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氮肥、磷肥、钾肥是化肥的三个基本大类，然后复合肥就在三种元素的基础上整合或者调配的肥料，类似广告经常说的多种膳食营养组合。 关于化肥先来点宏观数据：
根据中国海关数据，中国历年化肥出口量都大幅高于进口量，出口价格一般都低于进口价格。但2021年出现了明显变化，出口单价出现大幅高于进口单价的情况，并且出口平均单价首次超过350美元/吨。单看成交单价，目前的确是化肥出口的黄金时间。 但2021年10月11日，中国海关总署发布《公告》，从2021年10月15日起，将对化肥出口实行严格的法检。法检比商检更加严格，且时间更长。这举措是出于平抑国内化肥价格过高的举措，将会是化肥出口的紧箍咒。 氮肥—— 氮肥对农产品产量和品质的提升有重要作用，使用量居三大类化肥的首位。氮肥品类也不少，主要是尿素。制备尿素需要用到煤炭、天然气等原料，还要消耗大量能源，属于高耗能行业。下图看看尿素、煤炭、石油之间的价格关系：
很清晰，尿素跟焦煤的走势是十分同步的。简单说，能源价格影响着尿素价格，也影响着整个氮肥的价格。目前，国内氮肥产能是十分充足的，甚至有过剩情况。 磷肥—— 主要产品为磷酸一铵和磷酸二铵。磷肥可增加作物产量，改善作物品质。但磷肥需要和氮肥配合使用，只有在土壤含氮量足够的时候，加入磷肥才能发挥最大效果。在使用量上，磷肥使用量是稳中有降的，因此，多年来，国内磷肥企业一直出于产能过剩状态，即使磷矿带动磷肥上升，开工率依然没有明显起色。
对比同期磷肥价格走势。（文字补充一下2021Q4价格数据：一铵维持3000；二铵维持3700）
钾肥—— 主要钾肥品种有氯化钾、硫酸钾。主要作用为帮助作物更好吸收氮，并增强植物抗虫、抗倒伏的能力。钾肥不能过量使用，过量不仅仅是浪费，还对作物和环境造成伤害。因此，钾肥使用量是低于氮和磷肥的。 我国钾资源不丰富，因此钾肥需要大量进口，也成了卡脖子项目之一。但看看钾矿分布和钾肥产能分配，好像也没觉得卡得那么厉害。
俄罗斯、白俄罗斯加起来矿产量也不少嘛，但钾肥产能就是比较弱了，但建产能这个事，中国人最擅长呀。 复合肥—— 说白了，就是根据土地情况、种植的作物品种调配的肥料，基本原材料还是氮、磷、钾肥的核心品种。由于使用比较方便，因此成为最受欢迎的化肥品种。 复合肥的价格核心还是受氮、磷、钾肥的价格。就不作详细探讨了。 看完上述汇总后，就对化肥板块有初步判断了： 1.化肥作为重要农资，国家一定是要合理管控的，价格不能暴涨暴跌。 2.化肥出口价格和量，未来一段时间都会受到监管，必然在满足国内需求后，才能获批。比较可能的情况是，出口量减少，但单价较高，以价换量。 3.进口方面肯定是减少的，像钾肥这种刚需型产品，可能跟俄罗斯有长期合约，保证供应。国内钾肥公司先满足国内市场，不参与海外溢价市场。 4.由于地缘、美国利率等影响化肥价格的因素能持续多久，都不好判断，因此不能作为长期赛道来做。比较适合中短期波段。 上市公司的基本面稍作汇总，但由于长周期看，不能给到未来更多的参考，只做部分指标的探讨：
$云天化(SH600096)$ 营收最高；毛利率$盐湖股份(SZ000792)$ 最高；$史丹利(SZ002588)$ 专注复合肥； 云天化，盐湖股份，湖北宜化，云图控股2021Q2的毛利率跟随整体化肥上涨而大幅提高，可以理解受益于涨价，逻辑上相对比较扎实。 |
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