当一个行业需求刚开始爆发的时候,大部分都是项目型资产。这类资产没有壁垒或护城河,爆发性非常强。生态型资产:现金流分布曲线持续性强,后期存在指数效应。随着行业从萌芽期进入到快速发展期,99%的项目型资产会倒闭。但是那一家进化成平台型公司,会沉淀出公司的壁垒或护城河。随着进一步发展,这里面的企业又会有一家企业成为平台型公司,这类公司是制造业的最高阶段。之后随着行业的发展,可能会有一家企业进化为生态型公司,这就是顶级的商业模式企业。我们非常希望找到那种能从项目型公司,持续进化成生态型公司的企业,这是一个不断百里挑一筛选的过程。
成长投资和价值投资的区别在于投资企业的生命周期不同。价值投资是找到已经构建完成壁垒的企业,成长投资是去找正在建立壁垒过程的企业。