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投资基金，有时候可以借助一些别人算好的技术指标，来综合分析和判断一只基金的风险与收益，今天我主要讲一讲常见的这几种评判基金的数据指标。 （1）夏普比率： 夏普比率=（基金年化收益-年化无风险利率）/基金年化收益的标准差 下面通过一个例子来简单地说明什么是夏普比率。 假设有基金A和基金B，基金A的年化收益为20%，标准差为10%，基金B的年化收益为15%，标准差为5%，年平均无风险利率为2%，那么，基金A和基金B的夏普比率分别为1.8和2.6，依据夏普比率，基金B的风险调整收益要高于基金A。为了更清楚地对此加以解释，可以以无风险利率的水平，融入等量的资金（融资比例为1：1），投资于基金B，那么，基金B的标准差将会扩大1倍，达到与A相同的水平，但这时基金B的净值增长率则等于28%（即215%－2%），大于基金A。 下面是华安沪深300增强A（000312）的夏普比率：
下面是富国沪深300指数增强A（100038）的夏普比率：
通过对比我们可以发现：华安沪深300增强A的基金单位风险回报率高，优于富国沪深300指数增强A。 总的来说，夏普比率越大，说明基金的单位风险所获得的风险回报越高。夏普比率为负时，则该指标没有意义。 （2）贝塔系数： 贝塔系数主要用于衡量基金相对于市场波动的变动情况。贝塔系数越高，说明该基金的风险也越大。 举个实例，如果市场波动为上涨10%，则贝塔系数为1.5的基金要上涨15%左右。 贝塔系数=1，表明基金的价格波动与市场波动一致。 贝塔系数＞1，表明基金的涨跌幅要高于市场涨跌幅。 贝塔系数＜1，表明基金的涨跌幅要低于市场涨跌幅。 下面是华安沪深300增强A（000312）的贝塔系数：
下面是富国沪深300指数增强A（100038）的贝塔系数：
二者贝塔系数均小于1，而华安沪深300增强A的贝塔系数小于富国沪深300指数增强A的，说明前者的涨跌幅相对于市场波动要比后者小一点，这说明华安沪深300增强A的安全性相对来讲高一点。 （3）阿尔法系数： 阿尔法系数是投资的绝对回报与按照贝塔系数计算的预期回报之间的差额。绝对回报也叫作额外回报，是基金投资时，实际回报减去无风险投资收益。绝对回报可以评判基金管理者的投资技术。而预期回报是贝塔系数与市场回报的乘积，反映了基金由于市场波动而获得的回报。 简单地讲，阿尔法系数是平均实际回报与平均预期回报的差值。 当阿尔法系数＞0时，表明基金的价格可能被低估，适合买入。 当阿尔法系数＜0时，表明基金的价格可能被高估，不建议买入。 当阿尔法系数=0时，表明基金的价格较为合理，反映了其内在价值，不高也不低。 下面是华安沪深300增强A（000312）的阿尔法系数：
下面是富国沪深300指数增强A（100038）的阿尔法系数：
我们通过对比可以清晰地看出：华安沪深300增强A的阿尔法系数要高于富国沪深300指数增强A，这意味着华安沪深300增强A这只基金更被低估，更具投资价值。 （4）R平方： R平方衡量的是一只基金的波动在多大程度上可以由所追踪指数的波动来解释，影响程度按照0-100计算，如果R平方为100，则表明基金回报的波动完全由所追踪指数的波动决定。R平方为30，则表明该基金回报的波动中有30%由所追踪指数决定。 同时我们需要注意的是：R平方可以用于衡量阿尔法系数和贝塔系数的准确性，R平方越高，前两个系数的准确性也越高。 下面是华安沪深300增强A（000312）的R平方值：
下面是富国沪深300指数增强A（100038）的R平方值：
对比可得富国沪深300指数增强A的R平方值高一点，这说明它与沪深300指数的联动性更强。我们买指数基金就是为了赚指数上升的钱，所以尽量要选择指数基金中R平方较高的。 （5）标准差： 标准差反映计算期内总回报率的波动幅度，即基金每月的总回报率相对于平均月回报率的偏差程度，波动越大，标准差也越大。所以我们要尽量选择标准差小的基金。 下面是华安沪深300增强A（000312）的标准差：
下面是富国沪深300指数增强A（100038）的标准差：
我们可以发现富国沪深300指数增强A的标准差要低于华安沪深300增强A，这说明富国沪深300指数增强A的运行更稳定一些。 （6）特雷诺指标： 特雷诺指标与夏普比率有些类似，主要区别在于特雷诺指标使用贝塔值对波动进行测算。特雷诺业绩指数的含义就是每单位系统风险资产获得的超额回报。特雷诺业绩指数越大，基金的表现就越好；反之，基金的表现越差。 特雷诺指数=（总收益-无风险收益）/投资组合贝塔值 假设无风险收益值为5%，A基金的收益为20%，贝塔值为1.0； B基金的收益值为22%，贝塔值为1.3。则： A基金特雷诺指数=（20%-5%）/1.0=15.0% B基金特雷诺指数=（22%-5%）/1.3=13.08% 因此我们选择A基金。 （7）索丁诺比率 索提诺比率是一种衡量投资组合相对表现的方法。与夏普比率有相似之处，但索提诺比率运用下偏标准差而不是总标准差，以区别不利和有利的波动。 索丁诺比率=（平均值-无风险利率）/下行标准差 索丁诺比率越高，表明基金承担相同单位下行风险能获得更高的超额回报率。 （8）信息比率 信息比率用于衡量投资组合优于一个特定指数的风险调整超额报酬，它表示单位主动风险所带来的超额收益。 信息比率=投资组合的超额收益/主动风险 投资组合的超额收益=真实预期收益率与定价模型所计算出的收益率的差， 主动风险=残差风险=残差项的标准差。 信息比率是从主动管理的角度描述风险调整后收益，它不同于夏普比率从绝对收益和总风险角度来描述。信息比率越大，说明基金经理单位跟踪误差所获得的超额收益越高，因此，信息比率较大的基金的表现要优于信息比率较低的基金。 |
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