新能源汽车没“锂”不行？——锂产业链介绍

一、动力电池产业链概貌

新能源汽车上游主要为原材料企业，与传统汽车有所差异的是新能源汽车上游包括了动力电池的原材料的企业，如镍、钴、锂、锰等正极原材料，电解液，隔膜等组成成分的企业，天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等是主要的矿产企业；杉杉股份、格林美、天赐材料等是正极、负极、电解液、隔膜等直接材料的生产企业。中游为动力电池整合企业，如宁德时代、亿纬锂能等电池厂商。下游主要应用于动力电池、储能电池、消费电池领域。当前新能源汽车产业正处于蓬勃发展的阶段，新能源汽车从 0 到 1，经过十多年的发展，得益于碳中和、碳达峰等政策推手，2021 年新能源汽车又迎来了新生。

动力电池产业链

二、锂的简介

1.锂是新能源汽车产业链不可或缺的重要原料

锂（Li）在元素周期表排第三位，金属锂呈银白色，质地柔软，是密度最小的金属元素。锂主要用于制造锂电池、玻璃陶瓷、润滑脂、核能、航天等领域。锂是新能源汽车产业链不可或缺的重要原料，电池是锂最大的应用领域，也是锂资源需求最大的领域。由于新能源汽车的不断发展，锂正从小金属向大金属转变。

2.锂资源主要以锂矿石和盐湖卤水两种存在形式

锂资源以锂矿石和盐湖卤水两种存在形式，矿石主要以锂精矿、锂辉石或锂云母形式存在，盐湖卤水主要产品为碳酸锂，或者经过加工生产成为氢氧化锂。世界上 58%的锂以盐湖形式存在，26%以锂矿石形式存在。根据中国矿产资源报告，我国锂资源 79%以盐湖形式存在，21%以锂辉石形式存在，我国卤水锂资源的潜在资源量以氯化锂计为 9250 万吨。盐湖一般按卤水的化学组成分为三种化学类型：氯化物型、硫酸盐型和碳酸盐型，这三种类型的盐湖在我国都有分布。

3.锂产业链可分为上中游

锂产业链主要分为上游矿端开采、中游锂盐提炼及下游终端应用。从产业结构上看，锂资源供给主要来自盐湖提锂及矿石提锂，锂电池回收当前规模体量较低，尚待新能源车动力电池报废期来临。中游提炼核心产品为碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂，其中碳酸锂和氢氧化锂是制作动力电池正极的核心材料，氯化锂可用于提取生产金属锂。锂下游消费可分为传统领域和电池领域，核心电池应用场景包含电动汽车、3C、储能电池。

锂产业链图谱

三、锂的供给分析：全球锂资源储量丰富，资源集中度高

1.全球锂资源储量丰富，资源集中度高

根据 USGS 数据，2020 年全球锂资源储量约为 2100 万吨。在区域分布上，世界锂储量分布极不均衡，锂资源主要集中在智利、澳大利亚、阿根廷三国，三者合计约占世界锂储量的 86%，其中智利占比高达 50%，澳大利亚占比 26%，阿根廷占比 10%。中国作为全球锂资源需求最大的国家，锂资源占比为 8%。

世界锂资源储量高度集中(吨） 2020 年南美和西澳锂资源储量全球占比

2.南美和西澳是全球锂资源主要供给产地

西澳矿山锂资源供给约占 50%全球锂资源总供给。根据 USGS 统计数据,2020 年全球锂资源供给共 82000 金属吨，其中澳大利亚供给占 49%，智利供给占 22%。

2016 年以前，澳洲在产矿山仅 Greenbush 一座矿山，经过上一轮锂价周期后发展到七座矿山，但 2020 年由于锂矿供过于求，锂价超跌使得矿端企业利润压缩，故一些矿山停产出清。目前澳洲主要的矿山共七座，2020 年在产四座，停产三座。在产四座分别是 Greenbush、MtCattlin 、 Pilgangoora(PLS) 及 Mt Marion ， 停 产 三 座 分 别 是 Mt Wodgina 、 Bald Hill 及Pilgangoora(AJM)，2020 年七座矿山产能共计 342 万吨，产量共计 110.7 万吨。

在产的四座矿山中，Greenbush 矿山产量最大、品位最高，此矿山由文菲尔德的全资子公司 Tailison 运行，其中天齐锂业和美国雅宝公司各持有文菲尔德 51%、49%的股权，且锂精矿只对两大股东进行销售；Mt Marion 由中国赣锋锂业及 Mineral Resource Ltd 共同运营，双方各持 50%的股份，该矿山产出锂精矿的赣锋锂业每年包销不少于 19 万吨；Mt Cattlin 矿山由银河资源运营，包销给盛新锂能和雅化集团，自 2021-2023 年包销给盛新锂能 6 万吨的锂辉石，每年至少销售 12 万吨锂辉石给雅化集团；Pilgangoora 由 Pilbara 运营，其锂精矿主要销售给通用锂业和赣锋锂业，赣锋锂业获得 16 万吨/年（10 年期），通用锂业获得 12 万吨/年，此外还和天齐锂业签订了 5 年期的 75000 吨的锂精矿销售协议。

受市场锂精矿的短缺，Pilgangoora 另一项目原由 Altura 运营，被收购后现由澳洲最大锂辉石精矿生产商之一的 Pilbara 运营，Altura 矿山已于 2021 年 7 月复产，其锂精矿在 Pilbara公司进行拍卖。数据显示，Pilbara 首次锂辉石精矿拍卖价格为 1250 美元/吨；第二次拍卖价格为 2240 美元/吨，较首次拍卖价大涨 79.2%；2021 年 10 月 27 日，Pilbara 第三次锂精矿最终拍卖价格定锤于 2350 美元/吨，再次创下历史新高，较第二次拍卖价格上涨 5%！此外，10月 25 日，MARBL 公司宣布将重新启动在西澳大利亚的 Pilbara 地区的 Wodgina 锂矿的运营，预计 Wodgina 将在 2022 年第三季度重新启动。这座位于黑德兰港以南 120 公里处的 Wodgina已具备 750.000tpa 锂辉石精矿的处理能力，该矿由自己的 64 兆瓦燃气发电厂、一个拥有 700个床位的住宿村和一个能够降落 A320 飞机的机场提供服务，以安全生产锂辉石精矿。

世界锂矿产量高度集中（吨） 澳洲、智利锂资源供给量占比

2020 年澳洲矿山供给产量为 110.7 万吨锂精矿

2021-H1 澳洲矿山运营情况

2020 年澳洲矿山包销情况

澳洲新建矿山扩产时间表

南美盐湖供给占 30%。南美洲盐湖所产的锂产品供应商主要有四家，分别为 ALB、SQM、Orocobre 和 Livent。其中，SQM 和 ALB 拥有智利著名盐湖 Atacama 的开采权，Livent 拥有阿根廷 Hombre Muerto 盐湖的开采权，Orocobre 则主要由阿根廷 Olaroz 盐湖供应。2020 年 ALB 供应了 4.2 万吨碳酸锂当量，SQM 供应了 6.46 万吨碳酸锂当量，Livent 开采的 Hombre Muerto 盐湖生产了 1.47 万吨氢氧化锂、1.56 万吨碳酸锂，Orocobre 的 Olaroz 生产了 1.1 万吨的碳酸锂，四座盐湖共计生产了 14.79 万吨碳酸锂当量。

2020 年南美盐湖产量 11.5 万吨 LCE

南美盐湖扩产时间表

3.中国以盐湖和锂辉石供给为主

中国主要的锂资源来自于盐湖，少量来自矿山，盐湖卤水镁锂比高，提取难度大。根据美国地质调查局统计，2020 年中国锂资源储量约 520 万吨金属当量，其中盐湖锂储量约占85%（青海 62%、西藏 23%）。

盐湖方面，主要在产盐湖是察尔汗盐湖和扎布也盐湖，2020 年二者合计产量 1.9 万吨；其他盐湖包括大柴旦盐湖、西台吉乃尔盐湖、东台吉乃尔盐湖、一里坪盐湖和巴伦马盐湖等。锂云母提锂方面，主要集中在江西宜春地区，根据华夏经纬网数据，宜春地区可开采的氧化锂储量为 260 万吨，约占全国 50%、世界的 25%，2020 年国内提云母锂的整体产量规模约3.1 万吨碳酸锂。现阶段国内在产锂辉石矿山共有四座，分别是甲基卡、业隆沟、化山瓷石矿和狮子岭锂瓷石矿，其中甲基卡与业隆沟矿山 2020 年锂精矿产量分别为 5.8 万吨、1.1 万吨，二者合计约 0.9 万吨碳酸锂。在建矿山有四川李家沟矿山（川能动力持股 62.5%、雅化集团持股 37.5%），于 2018 年开始建设，预计 2022 年投产。

国内锂矿山主要集中在江西和四川，当前在产 4 座矿山

盐湖集中在西藏和青海

四、动力电池对锂资源需求旺盛

1.动力电池是最大的锂资源需求领域

锂主要消费于电池、玻璃陶瓷、润滑脂、核能、航天等领域。其中，电池领域是锂资源最大的需求领域，动力电池的碳酸锂或者氢氧化锂需求占比约 54%。目前，锂是新能源汽车产业链不可或缺的重要原料，用于动力电池的生产。

2.锂资源需求旺盛

自 2013 年开始至 2018 年，中国电动汽车销量不断增长，跃居世界第一，2018 年占世界总销量占比 56.77%；2019 年美国、欧洲、中国、其他国家电动汽车销量分别为 15.60%、24.28%、51.52%、8.60%，2020 年这一比例变化到 10.25%、40.77%、40.63%、8.35%。中国是毋庸置疑的全球新能源汽车大国，中国新能源汽车产销自 2021 年 6 月创新高以来，不断攀升。据中汽协数据显示，2021 年 10 月国内新能源汽车产销分别达到了 39.7 万辆与 38.3 万辆，环比+12.46%与+7.28%，同比+317.89%与+139.38%；2021 年 1-10 月，新能源汽车产销分别达到255.8 万辆和 252.6 万辆，同比增长 1.61 倍和 1.66 倍，在全球芯片短期和原料价格不断上涨的情况下，新能源汽车能够逆势增长凸显了其高度景气。

据平安证券测算，预计全球锂需求将从 2021 年的 48 万吨提高到 2025 年的 148 万吨，年复合增速为 32%；中国锂的需求将从 2021 年的 23 万吨提高到 2025 年的 67 万吨，年复合增速为 30%。根据真锂研究测算，2021 年全年锂电池需求总量将达到 213.5GWh，2022 年再提升到 285.5GWh，且 2022 年对磷酸铁锂电池的需求将会超越三元电池。锂电市场远景空间无限大，规模预计接近 40TWh，锂电池产业发展的黄金机遇期已经到来。

动力电池占锂资源终端需求的 54% 锂电总需求预测（万吨）

中国电动汽车销量占比跃居世界第一 中国电动汽车产销创新高（辆）

中国市场锂电总需求及预测（Gwh) 2021 年锂电池装机量创新高（辆）

中国动力电池产量增势（Mwh) 预测中国锂电池总需求（GWH）

五、锂矿争夺战一触即发，锂价一路上行

1.全球锂矿争夺“剑拔弩张”

锂资源的战略地位尤为重要，全球企业正在不断加深全球锂矿布局，作为需求大国，中国企业布局速度及规模表现最为突出，包括宁德时代、赣锋锂业、天华超净、紫金矿业、西藏珠峰等都参入锂矿并购战中。例如，在抢“锂”大战中，9 月宁德时代虎口夺食击败赣锋锂业收购加拿大锂矿企业 Millennial；10 月紫金矿业以 50 亿元收购加拿大锂矿企业 NeoLithium；11 月美洲锂业（Lithium Americas）截胡宁德时代，以总对价约 4 亿美元收购 Millennial所有股份。

此外，由于目前青海地区的盐湖锂盐基本为去库状态，上游冶炼厂锂矿库存也保持低位且呈下降态势，需求方面新能源汽车产销再创新高，行业景气度不改，预计 2021-2022 年全球锂行业将继续延续供需紧平衡局面，上游看涨情绪明显。所以，从供应维稳与成本控制角度讲，控制住矿山就是控制住了核心原材料，而没有低价锂原料的企业成本的控制将受制于锂矿企业，在电动化全面来临之际，中国企业“走出去”抢夺锂矿成本话语权至关重要。

全球锂矿争夺越演越烈

2.供给端结构性短缺，锂价暴走

原料端，锂精矿需求白热化加剧，锂矿价格连创新高。10 月 27 日，Pilbara 拍卖的锂精矿价格达到 2350 美元/吨，突破历史高位，较第二次拍卖价格上涨 5%！2021 年锂资源的结构性短缺，碳酸锂自 7 月以来开始加速上涨，9 月以来，价格周内上涨 1 万/吨，锂资源的紧缺可见一斑，少量的流通锂矿成为企业追逐的货源，随着上游原料价格上行，磷酸铁锂价格也水涨船高。根据规划产能的部署，预计要在 2023 年开始集中放量，但目前供需趋紧格局较为坚定，且由于行业的高度景气，锂价或迎来年内第三次上涨。

碳酸锂价格不断突破前高（万元/吨）

锂精矿价格不断攀升（美元/吨）磷酸铁锂价格不断上新（元/吨）