自从将投资方向转为大类资产配置，整个世界扑面而来，触及的政治经济信息量大增，感觉对世界的了解和理解增加了。然而我更关注的，更吸引我的，还是大类资产配置的底层逻辑梳理、底层结构优化。
大类资产如何配置，最近琢磨出这样的一套完整逻辑：
1.首先，宏观风险（机会）要充分分散
对我等散户来说，核心的宏观风险（机会）为：经济增长、通胀、利率、黑天鹅事件。
我简化为增长、通胀、避险三个部门。这三个部门必须充分分散，原则上任何一个部门不应低于20%。
宏观风险（机会）分散的目的，一方面是互相牵制的反脆弱，如同电梯，万一发生突然的情况，不至于失去控制；另一方面是分散守候的多钓钩，如果某个方向出现机会，不至于完全错过。 其中避险部门内涵比较多。当增长和通胀收缩，避险就会膨胀，如果这时利率下行，利率债在避险部门中的比重就会增加。黄金和认沽保险主要防范黑天鹅风险。 2.根据微观资产的趋势，进行机械式量化调节
这种调节有2种模式：
1）切换式调节仓位
<1>主要以择时的方式（时序动量），当趋势走坏时持有避险资产
<2>少量以跨类基金轮动的方式（横截面动量），持有当时走势好且便宜（场内折价）的资产
2）渐变式调节仓位
以资产盈增亏缩的方式，进行每日微调。
其效果是这样的： 
3.根据宏观风险和微观资产的变化，做微观资产的权重加减
主要依据： 1）胜率（宏观风险基本面）根据信息汇总，主观判断为主。这是日常主要工作。
如果中近期胜率有显著增强，就适当加权，反之适当减权。 环境风险基本面与微观资产的关系，参考下面两张表： 
顺便一说，从宏观风险基本面的角度去考虑微观资产加减权，比美林时钟好用。因为美林时钟的周期太粗了，受政策和外部影响太大，只能作为一种逻辑参考，实用性不强：
（图片来自网络） 2）赔率（微观资产相对估值）
以A股为例：1/沪深300市盈率/10年国债收益率的估值高低
只有赔率（估值）处于极端位置，才会触发基于赔率的仓位调节，参见《谨慎使用股债估值》 3）拥挤度（微观资产市场面）以A股为例：股票的整体背离情况
如果拥挤度发出警告信息，就适度分批减仓或者加买保险（认沽），宁信其有。
4.最后，检查宏观风险（机会）的合理性微观资产的调节，最终汇总为宏观风险（机会）的比重，是否符合认知，是否觉得舒服。
上述配置逻辑，主要缺陷是肾上腺素分泌不足。改善办法是在条件合适时，增加一些迎接肥尾的不对称小杠杠。
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