2016年年初,市场以动荡开始。2016年还不到1个月,全球财富损失就以万亿美元计,这次危机可能比2008年次贷危机还严重,已经席卷了各个领域,原油、铁矿石、铜、BDI、股市、国家货币等等。 债王格罗斯当时直接把矛头指向美联储加息。美联储加息,资本回流美国,导致全球流动性紧缩,进而导致全球市场暴跌。 2016年年底,市场可能也将以动荡结束,因为意大利公投和美联储再次加息始终是市场难以绕开的坎。 年末市场动荡已经在“预热”。随着市场对美国经济向好和货币政策加速收紧的预期升温,美元快速走强,大有踏过14年高位之势,在全球市场横冲直撞,市场“风暴”来袭! 11月的金融市场只能用3个字形容“太疯狂”!官方数据显示,仅11月份,就有150亿美元撤出亚洲债券、股票市场---占年初至今资金流入的1/3。 遭殃的不只是新兴市场的股市和债市,货币贬值压力山大:11月以来,土耳其里拉贬值近9%,导致土央行意外加息;墨西哥比索贬值接近8%;马来西亚林吉特贬值5.3%,并跌破亚洲金融危机以来最低点。 1美元兴:联储加息 欧洲政治动荡 美联储公布的11月会议纪要显示,“绝大数官员认为劳动力市场闲置减少,加息应该相对快地到来。12月适合加息。”目前市场显示美联储加息概率已经达到100%。 对此市场早已提前行动。投资者在欧洲美元期货市场上对美国短期利率上升的押注触及历史最高水平,达到2.1万亿美元,打破2014年记录高位。 美联储每轮加息周期都将引发危机已经不是秘密,逻辑也不新鲜:美元走强,资本回流美国。 未来,美元保持强势,虽然短期或以高位震荡为主,但是欧洲乱局之下,美元指数仍有上行空间。 美元有一宿命轮回的“传说”:“七年一循环”。从历史的长周期看,美元大约每隔7年就有一次比较大的调整。这次的美元调整始于2011年末,如果这个“宿命”论成真,那么我们还处于“美元牛”的洪流中,美元或许能够涨到2018年。 中期来看,欧盟分裂危险之下,欧元贬值将成为美元指数向上突破的动力。 华泰证券报告城,欧盟分裂危险长期存在,欧元贬值将成为美元指数向上突破的动力。2017年欧洲多个主要国家将展开选举,欧洲右转趋势难以避免。意大利之外,法国、德国等欧盟核心国也将在未来一年举行大选。任何一个右派政党上台,都将是欧盟统一进程的极大挑战。 欧盟分裂风险叠加欧洲原本脆弱的银行系统,2017年欧洲将继续向全球市场输出不确定性,欧元贬值将成为美元指数向上突破的动力。 2市场亡:倾巢之下无完卵? 美元强势对新兴市场的最大威胁,就是偿还美元债务的压力加重。美元弱势对于新兴经济体来说,外债成本较低,因而其外债比重和规模迅速增加。根据以往美元升值周期的经验,在美元贬值时外债比重高、资本流入激增的国家往往此时也面临着巨大的货币贬值和资本流出压力。随着美元走强、新兴市场货币贬值,新兴经济体偿还外债的压力将明显加重,由此加剧引发债务危机的风险。 与1997到1998年的亚洲金融风暴时相比,亚洲政府本身的财政状况已大幅改善,且外汇存底增加,企业的美元负债却激增.美元升值已使企业更难还债,而美债收益率上升也使企业更难发新债、还旧债,倒债的风险增加,银行业也可能面临更高的呆帐,因而引发系统性风险。
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