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写在开篇：谨以此文感谢船长投资圈子的圈友，以及和船长相知相识、认可反身性与共振体系价值的朋友。 几年前机缘巧合，沉下心来把自己对市场的部分理解和经历：反身性与共振原创体系，分享一部分在天涯论坛。点左下角“阅读原文”或百度《操盘爪牙两年8倍，资本市场的血与沙：普通投机者难以触及的内幕和理念》，当时只觉得天涯论坛方便记录，没想到当时人气会霸居榜首数周，点击几十万以后封贴。 共鸣者愈多，这算对这个市场做的意见非常有意义的事。反思这些年公众号的复盘记录，中长线看的比较准，短线选股则依然不够精炼，当年的交易体系分享也略显简单。乘着现在交投清淡（个人观点：3360点以下当熊市），虎年把“反身性与共振体系”完整完美的分享出来，缘者得之，如能帮到更多人在虎年完成自己独立的交易体系，如虎添翼，船长之幸。 首先，什么是反身性与共振体系？反身性就是说投机炒股这个游戏反人性的本质，所以投资投机首先必须具备反情绪的反向思维能力。 其次共振——}除了风险是自己能控制，机会的大小永远是市场给的（即共振的大小）。即便基金管理强如蔡总、葛大妈等人，收益好的时候也是建立在市场（赛道）共振的周期下，没有共振时，他们也很难盈利。很多人应该不会忘记08年大部分基金亏损百分之三五十，15年股~灾很多基金短时间内大量亏损清盘的情形。股市对于大部分人，少有人定胜天的神话，多的是靠天吃饭的顺应，这就是共振。 巴菲特价值投资无论牛熊都能完胜因为投资的是美股，但是A股有自己的特色，连续五年甚至三年持续盈利的基金其实是极少的，所以A股至今没有出现巴菲特这样的人物。A股的特色核心是靠天吃饭（货币取向、政策、制度和特殊的文化属性），这个“天”就是这些因素的共振程度，最简单的理解就是牛熊周期。如果可以，普通散户尽量只在牛市投资股市。 1、| content . 交易体系图谱 反身性：股价的运行规律，违背大部分人的“主观感觉、情绪和思维习惯” 共振：决定持仓还是休息的市场氛围。
这张图谱，看完只需要十分钟，船长却花了十年时间。如果有用，最好能自己下载下来，然后用自己的思维和理解重新编排，这样慢慢就能形成自己的交易体系雏形。 这张图要拆开讲，大致分为6个部分，详细交流大致需要几万字，船长讷于言辞，简单的讲讲反身性和几个实战中的理解。其他方面，以后有时间每一个小主题做成视频发到公众号和大家分享。 这里先简单说说<一>反身性在交易体系中的重要性 <二>为什么每个人都必须有自己的独立体系 反身性在交易体系中的重要性 ：先从一张图片说起
~~~看完什么感受？还有一个更厉害的，一个瞎子炒股也是几万赚了两百万。这两个人也许成功的避开了炒股的反身性，瞎子无法看盘（让他的亲戚操作），脑瘫也许对波动的账户得失没有正常人那么大的情绪反应。反身性的本周就是：股市的规律本质是违反平常人的感觉、情绪和思维方式的，通俗讲就是“市场总是会用一切办法来证明大部分人都是错的” 炒股的天赋，跟智商和文凭没有太大关系，这一点牛顿已经证明了。船长理解的天赋是：对内是自我情绪的把握度和稳定性；对外是对市场情绪、人性和文化属性的理解程度。有的人在情绪的稳定和把控上具备优势，有的人对别人的情绪和一群人的人性洞察透彻，这个就是天赋。脑瘫和瞎子的劣势在股市反而变成了优势，这是命运的旨意。 市场还有一种人为避开反身性影响的方式，这两年在市场开始盛行——量化交易！有那么几个月，A股市场每天的百分之八九十的龙虎榜都被一个华鑫证券上海分公司的席位霸屏，代表用AI机器代替人利用反身性在市场套利的时代来临。量化交易是让机器执行人的操作思维，本质上就是为了避开人情绪的影响（反身性）。如果让机器完全执行人的思维和模式，至少在短线交易上，人是不可能胜过机器的。以后市场量化基金的规模只会越来越大，这会增加市场的波动率和散户的操作难度。 共振则比较好理解——就是指数（大势）——板块（方向）——个股（龙头）三个因子的共振维度，决定了什么时候适合散户交易，什么时候不适合。比如牛市大家都能轻松赚钱的原因仅仅是因为指数不断上涨，板块也上涨，个股也上涨，3个维度全部都共振！所以牛市大家都能赚钱。而熊市场则比较难，大部分时间3个因素基本只有1个因子在共振。所以散户最好只选择牛市投资，熊市非要入场选择小资金练练交易体系，增值不要期望太高。 船长曾有一段游资私募的经历，领头做事的叫弗总。因为对股指期货（指数波动）和板块方向的预判有一些优势，弗总会采纳船长一些策略和计划，这段经历让船长在那里见识了不少新奇的事物。其中之一就是：交易永远只相信体系。 不相信明牌是成熟第一步（不迷信小道消息）。 先说消息，在这个行业你会听到各种消息，大部分消息层次还比较高。但是这些消息大部分放出来依然是混淆你的判断或是误导你的陷阱，即便是专业的机构和游资获得的消息，依然会经过自己对照盘口思考验证以后才能决策——而你用自己的看盘技巧去验证的时候会发展，大部分消息往往是错误的、误导性的，不管这个消息来源看起来有多机密、多高层。 很多次跟随弗总见一些形形色色的资本人物，聊天的时候他们会有意无意的释放出很多内幕一样的信息，一些人还说的郑重其事，很笃定。但是弗总每次都只是笑着听，不做评论，之后基本没用过这些消息。因为事后从走势来看，这些消息往往不是误导人接盘，就是想动摇你判断达到洗盘等目的（出这类消息的人可能和你是对手盘，幕后了解你的持仓）。在极少数情况，弗总也许用过明牌消息——反着用。 所以在弗总那里学到的第一个东西，就是不要相信明牌的消息，除非你能用自己的看盘技巧验证，否则往往都是陷阱，没有经过体系过滤的明牌毫无意义。在这个市场，要想长期稳定的走下去，只能相信自己，你的体系、原则、策略。 有能力判断你的投顾和资产管理人 交易体系的作用是，即便你把资产交给专业人士管理，或者你依靠投资顾问的建议进行投资。依然要你自己具备独立判断的能力——判断他们的投资风格和人品。 资本市场鱼龙混杂，见识了各种资本的不择手段、资本家的狡诈诡道，各种奇葩见多了慢慢也习惯了。但跟随弗总遇到的最令自己不可思议、毁三观的事情，还是有一件，至今依然会觉得很触动——机/构会给庄或游资接盘、投/顾也会给庄~家或游资接盘。 有一次随从弗总应邀去会客，对方请了三个人。见面的地方是个很静谧的私人山庄。会客入口的门厅有一个门框一样的电子安保系统，我也不知道那是干嘛的（防窃听器或录音？），进去以后随从连旁听的机会都没有，只能在大厅的一侧远远的等着。当时只能看见四个人，每个人的手机都被要求放在桌面上的一个箱子里，走的时候才拿走。弗总没谈多久就起身走了，留下另外三个人继续谈。 当时知道事情机密，不方便问。过了很久才知道，那是一个庄/家找人高位接货，弗总当时也管理几个资金，直接拒绝了。当时另外两个一个是私/募和投/顾，从后面这只票的走势，大概是用别人的钱接了获利盘。 投资者的信任把资产给他们管理，业内有少数人却这样做。知道资本市场还有这种事当时很诧异。后来从机构内的朋友得知这种事很平常，因为庄家的给的回报是非常太大，对常人诱惑太大，如对于那些管理规模小的产品或投/顾，这个行业待久了难免有少数人抵挡不住没了底线。部分产品或投/顾管理人遇到年份不好的时候，赚点管理费大概是管理资金的1%~2%，而只要拿出其中的部分管理资金去接一次货，庄家给的回报往往是他们一年管理费的数倍甚至十来倍，这可能难避有人不会这么做，毕竟他们操作的不是自己的资金。 至今，我们偶尔还会看到一些炒作到高位的股票的龙虎榜，突然出现几千万几千万的机构买入现象，对于机构高位买炒作的垃圾股，这样就不难理解了。资本市场也有这种情况，收投/顾费的投/顾让客户赚了点钱以后不满足于客户给的部分投顾费，某一天建议客户买入一只股票，买入后无厘头的下跌走势，莫名其妙的把赚的钱又亏回去甚至亏损本金。当然，这种现象基本不会发生在管理规模比较大（比如几亿、几十亿以上）的管理人或投/顾身上，因为他们的基金管理费或投顾收入足够高，高到没有必要违逆自己的道德和底线，比如弗总。 人和人之间如果没有足够的相处时间，也许你没法去辨别别人的人品，不管是你的基金管理人还是投顾。但是你至少有能力去辨别你的资产管理人（或投/顾）的投资理念和模式，操作是否异常等，而这种能力，需要你具备基本的投资素养——交易体系。什么都不懂的人买基金都不知道该买哪些行业，哪些主题的基金。最后，如果投资小白如果非要买基金，尽量选择规模相对大的，或者你比较了解的基金管理人。 最后扒拉一句：其实基金投资最重要的是选时！ 这又回到了共振和反身性的理念，比的是——谁能在熊市的末端或牛市的起点开始投资基金（共振周期），谁能在大妈们热火朝天的议论基金赚钱时赎回基金（反身性）。 关于交易体系的意义，以及反身性和共振这两个因素先简单的讨论到这里，接下来分别讲讲交易体系中最重要的两个要素的理解——正确率（即胜算）、风报比。 2、| content . 正确率的陷阱 胜算中陷阱有三个，其中最大的一个就是很多人（包括专业人士）误认为自己或别人（通常是某些“老师”）的交易正确率可以做到很高。 《规律一：短线的正确率无限趋近50%》 那些倡导做短线和波段的大V，如果说自己的正确率有百分之七八十甚至更高，当忽悠看看就行了。中长线严格控制出手次数，善于等待的选手，是可以达到70%左右的成功率的。但对于短线和波段体系，事实证明，不管是盈利的游资高手还是亏损的散户，长期统计，绝大部分人的正确率都趋向50%（这并不影响优秀的短线选手一年翻几倍，接下来会说），今天通过短线体系中的胜率，让人理解其在交易体系中的意义。因为交易体系中，中长线、波段和短线，短线是最难理解和驾驭的，理解了短线体系，就理解了其他，所以今天分享胜算主要以短线体系为对象。 首先，这条规律要排除中长线克制型交易员。中长线在严格控制出手次数是可以做到百分之七八十的正确率的，这一点从船长身边或自己的记录可以验证。过去三年船长明确做过4只长线医药股，其中3只持有两年半未动，平均收益290%，历史文章中记录这3只股大家可以点击原文去计算涨幅（直接点击这里查看选股时间）。 如果谁能控制自己3年只操作不超过5只股，离正确率达到百分之七八十也不远了。 （注：长线持有四只医药公司，其中只有1只持有时间最短刚超过一年，其余三只持股均超过两年。只有持有最短的这一只暂时被套（圈友应该知道），前两周刚解套，最近又跌下来了。避免人盲目跟风抄底，所以没公开~并非亏损股就避而不谈，也并非船长做长线都不亏。） 那么为什么短线交易体系，时间拉长看了为什么正确率永远是五五开呢？第一是因为事实统计如此：船长身边认识的短线交易员，做的好的，其实正确率也就百分之五六十，这些人可能大家不认识。那就看一个很多人都是熟知的事实，淘县短线高手“林疯狂”，半年做到8倍，交割单公布出来——168笔交易，正确率只有52%。 其次，就是时间拉长的足够长——来看每个短线交易员的正确率正态分布，就一切都清楚了！这一点也可以看明白，为什么有部分大V敢号称自己的模式正确率百分之八九十，有的人甚至观察一两个星期或一两个月还信了？原因是，排除打时间差报（只说涨的，不说跌的）的大V，有一部分人在极少的月份（极短的周期内）正确率确实是可以做到百分之八九十，但这部分人只告诉你或选择性的让你看到了他们正确率高的时间段，因为他们有的时候正确率也可能只有百分之二三十。时间拉长看，一个短线或波段选手的正确率可以用一张正态分布图来表示:
我们可以看到极少数的操作次数（或用月份、周数表示），短线选手胜率也许特别高，也许特别低，但大部分的时间正确率是在50%附近徘徊。很多人只是有目的或选择性的只让他人看到他们短周期内正确率高的阶段，于是号称自己的模式正确率能达到达百分之七八十甚至更高。这样的说法，说出来只有不成熟的新手或他自己处于被自我验证偏差迷惑的时候相信。稍用一点科学的思维就能证明大部分短线的正确率就都是无限趋近50%（牛熊周期都计算进来）。因为大V老师们只是让别人看他们短时间内80%的操作，时间拉长了看，眼睛稍明亮一点的投资者应该就会明白这里所讲的关于交易体系的第一个规律：关于正确率，为什么大部分高手和散户其实平均正确率都是在50%徘徊。 交易体系，最难的不是一年赚几倍，而是长久的复利。如果没有深刻理解这点，很多一年多少倍的老师们，之后操作上就走下坡路，很难达到之前那种高潮，所以有了“一年十倍如过江之鲫，十年一倍凤毛麟角”震耳欲聋令人深思的哲言。对于一个新手来说，先学会怎么控制回撤，永远比追求暴利重要。 很多人从没想过，即便一流的高手，正确率往往也是五五开（这一理念很多人不会往这方面思维）。50%的正确做到一年几倍的短线客，他们赢点在于马上要讲的：风报比，如何做到——截断亏损，让利润飞奔！（这里先卖个关子，建议大家去搜搜林疯狂的交割单，自己计算一下风报比，一切都明白了。） 那么对于短线体系，提高正确率到底有没有办法呢？当然有，答案还是在那张正态分布图中了，人为的克制出手次数，移动曲线，正确率可以适当提高。但是对大部分人来说难度大，去看看电影《七宗罪》就明白了，大部分在欲望面前要做到克制是很难的。 《规律二：控制出手次数是提高正确率的唯一方法》 大部分人包括短线高手的正确率都是五五开，但是有极少部分还是可以把自己的正确率提高5个点或10个点。对于交易体系中风报比做的好的选手（比例极少），提高5个点或10个点，而操作的期望收益会提高很多（二次方正比增长）。 答案还是要回到那种正确率的正态分布图——耐心和克制可以让交易员减少20%正确率时的操作频次和仓位，增加到高胜算的周期中！当市场没有共振（盘口会提醒你）、或者因市场风格变化模式胜率降低、或者单纯的某段时间手气不佳（账户会提醒你），交易员就不交易或至少减少交易。低胜算的市场周期我们肯定是能感觉到的，关键要善于内窥自己的情绪，监控自己的思想。 反过来，可以增加80%胜率的操作仓位和频次（主要是仓位）；所以稍微增加胜率的方法只有一个：耐心等待，善于减少操作次数。努力让自己的正确率分布图稍微变成这个样子：
（图画的随意了点~悟懂其中的道理就好） 《规律三：追求高风报比再出手永远比追求胜算重要》 一个交易员如果追求高的风报比才出手，出手次数自然而然就降下来了。因为追求高于3:1，特别是高于5:1、10:1这样的机会本身就需要长时间的忍耐和等待才可能出现。 抓住一次十倍股，或者抓住几次翻倍股，没有比这个让一个散户更快质变的方式了。这是把风报比发挥到极致的表现——杰克船长 大部分高手靠的不是正确率，是接下来我们要说的风报比——风报比的核心理念就是大部分人都知道却没执行的理念——截断亏损，让利润飞奔。 3、| content . 决胜风报比 风报比，也就是每笔操作的风险报酬比——就是大家通常说的“每次做错亏多少，做对赚多少。”。很少有人愿意坚持记录自己每一次操作完的风报比，实在可惜。 一个交易模式成功的关键：就在于是否包含风报比预判的能力！简单的说，任何交易模式中每一笔操作，必须要回答的问题是每次操作的入场出场，界定做错的风险和做对的回报的标准和原则。 你没有风报比这个概念和原则，你就不是带着体系操作，胜算盈亏全凭自己感觉来，等于没有任何执行原则来约束自己，和赌博没有区别。而赌博的最终结果，就是亏钱，这样炒股和你去澳门赌场玩只有一个区别——就是去澳门赌几把至少还能顺便看看美女。 风报比是决胜点，也是难点，最基本的一个就是止损的正确设置。因为止损的原则就是——证明你判断错误的走势！分空间止损、时间止损、不及预期止损。但大部分人设置的止损都是错误的，所以回出现“一卖就涨”或“不卖一直涨”的神奇现象。 篇幅限制，空间止损、时间止损、不及预期止损这三个理念下次通过文章或视频分享给大家。 风报比的第二个难点——预期回报怎么计算？相信很多人都知道目标价这么回事，但要合理的预判都没有任何原则和依据。这个市场，甚至连分析师最喜欢做的就是出报告给某某上市公司给个目标价——都是然并卵，这些分析师的目标价大部分时候毫无意义（很多人的持股跌到只剩分析师目标价的一半甚至三分之一是常事）。因为市场的目标价由很多因素决定，毕竟股市是一群人在投票，只能依靠合理的体系信号大致预估。这里可以提一个重点——根据主力的情况来预估高度! 而这个高是可以通过技术盘口和技术图形（比如量能）找到一些规律。不管你用什么方法，你必须有这个判断能力和标准。或者有的时候我们无法预估目标价，你至少有一个跟踪走势有没有变坏，主升浪有没有走完的原则在！这两个能力，你至少应该具备一个。 篇幅限制，短时间内无法分享完预判单次操作风报比的方法，或者怎么提高风报比的思维。这里仅提两个关于风报比最重要的训练思路： 一、每次入场前问问自己“做错了亏多少，做对了赚多少”，然后记录好每次操作完成后的盈亏比例。 二、仓位管理上遵循一个原则——单次出手的仓位和风报比成正比。 也就是风报比越大仓位越大。大部分散户要在股市上质变，缺的不过是一次重仓甚至全仓翻几倍的经历而已。当你每次只会因为大机会才出手时，作为一个散户，已经合格了。 4、| content . 思考题~关于风报比和操作频次困境 因为打字速度慢，今天的交易体系就分享到这里。船长希望下次有机会通过视频和大家聊，乡音浓厚，如果大家能听懂，至少船长可以为大家和自己节省很多时间（视频的效率更高），这样更能分享更多内容。 最后给反身性与共振的圈友留下一个思考：高风报比要求操作的频次降低，也就是说操作频率和风报比成反比。那为什么短线交易几乎每天操作的“林疯狂”为什么依然可以非常高的风报比？这个答案很考验对交易体系的理解多深，也能侧面反映一个人适不适合炒股，欢迎留言。 （注：林疯狂的风报比可以通过其在网络上公布的比赛交割单计算，他的交割单短线体系可以研究一下） |
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