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困惑了！ 流动性，到底在收紧，还是在放松？ 从货币政策看，美联储确实在边际“收紧”货币。 标志性事件就是，11月3日，美联储宣布本月中旬启动taper。
这个很诡异，在交易层面，市场通常会交易“预期”，而忽略“事实”。因此，投资者会特别关注“边际变化”。 所以，很多人都把美联储taper，直接说成“收紧”货币。 少释放流动性，就等于收紧？肯定不对嘛。明明是还是在扩张流动性嘛，只不过速度慢了而已。 因此，从货币政策来看，美联储貌似在“边际收紧”货币，实际上仍然在扩张流动性。 从财政政策看，美国的流动性一直都处于激进扩张阶段。 特朗普时期，美国彻底撕开虚伪面纱，无节操的释放流动性。
到了拜登执政，流动性释放的就更猛烈了。
按照拜登的设想，他的主要任务就是推出三个刺激计划，分别对应：救济（Relief）、复兴（Recovery）和改革（Reform）：
一年时间不到，拜登已经推出了1.9万亿+1.2万亿，共计3.1万亿美元。还有待出台的2.1万亿美元，共计5.2万亿美元。 特朗普时期，美国也已经推出了2.2万亿+9000亿，共计3万亿美元。 算下来，疫情爆发以来，美国已经推出了6.1万亿美元刺激计划。再算上待出台的2.1万亿美元刺激计划，共计8.2万亿美元。 差不都两年时间，搞出了8.2万亿美元！ 这是个什么概念呢？ 美国一次财政刺激，规模就相当于一个意大利或加拿大。 这两年累计刺激规模，跟全球第三和第四大国家的GDP规模之和相当。
01 钱从哪里来？ 因为美国是全球货币，这事关全球各国的利益，所有参与国际分工的国家都摆脱不了受影响。 主要有两种，征税和借钱。 1、征税。我们前面文章写了不少，最主要的就是，向大公司（比如医药公司）和富人多征税。 这有一个影响就是，会在全球形成税收套利，迫使一部分大公司把报税地点从美国迁移至税负低的国家。 这种筹钱方式，对其他国家来说，相对“公平”。你有本事筹钱，你想怎么花就怎么花嘛。 问题是，无论拜登怎么征税，这对于其刺激计划来说，远远不够的。 2、借债。美国此前的危机救助计划，也就是6万亿美元的刺激，基本上全是来自借债。 美国联邦政府债务已经高达21.9万亿美元。这一数字与整个美国的经济产出规模相当，且为二战结束以来最高。
谁买了美国政府的债呢？美联储。 这也就是我们一直说的，美国在践行MMT理论。 这种筹钱方式，就相当于直接印美元，这对于其他持有美元的国家来说不公平，相当于稀释了他们的美元价值。 其他国家手握大量美元外汇储备，眼睁睁的看着手里的美元被稀释。 这就是美国在全球范围内的掠夺，薅所有开放国家的羊毛。 02 规模压倒一切。 美国无节操的印钱，规模如此庞大，真实世界已经被轰炸得乱七八糟，满目疮痍。 1、先看对美国自身的影响。 货币的大规模扩张必然导致货币信用的下降，一是对内贬值，体现为通胀或资产泡沫；二是对外贬值， 体现为货币贬值。 货币信用的削弱更可能通过对外贬值的方式体现出来，财政赤字增加，美国双赤字缺口增加，融资压力增加，美元面临贬值压力。 所以，拉长周期看，美元高点越来越低，低点也越来越低，整体就处于向下趋势。 最近虽然美联储开始taper了，但是美元反弹力度并不大，仍然处于低位。 再看通胀。 财政政策采取“直升机撒钱”的方式，给低收入人群发放资金，低收入人群边际消费倾向更高，会有更大的需求扩张，从而带来更大的通胀压力。 最新数据显示，10月美国通胀指标连续17个月上涨，CPI同比上涨6.2％，涨幅创1990年12月以来最高水平，就算剔除掉波动较大的食品价格和能源价格，当月美国CPI涨幅仍然达到4.6％。 最后看资产泡沫。 货币超发的最后一个副作用是，资产价格不可避免地加剧泡沫化，最终将转化成毒药。 前两轮刺激方案实施后的美股表现已经清楚地显示了，“印出来”的热钱无法维持资本市场的长期稳定，再出台刺激计划，只会让热钱更热，沸腾出一堆泡沫的资本市场迟早在动荡后回调。 最坏的情况是一次金融危机后，以极大的代价实现资产重估。 03 对周遭世界的影响。 美国经济世界第一，中国经济世界第二，中美牵扯太多，即便打的不可开交，仍然摆脱不了联系。 美国史无前例的刺激计划，必定对中国产生影响。 对拜登来说，最理想的状况是，需求在美国形成，生产也在美国实现，美国一个国家完成“生产-消费”大循环。 美国的疫情救助计划，给普通美国人直接花钱，让他们去买需要的东西。 但是有一个客观情况是什么呢？疫情。 此前，我们总觉得，熬过这一阵子，就没事儿了；或者说，等疫苗接种的差不多了，就没事儿了。 但是最后发现，人类真的低估了病毒的威力。 在未来，除中国以外，全球的疫情仍然不会有彻底好转，仍然会对生产和生活造成巨大影响。
也就是说，全世界形成巨大需求，但是他们生产跟不上。而中国疫情控制得好，产业链就极其强大，中国提供全球的生产。 所以，从宏观上仍然是，美国创造需求，中国提供生产。 从微观上看，美国民众拿着政府派的钱，躺在家里也不去工作，直接从中国买商品，日子过得很舒服。 再具体一点，分拆来看。 第一波疫情的时候，以美国为代表的西方国家，释放了大规模流动性，或者直接给居民派钱，主要目的就是，保民生。 这个时候，居民手中拥有大量的资金，他们有三种选择：炒股，储蓄和消费。 所以，我们看到，美国散户逼宫华尔街，在股票和期货市场，正面硬刚投资大鳄。 美国居民的储蓄率也飙升至历史新高。 美国的消费，主要来自进口，尤其是进口中国的商品。 中国出口从去年4月份转正以后，就突飞猛进，小家电、家具、玩具、自行车等行业出口订单爆棚，订单甚至排满了大半年。 自6月份起，出口连续正增长，其中10-12月美元口径的增幅分别达到11.4%、21.1%和18.1%。 第一波疫情过去之后，拜登上台，表示要重建美国，美国版“史上最大基建法案”一直在讨论。 这给市场什么预期呢？美国要大搞基建了。 最终结果是：美国大量投资基础设施建设，其中明确指出1100亿美元用于道路和桥梁、390亿美元用于公共交通、660亿美元用于铁路、550亿美元用于污水处理设施，以及数十亿美元用于机场、港口、宽带互联网和电动汽车充电站的建设。 在此之前，虽然最终法案没出台，但是美国以后要大规模搞基建是没跑了，所以得提前做好准备啊，到时候抢项目，抢资源。 对于中国来说，挖掘机卖爆了！ 挖掘机：2021年10月销售各类挖掘机18964台，同比下降30.6%；其中国内12608台，同比下降47.2%；出口6356台，同比增长84.8%。 装载机：2021年10月销售各类装载机9276台，同比下降12.3%。总销售量中国内市场销量6705台，同比下降19.1%；出口销量2571台，同比增长12.3%。
现在，美国要搞“重建美好法案”，规模是2万亿美元，比意大利或加拿大的GDP还大。 在“美国创造需要，中国提供生产”的模式下，这项法案也必将对中国产生重大影响。 这项框架法案主要针对四个方面：
按图索骥，根据这些项目，找对应的上游产品，尤其是中国的优势产业。 宏观之所以是宏观，就是因为它是属于被众人裹挟的结果，不以个体意志为转移。 “现在死，还是以后死”，如何选择一目了然。 |
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