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桥水基金最新观点表示，在全球通胀率已达到40年来的最高水平之际，乌克兰危机引发了大宗商品供给冲击，当前形势与1973年的情况类似。1973年的石油冲击减缓了经济增长，导致了滞胀，使决策者在应对通胀率上升时更加痛苦。目前，类似供应冲击导致各国经济增长放缓的程度可能存在巨大差异。 民生策略牟一凌也表示，通胀正在变得不可阻挡，国内投资者更多聚焦于更确定的供需矛盾，而忽视了通胀预期下的实物资产上涨、能源套利等更广维度的机会。对于稳增长而言，要放弃2016-2017的机械记忆，供给格局有出清的房地产板块是更好的投资工具。 ①新国都（海通证券|郑宏达）：央行1日宣布，在现有试点地区基础上增加天津市、重庆市、广东省广州市、福建省福州市和厦门市、浙江省承办亚运会的6个城市作为试点地区，北京市和河北省张家口市在2022北京冬奥会、冬残奥会场景试点结束后转为试点地区。 海通证券郑宏达认为，数字人民币试点迎来第三轮扩容，充分彰显了国家对数字人民币的重视，数字人民币推广大势所趋。数字人民币已在批发零售、餐饮文旅、政务缴费等领域形成一批涵盖线上线下、可复制可推广的应用模式，截至2021年年末，数字人民币试点场景超过808.51万个，累计开立个人钱包2.61亿个，交易金额875.65亿元。郑宏达表示，四大行（建设银行、工商银行、农业银行、中国银行）积极推广数字人民币，将带来大量系统的新建和改造需求，相关产业链将迎来发展机遇，如新国都、宇信科技等。风险提示：市场推广不及预期等风险。 ②中远海控（中信建投|韩军）：截至3月28日，全球港口拥堵运力占比首次超过14%，其中，深圳港、宁波港等中国港口拥堵上升最为明显，锚地等泊运力达100万TEU左右，主要受国内疫情反复影响。中信建投韩军预计，上海新一轮管控措施下等泊运力将进一步增加。 韩军表示，“潮汐效应”将支撑第一阶段即期运价市场，即国内疫情管控措施放松后，将迎来出货高峰；“钟摆效应”支撑第二阶段即期运价市场，即后续美国港口拥堵或显著上升，支撑即期市场运价。韩军预计中远海控2022/2023年PE为2.09/2.63，给予目标价39元，较当前股价仍有129%空间。风险提示：疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃等。 ③智飞生物（国金证券|袁维）：4月3-4日，石药集团和康希诺生物相继发布公告其针对变异株开发的mRNA新冠疫苗获得国家药监局批准开展临床试验。康希诺生物mRNA新冠疫苗的临床前研究结果良好，对当前流行变异株可产生高滴度中和抗体；石药集团mRNA新冠疫苗临床前研究显示出良好的保护效力和安全性，关键供应链原料实现本土替代。 国金证券袁维表示，mRNA平台技术优势不断验证，关注后续里程碑节点突破进展，mRNA技术平台具有独特的优越性，是未来疫苗技术平台研发的主要方向之一。若后续新冠mRNA疫苗的临床上市进展顺利，有望为疫情防控增添新的手段，为行业带来新的催化。袁维看好mRNA疫苗未来市场前景，尤其是具备前瞻战略布局和创新技术能力的龙头公司，如智飞生物、康希诺生物、石药集团等。风险提示：研发失败或研发进展不达预期、不良反应风险等。 ④万科A（广发证券|郭镇）：近期，福州放松限购，随后衢州、秦皇岛也先后放松四限，需求端改善政策持续落地。广发证券郭镇认为，上周需求端政策改善加速助推板块估值修复，头部房企股价平均涨幅达11%，但动态PE估值仍仅位于历史50%分位，仍有较大修复空间。政策方面，更大改善力度的需求端政策加速落地，有助于一定程度释放购买力、重建市场信心。房企方面，上周新城、旭辉披露美元债融资计划，规模分别不超过3亿美元、1亿美元，新城62.32亿元小公募债券获上交所受理，资质相对较优的民企融资环境边际改善。供需两端改善，市场有望复苏，郭镇看好具备规模扩张效率的强信用房企，如万科A、金地集团等。风险提示：基本面不及预期、融资收紧、供给侧改革出清影响情绪。 ⑤新宙邦（华泰证券|王玮嘉）：新宙邦2022年一季度业绩预告显示归母净利中枢4.98亿元，同比+220%，扣非归母净利中枢4.88亿，同比+256%，主要系电池化学品同比继续量利齐升，有机氟主营产品及在半导体等领域含氟新产品销售规模扩大。华泰证券王玮嘉看好公司继续推进电解液的扩产和一体化布局：惠州溶剂规划在珠海一期、惠州分别投建10.5万吨电解液、10万吨溶剂项目，不断提升电解液产能规模的同时提升原材料自供率，有利于降低成本，提升盈利能力。公司半导体化学品高世代线铜蚀刻液稳定增长，超高纯氨水在IC行业龙头客户开发方面取得突破性的进展，实现稳定交付。王玮嘉预计公司2022-24年EPS分别为4.75/5.24/6.23元，给予2022年合理27倍PE，对应目标价128.25元，当前股价为86.55元。风险提示：电解液出货量和毛利率提升不及预期等。 ⑥厦门象屿（中金公司|冯启斌）：厦门象屿近推出了新一期股权激励计划，约占总股本的5%，首次授予的激励对象人数不超过769人。与2020年股权激励计划相比，公司本次股权激励总量更多、覆盖面更广、考核标准更严，要求2022-2024年度每股收益分别不低于1.01/1.11/1.22元/股，其中2022/2023年要求较上一期分别增长约42%/30%。 中金公司冯启斌认为，本次股权激励有助于完善公司长效激励机制，推进公司经营进一步市场化，同时彰显公司经营信心。冯启斌认为，40万亿元大宗供应链市场受益上游集中度的提升和下游客户对更高服务质量的诉求，或将趋于集中，看好厦门象屿是行业龙头，在渠道、规模、资金、风控体系、物流资产等方面具备优势，有望持续获得市场份额。公司业务板块中多元化经营货种品类，经营金属矿产、农产品和能源化工3大品类，细分19个品类（例如农产品分粮食、油脂油料、浆纸等），大约几十种货种。冯启斌预计公司当前股价对应2022/2023年7/6倍PE，给予11.21元目标价，当前股价为8.93元。风险提示：大宗商品市场价格波动剧烈。 ⑦伊利股份（中信证券|薛缘）：中信证券薛缘认为，疫情下凸显乳品必选属性，看好伊利股份盈利拐点已到，预判公司Q1收入增速15%左右，业绩增速15%+。3月下半旬，东北、华东地区疫情加重，供应链物流阻断，影响乳品销售。 薛缘结合跟踪判断3月伊利常温液奶同比增长中单位数，蒙牛常温液奶同比下滑；判断Q1，伊利常温液奶同增12-13%，蒙牛常温液奶同增中单位数。目前2家公司渠道平均库存30天以内，较为良性。伊利整体表现更加稳健主要原因：①3月去库较早执行，在疫情影响到来前完成大部分去库任务；②对经销商管控力强，疫情期间经销商动员和执行力较高；③社区团购布局及发力较早，疫情期间团购渠道放量利好公司动销表现。广发证券王永锋预计公司2021-2023年归母净利润同比增长23%/25%/15%，给予合理价值46.34元/股，对应2022年约27倍PE，当前股价37.34元。风险提示：产品升级不及预期、渠道扩张不及预期等。 |
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