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我们上节课讲到的基金申购与赎回，所产生的成本，属于交易成本。也就是说，只要发生了基金的买和卖，就会产生成本。如果买的基金一直放着不动，也就不存在交易成本了。交易越频繁，交易成本越高。 （值得注意的是，交易成本是不反映在基金净值里的。比如你持有某只基金一年，涨了10%；那么这10%里面已经排除了你的申购费用和赎回费用。） 与交易成本相对，是基金的持有成本。 持有成本反映在基金净值里，并分摊到每个交易日里扣除。 具体扣除金额为费率*基金净值*基金份额*交易日折算。 由于持有成本已经分摊到每个交易日，所以基金持有人几乎无法感知，但它真实存在。 基金的持有成本， 包括管理费、托管费、和销售服务费。 基金管理费是由基金公司收取的，作为向基金投资者提供了资产管理服务的报酬，是基金公司收入的主要来源。 值得注意的是： 管理费最高的是股票型基金或偏股混合型基金，年费率一般为1.2%到1.5%。 其次是混合型基金或偏债混合型基金，年管理费率从0.6%到1.5%不等。 再次是债券型基金，包括短期债券、中长期纯债、一级、二级债基，年管理费率从0.3%到0.8%不等。 货币型基金的年管理费率一般在0.3%以内。 由此我们可以得到两个结论： 第一，股票持仓越高的基金，管理费率越高。 这非常合理的，因为股票风险更高，获取收益的难度更大。 相当于给了基金公司高管理难度的补偿。 第二，我们国家公募基金管理费率到顶了就是1.5%。 相比国外发达市场的公募基金管理费率，1.5%绝对属于偏低水平。 这样也容易产生一个问题：固定费率且较低的管理费率回报，很难匹配那些真正优秀的基金经理创造出的优秀业绩。 这也导致了历史上不少公募基金经理转做私募基金经理。 不过现在很多公募基金公司逐渐引入了更多弹性激励方案。许多优秀的公募基金经理也能名利双收。 在管理费的收取方面，还有一种基金非常特殊。 基金内股票基本满仓，但管理费率和债券型基金相当，一般在0.8%以内。 这就是被动股票指数型基金。 目前国内管理费率最低的被动股票指数型基金，全名是易方达沪深300发起式ETF。 年管理费率只有0.15%。甚至低于货币型基金的管理费。 关于被动股票指数型基金，我们A股也在向成熟市场靠拢。 美国ishare的标普500指数基金管理费率，每年只有万分之四。 我们再来说基金托管费 公募基金托管费率一般在0.05%到0.25%之间。 也是股票持仓越高的基金，托管费率相应越高。 我们国家的公募基金，实行的是基金托管制度。 基金投资人的钱，并没有直接进入基金公司的账户，而是由基金托管方代为管理，一般都是大型商业银行。 基金公司发出符合监管要求的交易指令，由基金托管方代为执行买卖操作。基金托管方核算每个交易日的基金净值、各种交易结算等数据。 所以，基金托管费，是由基金托管方收取的。 正是由于托管制度的存在，公募基金在资金的使用方面是非常规范的。基金投资者的核心利益才能得到最大程度的保障。 最后说说销售服务费 一般情况下，没有前期申购费的C类基金，才存在销售管理费。而A类基金通常没有销售管理费，只有申购费。 A类基金申购费为1.5%的股票型基金，销售服务费一般在0.6%~0.8%之间。 所以短期基金投资者，考虑持有C类基金更合适，因为整体成本会更低一些。 但也同样说明了同一款基金，A类的长期净值表现比C类好，因为A类不存在销售服务费需要摊在每个交易日的基金净值中。 当然，除了C类基金，少部分基金还会推出B类、D类、E类。 这都属于同一款基金，不同的交易成本和持有成本方案的分类。目的是为了给基金投资者更多的选择。 就我个人更鼓励基金投资者长期持有基金，A份额足矣。 |
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