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975 读原则二这本书真的很有挑战性，经济学金融学知识都要懂，而且不能是简单的懂一些概念。还要真正的理解其中的逻辑，真的是挺难的，我几乎是一字一句的理解着去读的，但依然有很多地方似懂非懂。
知识结构都是慢慢建立的，这只是兴趣，所以也不必着急。
长期债务周期分为6个阶段。
首先解释一下债务，很简单，就是欠别人的钱。用书中的话说就是对未来交付资金的承诺。
第1个阶段，最初并不存在债务，人们使用硬通货。这种情况一般是战后的重建或者是新政权的建立，一切都重新来过了。这个阶段硬通货很重要，因为他们的交易不需要涉及信用或者信任，基本上交易就是一手交钱一手交货，每件物品都有其内在的价值。
第2阶段，出现了硬通货债权票据，由于物物交换或者用贵金属作为货币，既不安全又不方便。因此一些可信赖的机构出现可供人们存放货币，然后给存放人出具债权票据。慢慢的这些机构形成了银行，人们把票据视为货币，这些票据即可以换回有形货币，比如黄金白银，又可以购物。
第3阶段，债务的增加，起初市面上的债权票据和银行里储存的硬通货一样多，比如金本位的时代。不过央行和票据持有者发现了信贷和债务的奥妙，票据持有者可以把票据借给或者叫存入银行可以得到利息，而银行可以把这些票据以更高的利率借给急需的人，银行赚了差价。
但时间长了出现两个问题，一是人们还不起钱，这个是生活中常见的，比较容易理解。第2种就比较抽象了，人们持有的债券数量比商品增长的更快，以及债务资产无法兑换成货币以购买商品，我的理解这应该就是物资紧缺了吧。
第4个阶段，发生债务违约和货币贬值，导致印钞与硬通货脱钩。还不起钱就会违约很直观。
上面的第2个问题，如果债权人及投资者发现无法用货币（存折）换成实物资产（黄金）时挤兑就会出现，即债务资产持有者将债务资产转换成商品或其他实物资产，当银行拿不出足够的现金（黄金白银）时，只能选择了违约。
本质上储户与银行，银行与贷款人之间都是债权人与债务人的关系，那么还不起的风险就会一直存在。
第五阶段，法定货币最终贬值，比如美元与黄金脱钩就是银行印多少钱和黄金没有关系了，这时候市场的钱就比商品多了，那么钱就会贬值。
其实政府大量印钱就是一种变相的征税，虽然减轻了债务人的负担，但债权人就吃亏了。关于这个阶段内容有很多，大部分我都没有理解。
第6阶段，回归硬通货。我感觉到这个阶段基本上是政权的交替了。
综上所述，在长期债务周期的早期未偿债务不多，持有赚取利息的债务资产通常会带来回报，但是到了周期的后期未偿债务大量积累濒临违约或贬值，持有债务的风险超过所得的利息。 |
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