做的就是应对，控制好自己的心态和仓位，把仓位控制在自己心态不爆炸的水平，然后熬过去，坐等柳暗花明！ |
|
|
