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写此文，我犹疑了好长时间，写感觉会带来一阵风浪，不写，又觉得作为一个看明白的人，心理还是过不去，所以最终还是只能实事求是的写出来！大家可以会看以前写的三篇泡沫文章！ 上面三篇应该是我体系判断企业透支比较经典的文章，今天再写一篇宁德时代，我不是黑宁德时代，我只是觉得真的不值一万亿，具体的数据说话！ 第一、营收净利润高速增长！
上图是最近三年的财务图，非常简单，营收做到1300亿的规模，净利润做到了159亿的规模，汽车行业，上汽2020净利润200多亿，最高也才360亿，也就是宁德时代这个营收和利润还是很牛的，这点毋庸置疑，但是相对于现在一万亿市值，的确不值，原因就是上汽目前市值才2000亿不到，至少未来净利润超越上汽还是比较难的！
我对宁德时代的担忧，主要就是资产负债率的担忧，从44%增长到69%，还是比较高的，3000多亿的资产中，有2100亿是负债，而且在制造业中，还要考虑资产折价等诸多不利因素！也就是未来持续高成长还是很难的！
再看一个指标，就是净利率，虽然这几年净利率下降到13%附近，但是从以前的20%多看，还是下降很多的，13%其实也不低，不低的原因就是行业快速发展，还没出现内耗，等行业滞涨就会下降，这是制造业的规律，还有一个更直观的指标就是毛利率，已经从43%下降到26%，26%的毛利率，还不如格力美的，不管是格力还是美的，随便一家实力都比宁德强，但是市值两家加起来都不如宁德时代，这就是泡沫另外一个原因！大家记住，汽车就是汽车，制造就是制造，对比行业最牛的制造指标基本可以看出问题所在！ 第二、依然是行业老大！
年报里面，只有一个行业第一的数据，后面我又找了更详细的数据！
这个数据，其实一眼可以看出宁德时代的实力，市场占有率是第二和第三之和，接近比亚迪的四倍！先不考虑LG和松下的竞争，按照我国的特点，任何行业基本都是两条腿走路，也就是比亚迪最终产量还会上来，，未来电池行业，基本就是行业前六的说的算，特别是三星，也是一个很有实力的企业，看看三星手机就知道了！ 产能这种东西，只要资金到位，都可以建，但是最让人担忧的还是整车的销量，新能源汽车，目前销售好的基本只有两种，一种就是30万以上的高端，比较受很多年轻人喜欢，还有一种就是10万左右的低端，基本被用在滴滴等跑出租车上面，主要就是省油！也就是新能源汽车最终的竞争对手就是和燃油车竞争，即使全部变成燃油车，市场变大后，竞争加剧，最终利润率下降，也会出现增长不增利的情况，这也许就是在未来两三年的出现！ 第三、材料占成本巨大！
直接材料占778亿的，总的营业成本是960多亿，也就是相对营收1303亿来讲，剩余343亿，最终营业利润也才200亿，如果按照200亿算，市盈率也高达50倍！高额的成本开支，其实就意味着要提高利润，只能增加更多的开支，但是目前看，这很难实现正循环！也就是未来的业绩很难继续高速成长！ 第四、高速成长的原因是高投入！ 要搞明白宁德时代为什么增长这么快，一定要搞明白背后增长的原因，背后的原因其实就是不断的资本投入建设生产线！
大家看宁德时代高增长的原因，就是不断的募集资金，2018年上市募资53亿，2020年募资196亿，也就是3年的时间，就花了230亿的募资资金，相当于一年就花费80亿，大家要记住，这230多亿，宁德时代没有花一分钱，都是股权募资的！
2018-2021年净利润是292亿，但是这三年募资250亿，也就是如果算下来，相当于只净挣了42亿，当然，上市分红14亿，这足以看出这游戏规则！
这些资金怎么来？以前是银行贷款，最终发现很多制造业还不上，变成坏账，后面就变成定增，就是找那些机构定增，机构的钱最终都是投资者的钱，如果出问题，分摊下去，也就是几百上千的问题，还给社会带来这么大的新能源效应！ 宁德时代今年没分红，只能说明资金还是很紧张的，按照资金使用，如果今年没完成定增，就没钱去投了，如果450亿下来，又可以滋润的过几年，但是最终还是不能健康的去发展！
周线上，macd已经下0轴，处于调整中，我研究过很多汽车零部件企业，比较有代表的是福耀，整车行业有代表的是上汽和广汽，这些企业都是经历很多大风大浪，宁德时代未来的困难也不会少的！耐心的等待价值回归就行！ 写此文，全部是年报数据，没有什么我的主观色彩，能叫醒一人算一人，如果都叫不醒，那么就是众人皆醉我独醒！ 投资，有所为有所不为，有所不为其实就是为了有所为！ |
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去年又要募集582亿，但是最终还是被压缩了，变成450亿！
