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摘要
【中泰证券：家电板块已调至底部区域 围绕三条主线布局】复盘近10年。家电共有5次深度调整(板块跌幅超20%)，分为：2015年、2018年、年2020初、21年20及2022年1月至今。从跌幅、市盈率分位数、安全边际看，板块、个股已调至底部区域。
1、家电板块近5年共四次深度调整，21年20至今板块/本轮个股已调至底部区间。 2、回顾历次大跌反弹，含【超跌】及【增长】逻辑的个股可跑出超额收益。 3、鉴于当前家电股普遍呈【超跌】状态，未来短期修复在于成本回落、政策提振、外资回流、业绩支撑。 4、长期我们聚焦成长，关注个性化逻辑：1)有增长的低估值龙头、2)成长品类的增长逻辑、3)供应链企业的重塑逻辑。 深度调整复盘：本轮已调至底部区域 复盘近10年。家电共有5次深度调整(板块跌幅超20%)，分为：2015年、2018年、年2020初、21年20及2022年1月至今。从跌幅、市盈率分位数、安全边际看，板块、个股已调至底部区域。 反弹买什么：超跌与增长 复盘历次深度调整后的反弹，有增长预期、超跌个股表现更好。 增长预期可分为两大类：①小家电景气驱动：如年2020初反弹小家电更优②地产驱动：2016年、2019年及21年20底反弹，地产链更强。 超跌：历次调整过程中跌幅最大、估值最低个股往往在反弹中跑出超额收益。 本轮如何看：超跌中找增长 家电本轮超跌无疑，当前时点更应关注增长点。 短期修复点在于成本回落、政策提振、外资回流、业绩支撑； 长期聚焦成长能力，围绕三条主线：①稳定成长。看好：美的集团、海尔智家、老板电器；②高成长。看好：科沃斯、石头科技、极米科技、光峰科技、亿田智能、火星人；③弹性成长：关注盾安环境、德昌股份、海信家电、三花智控。 风险提示：宽松政策不及预期、原材料价格大幅上升、消费需求超预期下行、研报使用信息更新不及时、历史规律失效。 （文章来源：中泰证券研究） |
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