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各位同学 市场大跌，人心惶惶。事实上，从21年下半年开始，市场就不太平，从教育板块被灭顶，到互联网被严管，我们身边很多朋友、同事、同行说的最多的三个字就是“活久见”。在市场恐慌、极度悲观的时候讨论反弹或者估值这样技术性的问题，其实并没有太多的意义，借此机会，给大家讲讲故事： 1 故事一 刚入行那会儿，国家为了渡过08年金融危机带来的冲击，放水4万亿，市场欢天喜地的一波大涨。那时候老东家如日中天，call啥涨啥。可是好景不长，09年见顶后指数就经历了接近4年的持续下跌，交易室里哀嚎遍野。那时候老板每遇市场大跌，就会邮件提醒sales给客户打Call。这个时候，客户需要的其实不是对市场的分析，而是情绪上的释放，或者受到重视。当然，应者寥寥，只有少数的sales会这么做。然而，经过长期的观察，那些在市场环境最差中依然敢给客户打电话的sales，最后基本都成长为最顶尖的sales。 2 故事二 有一个做矿业的公司，财务老总说老板的口号是：萧条的野心。因为矿业的周期性的特点，公司常年追踪几个大型矿业集团，等待竞争对手犯错的时候，一把收购将对手拿下，自己公司更上一个台阶。投资上也非常专业，养了一个团队研究医疗，但一直都不动手，任由行情怎么疯狂。一旦出手，集中且重仓，并且长期持有，背后是基于10年前就对行业深入的研究。和这样的客户做生意很难，但可以在其身上学到很多。后来自己抄袭了客户的名言：萧条的野心，然后补了后半句：繁荣的克制。 3 故事三 18年那会儿，和朋友讨论某公司，朋友当时拉excel预测公司未来5年的利润情况。几年后的今天再看这个excel，过去3年对净利润的预测和实际情况误差在5%以内，预测之精准，媲美行业内的各种首席。但是，用CAPM折现出来的股价，只有实际的一半，这还是公司从最高点下跌了接近40%。差别在哪里？估值。800+的股价隐含的是20x，而市场给的是40x。所以，后来我自己得出了个结论：估值的本质，其实是情绪。  故事讲完，我想表达的其实是 在经济不好，市场恐慌的时候，我们应该： 1、更勤奋的跑跑客户，见见渠道，听听行业的想法，客户诉求，危中有机，说不定哪天业务机会就来了； 2、好好做研究。我们必须建立起一套属于自己的、独立的体系和方法论。别人的优点可以借鉴，但没办法照抄，独立自主，才是安身立命之本； 3、完全可控的事情其实并不多，把自己做好，做到最好，做到更好，最后市场和客户都会出来帮忙的； 4、乐观阳光； 至暗时刻，坚定前行，祝大家Happy Investment。 共勉！ |
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